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剛剛公布了2022年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，年報(bào)還沒(méi)正式披露，這家公司就收到交易所的問(wèn)詢函，若敢造假，那么...

這家公司就是聽(tīng)花酒和它的母公司青海春天(行情600381,診股)。聽(tīng)花酒，一個(gè)定位高于“茅臺(tái)”的高端白酒品牌。青海春天，一家經(jīng)營(yíng)舉步維艱的上市公司。根據(jù)交易規(guī)則，如果今年?duì)I收低于1個(gè)億，那么青海春天將被ST。

事實(shí)上，去年青海春天才被問(wèn)詢過(guò)一次。那一次，還真查出了“貓膩”。公司的救命稻草聽(tīng)花酒自上市以來(lái)就頂著各方的質(zhì)疑。青海春天還能翻盤(pán)嗎？

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預(yù)防財(cái)務(wù)洗澡，上交所發(fā)出“警告”

1月31日，青海春天公告收到上交所的問(wèn)詢函。

上交所表示，根據(jù)公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司歸母凈利潤(rùn)已3年為負(fù)，扣非后凈利潤(rùn)已4年為負(fù)。上交所要求公司就前十大客戶及供應(yīng)商的采購(gòu)、合作時(shí)長(zhǎng)、結(jié)算周期、資金流入、物流，他們跟公司以及控股股東之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、大額資金往來(lái)，以及關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化等狀況進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。

簡(jiǎn)而言之，就是交易所擔(dān)心公司在財(cái)務(wù)上搞“小動(dòng)作”。

根據(jù)此前青海春天的公布的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年?duì)I收在1.57億元~1.64億元之間，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后為1.52億元~1.58億元。預(yù)計(jì)虧損2.19億元~3.09億元。假設(shè)最終經(jīng)審計(jì)的公司2022年度扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入低于1億元，按照規(guī)定公司將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

那么，為何上交所對(duì)青海春天格外關(guān)注呢？

因?yàn)樯辖凰ツ?月曾對(duì)青海春天問(wèn)詢過(guò)一次，結(jié)果就出問(wèn)題了。

2022年9月2日，上交所向青海春天下發(fā)監(jiān)管問(wèn)詢函，要求青海春天補(bǔ)充披露半年報(bào)中，酒水業(yè)務(wù)前十大客戶名稱，關(guān)聯(lián)關(guān)系等；酒水業(yè)務(wù)銷(xiāo)售費(fèi)用前十大支付對(duì)象、關(guān)聯(lián)關(guān)系等；公司和關(guān)聯(lián)方是否存在墊付資金、承擔(dān)費(fèi)用等變相利益輸送的情形。

9月20日，大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所針對(duì)上述問(wèn)詢函發(fā)表了報(bào)告。報(bào)告詳細(xì)披露了酒水業(yè)務(wù)前十大客戶，消費(fèi)費(fèi)用前十大支付對(duì)象。

最后大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所得出的結(jié)論是，青海春天前十大經(jīng)銷(xiāo)商、前十大營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用支付對(duì)象均和公司無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系。

但是，大信還是查出了財(cái)務(wù)問(wèn)題。

由于公司向經(jīng)銷(xiāo)商支付的推廣服務(wù)費(fèi)應(yīng)當(dāng)作為應(yīng)付客戶對(duì)價(jià)全額沖減交易價(jià)格，并在確認(rèn)相關(guān)收入與支付（或承諾支付）客戶對(duì)價(jià)二者孰晚的時(shí)點(diǎn)沖減當(dāng)期收入。因此，公司2021年年度、2022年第一季度、2022年半年度財(cái)務(wù)報(bào)表均涉及會(huì)計(jì)差錯(cuò)。上述會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正后，公司2021年年報(bào)營(yíng)業(yè)收入調(diào)減62.89萬(wàn)元，,2022年第一季度報(bào)告營(yíng)業(yè)收入調(diào)減430.69萬(wàn)元，凈利潤(rùn)調(diào)減200.00萬(wàn)元。2022年半年度報(bào)告營(yíng)業(yè)收入調(diào)減682.26萬(wàn)元。

果然，青海春天還是把營(yíng)收“調(diào)高了”一些，雖然不多。12月，青海春天及時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)王林被上交所監(jiān)管警示。

因?yàn)橛羞@個(gè)“前科”，所以這一次交易所沒(méi)有等到年報(bào)披露后來(lái)問(wèn)詢。而是直接提前到了業(yè)績(jī)預(yù)告后，頗有一種耳提面命、“打預(yù)防針”的感覺(jué)。

上交所在這次問(wèn)詢函里還“言辭犀利”的“警告”，若青海春天涉嫌通過(guò)未按規(guī)定確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入，未按規(guī)定對(duì)營(yíng)業(yè)收入予以扣除，以實(shí)現(xiàn)規(guī)避實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，上交所將在公司2022年年報(bào)披露后，及時(shí)采取事后審核問(wèn)詢、提請(qǐng)啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查等監(jiān)管措施，并對(duì)公司及有關(guān)責(zé)任人予以紀(jì)律處分。

財(cái)經(jīng)自媒體“德林社”認(rèn)為，因?yàn)榻灰姿?jiàn)過(guò)太多的妖魔鬼怪，利用關(guān)聯(lián)交易手法做大營(yíng)收或者利潤(rùn)；為了逃避監(jiān)管，甚至不惜偽造客戶，以及偽造整個(gè)交易過(guò)程。交易所對(duì)青海春天，尤其是比茅臺(tái)還刺眼的聽(tīng)花系列酒持懷疑態(tài)度。

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連虧4年，只求不“ST”

根據(jù)交易所規(guī)則，像青海春天這種連續(xù)4年虧損的公司，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不到1億元，那么公司就會(huì)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

所以，營(yíng)收大于1個(gè)億無(wú)疑是公司必須保住的“底線”。

具體來(lái)看，青海春天2022年上半年?duì)I業(yè)收入10277萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)核查沖減后，營(yíng)業(yè)收入降至9594萬(wàn)元。2022年前三季度，營(yíng)業(yè)收入為1.28億元。

根據(jù)此前青海春天的公布的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后為1.52億元~1.58億元。

由此看來(lái)，似乎青海春天實(shí)施ST的風(fēng)險(xiǎn)不大。

但是，作為一家上市公司，青海春天這幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能讓人滿意。首先是營(yíng)業(yè)收入自2014年起不斷下滑，從20.63億下滑至2021年的1.28億。

凈利潤(rùn)方面，2017年至2021年分別為3.11億元、6844.7萬(wàn)元、580.8萬(wàn)元、-3.20億元、-2.49億元。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~也大幅減少，直到負(fù)值。從2015年期末的8.32億元減少至2018年期末的-1.84億元。到2020年期末，公司已連續(xù)三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)值，且在2021年三季度仍為負(fù)值。

股東權(quán)益從2017年開(kāi)始逐年下降。2017年股東權(quán)益為23.83億元，到了去年三季度下降至17.45億元。

用我們老百姓(行情603883,診股)的話來(lái)說(shuō)，就是這幾年一直沒(méi)有賺錢(qián)，年年都在吃老本，家底子越來(lái)越薄。

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“救命稻草”聽(tīng)花酒，成色幾何？

青海春天曾經(jīng)依靠“可以含著吃的蟲(chóng)草”極草5X這款產(chǎn)品走向鼎盛。后來(lái)極草盛極而衰，公司先后在廣告、投資、中藥和白酒等領(lǐng)域試圖翻盤(pán)。

包括在消費(fèi)市場(chǎng)推出“吃辣喝的酒”涼露，不過(guò)依然失敗。

我們可以很明顯的看到，青海春天每次推出新產(chǎn)品，都伴隨著一個(gè)極具誘惑的噱頭。

2020年，青海春天推出“聽(tīng)花酒”。定價(jià)方面“藝高人膽大”。剛推出時(shí)，聽(tīng)花酒分為濃香型和醬香型兩種，規(guī)格為750毫升，標(biāo)準(zhǔn)裝售價(jià)均為5860元，精品裝售價(jià)則均為5.86萬(wàn)元。后面，青海春天也推出了定價(jià)更低的讀花酒，500ml，濃香醬香定價(jià)都是一樣586元一瓶，試圖通過(guò)更低的售價(jià)走進(jìn)普通消費(fèi)者日常生活中。

可以說(shuō)，聽(tīng)花酒就是青海春天的“救命稻草”。

天價(jià)白酒，如何讓人買(mǎi)單？這是青海春天董事長(zhǎng)張雪峰最擅長(zhǎng)的。聽(tīng)花酒先后打出來(lái)自太上老君的靈感，落口生津，養(yǎng)生，減害增益，甚至壯陽(yáng)等口號(hào)或暗示。去年又聘請(qǐng)了兩位諾貝爾獎(jiǎng)得主擔(dān)任公司聯(lián)席首席科學(xué)家，給人高大上的感覺(jué)。還向世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織國(guó)際局申請(qǐng)專(zhuān)利。

那么，一頓操作猛如虎，那么消費(fèi)者究竟買(mǎi)不買(mǎi)賬呢？

根據(jù)公開(kāi)資料，青海春天的酒水業(yè)務(wù)（聽(tīng)花酒）在2020、2021年分別收入1687.26萬(wàn)元和2539.48萬(wàn)元。

我們?cè)賮?lái)拆解了青海春天2022年財(cái)報(bào)，按照單季度來(lái)看，營(yíng)收數(shù)據(jù)如下：

第一季度營(yíng)收7522萬(wàn)元（其中酒水業(yè)務(wù)5297萬(wàn)元）

第二季度營(yíng)收3016萬(wàn)元（其中酒水業(yè)務(wù)1972萬(wàn)元）

第三季度營(yíng)收2326萬(wàn)元（未披露酒水業(yè)務(wù)營(yíng)收，大概率低于二季度）

第四季度營(yíng)收預(yù)估在2800-3500萬(wàn)區(qū)間。

我們?cè)賮?lái)看公司2022年各季度的銷(xiāo)售費(fèi)用，其中：

第一季度4596.93萬(wàn)元，

第二季度1,626.37萬(wàn)元

第三季度2,649.49萬(wàn)元

第四季度未披露

由此，我們很容易看出，去年第一季度，是聽(tīng)花酒大規(guī)模宣傳的時(shí)刻，銷(xiāo)售費(fèi)用瞬間拉升到4596萬(wàn)，當(dāng)季酒水收入也達(dá)到5297萬(wàn)。但是二季度營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用瞬間降低后，當(dāng)季酒水收入瞬間回落。第三季度銷(xiāo)售費(fèi)用再度拉升，但是酒水的銷(xiāo)量明顯上不去了。

總體上，“聽(tīng)花酒”銷(xiāo)量在2022年，基本呈現(xiàn)“高開(kāi)低走”的態(tài)勢(shì)。而且，投入的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用和產(chǎn)品的銷(xiāo)量高度相關(guān)；而且越到后面，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的投入對(duì)銷(xiāo)量的拉動(dòng)效果越差...

聽(tīng)花酒的故事講的再好聽(tīng)，如果沒(méi)有消費(fèi)者買(mǎi)單，這樣的故事，又如何繼續(xù)下去？

關(guān)鍵詞： 青海春天 營(yíng)業(yè)收入 第一季度