近期陸續(xù)披露的銀行理財子公司權益產品四季報，將這類機構“心水基”一一曝光！

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基金君發(fā)現，光大理財、華夏理財、寧銀理財、民生理財、興銀理財等銀行子理財公司日前相繼披露旗下權益類產品2022年四季度投資報告。

這些報告顯示，不少銀行理財子FOF（公募基金為主要配置對象的權益類理財產品）去年底整體持倉風格均衡，也有不少態(tài)度樂觀的產品去年四季度開始進攻。從持倉來看，華安、交銀、易方達、國泰、富國、景順長城等大中型公司旗下績優(yōu)基金產品頻繁現身各權益理財前十大持倉資產之列。

站在當前位置，不少理財投資經理對后市保持樂觀。從估值的角度，股市具備長期的配置價值。從結構和風格上，后市普遍仍價值與成長兼具，但也有產品開始向成長性更好的板塊傾斜。

多數權益產品保持較高倉位

頭部公司旗下績優(yōu)基金更受青睞

中國基金報記者發(fā)現，部分銀行理財公司披露2022年四季報顯示，去年四季度期間，大部分權益類理財保持較高的倉位水平，以公募基金為主要配置標的的產品中，整體投研實力較強的大中型基金公司旗下績優(yōu)產品更獲青睞。

光大理財旗下陽光橙優(yōu)選配置理財產品2022年四季報顯示，截至2022年12月31日，該理財產品公募資管產品占產品總資產比例為87.67%。

從前十大持倉來看，除了第一大持倉為債券，其余均為權益基金，其中，光大保德信吉鑫混合A、華安新泰利靈活配置混合A、博時新策略混合A、華安穩(wěn)健回報混合A、博時鑫惠混合A、國泰民益靈活配置混合（LOF）A占產品總資產比例均在5%以上，國泰濃益靈活配置混合A、廣發(fā)睿毅領先混合C、建信鑫穩(wěn)回報靈活配置混合A持倉占比也在3%~4%上下。

陽光橙優(yōu)選配置理財產品2022年四季度末前十大持倉明細

興銀理財興睿全明星1號混合去年四季報顯示，截至去年末，公募基金直接投資占產品總資產的比例為89.32%。

從持倉前十大來看，海富通改革驅動、融通健康產業(yè)、華安智能生活、大成高新技術產業(yè)、景順長程客機創(chuàng)新、鵬華新能源精選、交銀消費新驅動、南方新能源產業(yè)趨勢、易方達供給改革、富國品質生活持倉占產品資產凈值的比例均在2%以上。

興銀理財興睿全明星1號混合2022年四季度末前十大持倉明細

華夏理財龍盈權益類G款1號三個月定開FOF型理財產品去年四季報顯示，截至去年末，公募基金穿透后占總資產比例為86.25%。

從前十大資產來看，公募基金占據8席，且均為股票ETF。其中，華夏滬港通恒生ETF為第三大持倉，占總資產比例為6.40%，南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF持倉占比為5.58%，嘉實國證綠色電力ETF占比為5.13%。另有鵬華中證酒ETF、易方達恒生國企（QDII-ETF）、富國中證現代物流ETF、華夏上證50ETF、匯添富中證電池主題ETF持倉占比均超3%。

在寧銀理財寧耀權益類優(yōu)質成長FOF策略中，權益類資產間接投資占組合比例為91.02%。前十項資產中，除了現金，其余9席均為公募基金，華安媒體互聯網、海富通改革驅動、富國滬深300基本面精選、易方達科匯、富國滬港深行業(yè)精選、萬家臻選、中庚價值領航、華安動態(tài)靈活配置、易方達新經濟在列，持倉占比多在4%以上。

寧銀理財寧耀權益類優(yōu)質成長FOF策略去年四季度末前十項資產

此外，在民生理財金竹FOF一年持有期1號理財產品中，基金投資占比為81.05%。中庚價值靈活配置混合、諾安先鋒混合、富國轉型機遇混合、華安智能生活混合、大成睿景靈活配置混合、華商新趨勢優(yōu)選靈活配置混合、中歐電子信息產業(yè)、中歐價值智選回報混合、國泰智能汽車、景順長城中國回報混合現身前十大資產，持倉占比均超過4%。

對后市保持樂觀

權益風格均衡為主

站在當前位置，不少理財投資經理對后市保持樂觀。從估值的角度，股市具備長期的配置價值。從結構和風格上，普遍以均衡配置為主，但也有產品開始向成長性更好的板塊傾斜。

陽光橙優(yōu)選配置理財投資經理雷燕軍在報告中表示，去年四季度，權益中樞維持在業(yè)績基準附近，權益風格相對均衡。由于產品權益基準較高，產品波動性較大，2022年以來凈值表現不佳，但當前位置對于后市保持樂觀。

展望2023年一季度，雷燕軍表示，經濟發(fā)展目標明確，去年壓制市場的主要因素已有改善，目前全國疫情高峰逐漸過去，其中較早度過高峰的地區(qū)生產生活恢復較快，顯示了中長期經濟復蘇的確定性不斷增強。

站在當前位置看，權益市場估值處于中長期底部區(qū)域的位置，隨著基本面數據不斷確認，市場情緒有望繼續(xù)提升。產品后市將擇機適度提升權益配置中樞，以捕捉市場調整帶來的投資機會。

興銀理財興睿全明星1號混合投資經理周宇在2022年四季報中表示，四季度依然保持相對較高倉位，結構上小幅微調，在維持均衡配置基礎的基礎上，逐步從年末開始轉往進攻方向，減持偏價值持倉，往包括醫(yī)藥、科技等成長性更好板塊適當傾斜。

展望2023年，周宇認為，當前市場仍然處于底部區(qū)域，代表性價比的股權風險溢價仍然處于較高水平，代表中長期權益市場回報率較好，因此仍將保持較高倉位，待市場有所恢復后再考慮適度止盈。結構上，2023年仍然是非常復雜且充滿挑戰(zhàn)的一年，經濟復蘇力度以及政策出臺力度會明顯影響后續(xù)各個板塊強度。如若經濟復蘇力度較強，地產修復較好，以周期股為代表的順經濟周期板塊配置機會更好，如若經濟復蘇力度較弱，則以科技類等用友自身周期、且前期經歷較大幅度調整的板塊會有更好投資機會。對此會在著眼中長期賠率同時逆向布局。

民生理財金竹FOF一年持有期1號理財則在去年四季度逢低加倉了成長風格品種，并逐步提高權益?zhèn)}位。展望2023 年一季度，民生理財表示，壓制市場的幾大核心矛盾逐漸發(fā)生邊際變化。但是也要對新矛盾的出現保持警惕。宏觀基本面的共識變高之后，后面只要有利好，市場反應的敏感度也會提高。

上述產品負責人表示，從估值的角度，目前股債性價比繼續(xù)在+2倍標準差附近，股市具備長期的配置價值。從結構和風格上，均衡配置，成長行業(yè)里，高景氣細分行業(yè)還是存在不少，比如軍工航空裝備、智能汽車產業(yè)鏈、風電、數字基建、機器人(行情300024,診股)等，2023 年的盈利預期增速會高于2022年，具備較好的成長配置屬性；價值風格中，地產產業(yè)鏈的家電、家具、建材等，估值便宜，未來存在逐步修復的較大可能，具備左側配置價值。另外，受益于疫情放開、居民收入端修復的一些板塊，雖然已有一波反彈，但其持續(xù)性可能會帶來估值的進一步擴張，也值得關注，比如出行鏈、大眾消費等。

關鍵詞： 公募基金 投資經理 保持樂觀