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“有一天夢到太上老君模樣的人，在手上寫下一個活字，活字由水和舌組成，聽花酒便以此為靈感并設(shè)計研發(fā)?！边@是青海春天(行情600381,診股)（600381.SH）董事長張雪峰公開的故事，也是青海春天此前的蟲草品牌“極草”的營銷套路：語出驚人+故事打底+廣告頻出+專家坐臺+保健功效，最后收割流量。

“老君托夢”的營銷故事行不通，狂砸廣告費收效甚微，“極草”牌營銷模式復(fù)制不成功，“天價聽花酒”難賣，2022年預(yù)虧超2億元。盡管有“白酒科學(xué)家”“蟲草教父”“營銷鬼才”等傍身，但張雪峰的“營銷套路”還是失靈了。

為保住上市公司的殼，這一次，會計、律師出身的張雪峰選擇在財務(wù)上“下功夫”，不料遭到監(jiān)管方的“拷問”。2月20日晚，青海春天兩度延期后，終于回復(fù)了上交所的問詢函，盡管公司在回復(fù)函中一再強調(diào)不存在提前確認收入、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化等，但連續(xù)三年恰好過億的營收、審計機構(gòu)接連遭罰、虛增收入“前科”等，都耐人尋味。

營收恰好過億免遭ST

1月30日晚，青海春天公布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年實現(xiàn)營收1.57億元-1.58億元，同期凈利潤虧損2.19億元-3.09億元，扣非后凈利潤虧損2億元-2.9億元。

也在當(dāng)晚，上交所火速發(fā)來問詢函，圍繞營收具體構(gòu)成、前十名客戶及經(jīng)銷商、是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化、是否存在提前確認收入等問題展開。

上述拷問背后的邏輯很明確：公司營收恰好過億元，是否存在虛增收入以免遭ST？據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第9.3.2條規(guī)定，若上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于人民幣1億元（“凈利潤”以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為準(zhǔn)，“營業(yè)收入”應(yīng)當(dāng)扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入），將被實施退市風(fēng)險警示。

遭問詢后，青海春天兩度延期回復(fù)，終于在2月20日晚間展開了回復(fù)。

不出所料，公司對上述質(zhì)疑均一一否定：不存在提前確認收入情形、不存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的情形、不存在與主營業(yè)務(wù)無關(guān)或不具備商業(yè)實質(zhì)的情形等，同時請出年審會計師背書。

有虛增收入“前科”

青海春天的財務(wù)數(shù)據(jù)頻遭監(jiān)管方問詢“事出有因”，一方面在于酒水板塊業(yè)績異常暴增，另一方面則在于公司有虛增收入的“前科”。

在廣告業(yè)務(wù)收入為零、蟲草業(yè)務(wù)收入持續(xù)斷崖式下滑的背景下，青海春天仍能維持1億元以上的營收，主要得益于其酒水板塊的突飛猛進，該板塊從2021年僅2539.48萬元的營收大增至2022年的9394.99萬元，同比暴增269.96%。

青海春天2022年酒水板塊營收，來源于公司公告

在茅臺、五糧液(行情000858,診股)以及瀘州老窖(行情000568,診股)等激烈廝殺的高端酒局上，“默默無聞”的聽花酒為何能突然暴增？答案或不在品質(zhì)，而在于推廣。2022年公司銷售費用激增至1.22億元，同比大增120%，甚至接近同期營收1.57億元。

層層剝開，質(zhì)疑也隨之而來，公司的媒體推廣商是否與公司及其客戶之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、利益輸送等？鈦媒體APP聯(lián)系公司并發(fā)函，截至發(fā)稿暫未獲得回應(yīng)。

鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，公司媒體推廣商上海端莎商務(wù)咨詢事務(wù)所的法定代表人龔靜與公司前獨立董事是直系親屬關(guān)系，該獨董已于2020年離職。

虛增收入的“前科”則讓質(zhì)疑之聲更為喧囂，2022年9月份時，公司面對問詢壓力自查發(fā)現(xiàn)會計差錯，因2022年度酒水業(yè)務(wù)銷售費用支付對象中涉及部分經(jīng)銷商，導(dǎo)致2022年上半年財報虛增營收682.26萬元。去年12月，公司及其時任財務(wù)總監(jiān)王林被上交所予以監(jiān)管警示。

來源于企查查

此外，公司客戶也疑點重重。企查查數(shù)據(jù)顯示，公司第一大客戶蘇州聽花酒業(yè)成立于2021年7月26日，但公司卻表示該客戶在2021年6月份便是其經(jīng)銷商；前十大客戶中，金華市讀花酒業(yè)、杭州讀花酒業(yè)以及榆林讀花酒業(yè)等均在2022年3-4月份才成立，成立不久的經(jīng)銷商，是否有能力在競爭白熱化的白酒市場取得如此大增的業(yè)績?nèi)灾档猛魄谩?/P>

審計機構(gòu)大信多次被罰

值得注意的是，青海春天所聘用的年度審計為大信會計師事務(wù)所，該會計所近年來頻頻遭罰。2022年，星ST實達(行情600734,診股)（600734.SH）因財務(wù)造假遭重罰，其中一名被罰的獨立董事便是大信會計所的合伙人。

無獨有偶，在美盛文化（002699.SZ）2020年報審計項目中，大信事務(wù)所被出具警示函、并要求按期整改；在“五洋建設(shè)債券案件”中，大信會計所被證監(jiān)會重罰260萬元；在金大正財務(wù)造假案件中，大信會計所被判決承擔(dān)民事賠償責(zé)任。

截至2022年4月，大信會計所近三年受到行政處罰1次，行政監(jiān)管措施15次，近三年從業(yè)人員中2人受到行政處罰、27人次受到監(jiān)督管理措施。

樁樁件件，皆在質(zhì)疑著大信會計所的可信性、獨立性等。而上述案件不乏財務(wù)造假案，在“五洋建設(shè)債券案件”中，大信會計所便存在違反會計準(zhǔn)則，通過工程項目應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款“對抵”的方式，同時虛減企業(yè)應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款以虛增凈利潤的問題。

連續(xù)三年“完美避開”ST

翻開青海春天的財報，2020年-2022年，公司連續(xù)三年營業(yè)收入皆恰好過億，蹊蹺的是，這三年的審計機構(gòu)均為大信。數(shù)據(jù)顯示，2020年公司營收1.24億元、2021年1.28億元、2022年預(yù)計1.57億元-1.58億元，期間凈利潤皆為虧損態(tài)勢。這就意味著，近三年公司憑借“營收過億”完美避開了被實施退市風(fēng)險警示。

溯源來看，發(fā)現(xiàn)青海春天聘用大信會計所的“刻意”是有跡可循的。2019年11月時，公司與合作多年的瑞華會計所突然終止合同，改聘中興財光華會計師事務(wù)所；隨后一年不到，即2020年10月份時，公司再次改聘會計事務(wù)所，自此，大信會計事務(wù)所成為公司審計機構(gòu)服務(wù)至今。也就是說，短短一年內(nèi)，青海春天便兩度改聘會計事務(wù)所，直至大信的出現(xiàn)。

青海春天近年盈利情況，來源于東方財富(行情300059,診股)

接連改聘審計機構(gòu)的理由，公司美其名曰“更好適應(yīng)公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展需要”。事實上，2019年-2020年，是青海春天由盈轉(zhuǎn)虧的年份，也是其最難熬的年份。2019年公司盈利僅581萬元，相較于2018年6845萬元的凈利潤大跌91.51%，相較于2017年3.11億元的凈利更是斷崖式下滑，2020年則巨虧3.20億元。

虧損的原因要溯源至2016年3月，彼時青海春天蟲草保健食品資格被取消，并被監(jiān)管方責(zé)令“立即停止相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營”，公司的支柱性產(chǎn)業(yè)“極草”牌冬蟲夏草也隨之轟然倒塌，隨后的廣告等業(yè)務(wù)亦獨木難支，公司業(yè)績逐步走向深淵。

轉(zhuǎn)型酒企之路難

深陷業(yè)績泥潭的青海春天，意欲向白酒轉(zhuǎn)型自救。2018年3月，青海春天以3385萬元收購了西藏聽花酒業(yè)100%股權(quán)，與宜賓涼露簽訂二十年銷售合同。然而僅一年多時間，公司便在2020年報中表示，將暫緩對線下渠道依賴性強的“涼露”系列酒產(chǎn)品、“火露果汁涼茶”的渠道開拓工作。

涼露酒告敗，青海春天轉(zhuǎn)而聚力推廣聽花酒品牌。定價于5.86萬元的聽花精品裝、5860元的聽花標(biāo)準(zhǔn)裝，是否真的有市場？行業(yè)人士認為涼露酒的結(jié)局對聽花酒有一定的借鑒意義：“考慮到青海春天前期運作過涼露酒這款產(chǎn)品，反映出公司本身在營銷模式、市場推廣、銷售組織等方面都有所欠缺。”

外界對聽花酒質(zhì)疑聲不斷，白酒營銷專家肖竹青就對鈦媒體APP表示：“聽花酒是一個典型收智商稅的產(chǎn)品，高端白酒的消費本質(zhì)最重要的因素是社交屬性，而聽花酒不具備歷史文化基因，夢中的故事無法建構(gòu)品牌的底蘊，聽花酒的售價還遠高于茅臺、五糧液、國窖1573等?！?/P>

高端酒需要具備哪些必備要素？酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛對鈦媒體APP表示：“高端白酒對于品牌、品質(zhì)都有著較高的要求，才能夠支撐較高的價格，超高端白酒為保持稀缺性，往往采用限量發(fā)售的形式，同時輔以各種相應(yīng)的文化概念，來增加產(chǎn)品價值感?！?/P>

就品牌文化底蘊而言，年輕的聽花酒顯然沒有。品質(zhì)方面，盡管公司董事長張雪峰請來了諾貝爾獎獲得者站臺，同時申請國際專利等，但外界的質(zhì)疑仍然很喧囂。

單是采購基酒就飽受詬病。數(shù)據(jù)顯示，青海春天2022年從宜賓聽花酒業(yè)采購額達7914.20萬元，占當(dāng)期采購額的93.6%。而公開資料顯示，宜賓聽花酒業(yè)曾自產(chǎn)的“潤翁”“敘屏液”牌白酒一瓶單價僅售幾十元。

顯然，青海春天也意識到了白酒高端之路的阻力，2022年開始發(fā)力次高端白酒“讀花”，售價568元/瓶，去年該產(chǎn)品的銷售額為2051.63萬元。不過行業(yè)人士也表示不看好：“以保健品領(lǐng)域信息不對稱的營銷模式來做白酒并不能長久?！?/P>

從青海春天的財報數(shù)據(jù)、行業(yè)競爭情況等來看，其白酒轉(zhuǎn)型之路道阻且長。

關(guān)鍵詞： 青海春天 是否存在 連續(xù)三年