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3月市場展望

2023年2月，市場震蕩運行，行業(yè)輪動進一步加快，非銀金融、AIGC、消費和地產(chǎn)等行業(yè)輪番上漲。截至2月26日，滬指月漲幅0.35%，前期快速上漲行情轉為震蕩調整，創(chuàng)業(yè)板指跌幅明顯，達5.89%。外資流入明顯放緩，北上資金結束連續(xù)14周加倉A股，2月凈流入124.8億元。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，國家統(tǒng)計局公布最新通脹數(shù)據(jù)，1月CPI漲幅重回“2區(qū)間”。CPI上行主要受春節(jié)效應和疫情防控政策優(yōu)化調整因素影響，而PPI持續(xù)下行則受到國際原油價格波動和國內(nèi)煤炭價格下行等因素影響。高頻數(shù)據(jù)呈現(xiàn)持續(xù)修復趨勢，國家統(tǒng)計局公布2023年1月70個大中城市中一線城市房價有所回暖，一線城市的房價同環(huán)比均上漲，但二三線城市的房價同環(huán)比仍下降，市場信心仍待恢復。

全面注冊制正式實施。2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則，內(nèi)容涵蓋發(fā)行條件、注冊程序、保薦承銷、重大資產(chǎn)重組、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護等各個方面，未來發(fā)行上市條件更加寬松，提高了上市融資效率，降低發(fā)行成本，能夠更好地服務實體企業(yè)融資。

從歷史回測來看，A股“兩會行情”日歷效應明顯，A股在歷年全國兩會前后均有著較為積極的市場反應，且往往伴隨著明顯的風格切換。3月A股有望迎來“兩會行情”和業(yè)績數(shù)據(jù)驗證，但考慮到今年以來累計漲幅不低，預期已部分兌現(xiàn)，投資者將更關注經(jīng)濟修復的持續(xù)性和高度，因此我們預計后市整體將呈現(xiàn)震蕩上行之勢，風格或更偏好成長。配置方面，建議關注：

第一，兩會召開窗口期有望受益的支持性行業(yè)，尤其是高端制造和硬科技領域，如數(shù)字經(jīng)濟、國防軍工、新能源行業(yè)，重要抓手的擴內(nèi)需促消費行業(yè)如新能源汽車、智能家電等行業(yè)。第二，經(jīng)濟復蘇早周期行業(yè)中受益國企價值重估的低位股，如煤炭、鋼鐵、有色、機械等行業(yè)。

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十大金股組合及推薦邏輯

3月粵開證券十大金股組合分別為：陜西煤業(yè)(行情601225,診股)、中科曙光(行情603019,診股)、溫氏股份(行情300498,診股)、舍得酒業(yè)(行情600702,診股)、老百姓(行情603883,診股)、寧德時代(行情300750,診股)、石頭科技(行情688169,診股)、長城汽車(行情601633,診股)、中國移動(行情600941,診股)、鋼研高納(行情300034,診股)。具體邏輯如下：

煤炭：陜西煤業(yè)（601225.SH）。2022年報業(yè)績預告，公司業(yè)績預增，凈利潤約340億元~362億元，同比增幅58%~68%。公司業(yè)績大幅上漲主要受益于行業(yè)高景氣、股權投資變現(xiàn)帶來的投資收益和集團資產(chǎn)注入帶來的業(yè)績增厚。公司煤炭主營優(yōu)勢強化，板塊持續(xù)降本增效，2022年同一控制下收購陜西彬長礦業(yè)集團有限公司，該公司業(yè)績同比大幅增加。公司當前股價對應2022年PE僅5.4倍（萬得一致預期），是國企低估值標的。

計算機：中科曙光（603019.SH）。公司2022年業(yè)績快報預計收入130.1億元，同比增長15.56%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.1億元，同比增長30.9%。當前算力需求旺盛，信創(chuàng)賽道高景氣，疊加國家提出“要打好科技儀器設備、操作系統(tǒng)和基礎軟件國產(chǎn)化攻堅戰(zhàn)”的要求，公司深耕國產(chǎn)化高性能計算，在對政府、金融、電信等泛G端市場有著顯著優(yōu)勢，加之技術迭代升級和經(jīng)營質量優(yōu)化提升，公司有望持續(xù)業(yè)績高增。

農(nóng)林牧漁：溫氏股份（300498.SZ）。當前豬價拐點已現(xiàn)，有望于2023年見頂，豬價高景氣有望延續(xù)。短期來看疫情對消費需求的影響基本消弭，公司持續(xù)推進降本增效，在行業(yè)內(nèi)成本優(yōu)勢較為明顯。2022年業(yè)績快報顯示公司營業(yè)總收入837.39億元，同比去年28.9%，凈利潤為52.2億元，同比高增138.94%。公司已在2022年提前完成140萬頭能繁母豬存欄目標，2023年有望繼續(xù)提高，產(chǎn)能充足為出欄量高增長提供了保障。中長期來看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)市占率仍處于上升通道，龍頭的市場份額有望持續(xù)提升。

食品飲料：舍得酒業(yè)（600702.SH）。疫情影響逐漸消散，線下場景放開，社交聚會恢復勢頭明顯，酒類飲料等將有望出現(xiàn)顯著的需求反彈，并且成本端隨上游大宗商品的價格回落將利好利潤率表現(xiàn)。白酒的產(chǎn)品升級和行業(yè)集中度持續(xù)提升，我國居民消費升級的大方向確定性較高，白酒行業(yè)將迎來較為確定的增長前景。公司布局高、中、低檔產(chǎn)品格局，打造舍得品牌、沱牌曲酒、高端品牌吞之乎和天之呼，具有較強市場影響力。

醫(yī)藥生物：老百姓（603883.SH）。公司是全國領先的藥品零售連鎖企業(yè)之一，作為國內(nèi)零售藥店行業(yè)“平價超市藥店”模式的先行者，具有良好的口碑和廣泛的認知度，“老百姓大藥房”品牌效應顯著。除藥品零售外，公司兼營藥品批發(fā)與制造（主要為中成藥及中藥飲片制造），同時大力發(fā)展DTP專業(yè)藥房、中醫(yī)館和電子商務O2O等業(yè)務。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入137.76億元（+22.13%），歸母凈利潤為6.1億元（+14.46^），全年預計凈利潤增長率為17.72%（萬得一致預期），業(yè)績確定性高。

電氣設備：寧德時代（300750.SZ）。公司是動力電池龍頭企業(yè)，專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等產(chǎn)業(yè)鏈。日前公司發(fā)布第一代鈉離子電池，能量密度等性能、AB結構創(chuàng)新等超出市場預期，創(chuàng)新能力強大。全球汽車電動化趨勢明確，高端動力電池持續(xù)緊缺，作為全球大型電池龍頭，充分享受行業(yè)爆發(fā)成長紅利，能源變革帶來的市場空間巨大，成長確定性高。年度業(yè)績預告來看，2022年公司預測凈利潤約291~315億元，同比增長82.66%~97.72%，業(yè)績超市場預期。

家用電器：石頭科技（688169.SH）。公司是國際上將激光雷達技術及相關算法大規(guī)模應用于智能掃地機器人(行情300024,診股)領域的領先企業(yè)。過去受疫情影響掃地機消費承壓，當前疫情影響消退，自清潔產(chǎn)品放量有望帶動行業(yè)銷量提升。公司作為行業(yè)龍頭，產(chǎn)品力領先，年初發(fā)布的掃地機器人旗艦新品S8系列在吸塵、拖洗和避障能力上均有提升。內(nèi)銷方面，公司產(chǎn)品市占率穩(wěn)步提升，外銷方面打造高端品牌定位，預計公司具有高彈性，將充分受益國內(nèi)外消費回暖。

汽車：長城汽車（601633.SH）。2022年年報業(yè)績快報顯示2022年公司營業(yè)總收入1373.51億元（+0.69%），凈利潤為82.79億元（+23.09%）。盡管受到刺激政策退坡和春節(jié)假期影響，行業(yè)1月銷量普遍跌幅明顯，但短期看，擴大內(nèi)需政策有望利好新能源汽車，中長期看，新能源汽車滲透率提升確定性高。公司加速轉型新能源，多款明星產(chǎn)品布局差異化類型：哈弗轉型新能源走量，爭奪10~20萬級市場份額，坦克、皮卡龍頭地位穩(wěn)固，魏牌、歐拉、沙龍品牌持續(xù)推出全新產(chǎn)品。

通信：中國移動（600941.SH）。AI和數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展帶動算力需求持續(xù)增長，在此背景下通信基礎設施的重要性日益凸顯。我國積極布局“東數(shù)西算”工程，隨著西部地區(qū)加快算力中心建設與布局，整個IDC行業(yè)有望被帶動景氣修復。中國移動是全球領先的通信及信息服務企業(yè)，是我國信息通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大的科技引領者和創(chuàng)新推動者，有望充分受益行業(yè)發(fā)展。2022年前三季度公司營業(yè)總收入7234.87億元（+11.54%），歸母凈利潤985.32億元（+13.30%），面對錯綜復雜的外部環(huán)境，公司構建基于5G+算力網(wǎng)絡+智慧中臺的信息服務體系，成效顯著，業(yè)績維持良好發(fā)展態(tài)勢。

國防軍工：鋼研高納（300034.SZ）。公司是高溫合金行業(yè)龍頭，目前是國內(nèi)高端和新型高溫合金制品生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一，主要客戶為航空航天發(fā)動機裝備制造企業(yè)和大型的發(fā)電設備企業(yè)集團。二十大以來國防安全重要性提升推動軍工行業(yè)高景氣度持續(xù)，企業(yè)將受益下游持續(xù)高需求。同時我國中高端特鋼處于成長期，市場有意愿給予一定的估值溢價，隨著火電鍋爐改造需求上漲和生產(chǎn)旺季到來，預計特鋼需求同比更佳且具有持續(xù)性，另一方面上游原料產(chǎn)量提升、價格高位回落，企業(yè)利潤有望回升。

風險提示：經(jīng)濟恢復不及預期、政策發(fā)力不及預期、外圍擾動超預期。

關鍵詞： 中國移動 同比增長 陜西煤業(yè)