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碳酸鋰正以超出市場預(yù)期的速度瘋狂回落。

據(jù)上海有色網(wǎng)最新報(bào)價(jià)顯示，3月21日，碳酸鋰（99.5% 電池級(jí)/國產(chǎn)）下跌6500元報(bào)29.5萬元/噸，已經(jīng)跌破30萬元大關(guān)，創(chuàng)逾1年新低。值得注意的是，電池級(jí)碳酸鋰跌破40萬元關(guān)口并不遙遠(yuǎn)，僅僅是在不到1個(gè)月前。

拉長時(shí)間軸看，電池級(jí)碳酸鋰自去年11月底觸及60萬元/噸后，便一路回落。時(shí)至今日，用時(shí)不到4個(gè)月，其價(jià)格已經(jīng)“腰斬”。這一速度也大幅超出市場預(yù)期，按照這一回落速度，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格或?qū)⒏_至20萬元這一下游博弈的心理線。

下跌速度超預(yù)期

據(jù)上海有色網(wǎng)最新報(bào)價(jià)顯示，3月21日，碳酸鋰（99.5% 電池級(jí)/國產(chǎn)）跌6500元報(bào)29.5萬元/噸，已經(jīng)擊穿30萬元/噸關(guān)口，創(chuàng)逾1年新低。過去，碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)連跌37日，在最近5日累計(jì)跌3.65萬元，而在近30日累計(jì)跌去16.55萬元。

電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格跌破40萬元/噸時(shí)，時(shí)間并不遙遠(yuǎn)。在2月24日，上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日國產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）跌破40萬元，價(jià)格為39.98萬元/噸。碳酸鋰價(jià)格僅在30萬元-40萬元/噸這一區(qū)間停留不到1個(gè)月。

實(shí)際上，從碳酸鋰的價(jià)格走勢來看，呈現(xiàn)明顯的“倒U”結(jié)構(gòu)，目前已經(jīng)進(jìn)入加速下跌階段。電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格自2022年11月底暴漲至60萬元/噸，到2023年2月底跌至40萬元每噸，前后歷經(jīng)約100天，日均下跌約2000元/噸左右。但在過去近一個(gè)月碳酸鋰價(jià)格的下跌速度，是過去近三個(gè)月碳酸鋰價(jià)格下跌速度的2.5倍。

從目前的來看，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)腰斬，用時(shí)不足4個(gè)月。

更為關(guān)鍵的是，價(jià)格下跌速度似乎超出市場預(yù)期。在2月底，多位業(yè)內(nèi)人士曾預(yù)計(jì)，今年下半年碳酸鋰價(jià)格將回歸到35萬-40萬元/噸左右，較為合理的平衡價(jià)格區(qū)間為30萬-40萬元/噸。市場普遍預(yù)計(jì)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格將會(huì)在30萬元-40萬元區(qū)間盤整。

按照目前的下跌趨勢，電池級(jí)碳酸鋰正朝著20萬元/噸的價(jià)位俯沖，而原本市場預(yù)期年底跌至20萬元/噸的價(jià)位，可能在今年二季度會(huì)到來。

下游供需錯(cuò)配已緩解

不過，目前具有較高確定性的是，鋰電產(chǎn)業(yè)上下游的供需錯(cuò)配問題已經(jīng)極大的緩解，在2023年碳酸鋰產(chǎn)能釋放預(yù)期下，相關(guān)廠商已經(jīng)從“待價(jià)而沽”，轉(zhuǎn)向競價(jià)清庫存。

此前，一位長期跟蹤碳酸鋰價(jià)格的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，近期材料廠及電池廠的備貨心態(tài)較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場采買意愿較低，導(dǎo)致了近期碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格連續(xù)下跌。該人士同時(shí)表示，1月以來，隨著新能源汽車銷量出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致鋰電池裝機(jī)出現(xiàn)下滑，也在一定程度上加速了上游材料價(jià)格下跌。

東吳證券(行情601555,診股)也預(yù)計(jì)，當(dāng)前國內(nèi)市場觀望情緒依然濃厚，碳酸鋰價(jià)格快速下跌、油車降價(jià)促銷等消息在不斷擾動(dòng)市場情緒，下游材料廠采購積極性不高，貿(mào)易商繼續(xù)離市觀望，預(yù)計(jì)短期內(nèi)碳酸鋰價(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌。

在上游鋰礦環(huán)節(jié)，國內(nèi)外鋰礦產(chǎn)能釋放加速，包括澳大利亞、阿根廷鋰礦項(xiàng)目于2023年陸續(xù)開工投產(chǎn)，國內(nèi)宜春鋰礦所聚集的寧德時(shí)代(行情300750,診股)、比亞迪(行情002594,診股)、國軒高科(行情002074,診股)都在加速投產(chǎn)。其中寧德時(shí)代已明確其江西鋰礦資源將于2023年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

中游電池以及材料廠商，在產(chǎn)業(yè)鏈大幅擴(kuò)產(chǎn)能的背景下，正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液及至電池企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩預(yù)警。國開證券一份研報(bào)顯示，在需求端，2023年-2025年國內(nèi)新能源汽車鋰電池裝車量分別為442GWh、567GWh和696GWh，全球鋰電池裝車量分別為712.4GWh、918GWh和1160GWh。

而在供給端，根據(jù)公開資料的不完全統(tǒng)計(jì)，2023年-2025年包括6家主流廠商在內(nèi)的國內(nèi)鋰電池產(chǎn)能將分別達(dá)到1548GWh、2093GWh和2808GWh，全球總產(chǎn)能分別為2094GWh、2864GWh和3818GWh。未來幾年動(dòng)力電池供過于求幾成事實(shí)，且供給或是需求的3倍左右。

以寧德時(shí)代為例，其2022年報(bào)告顯示，其電池系統(tǒng)庫存量為70GWh，相比于2021年的40GWh增長近75.2%。

20萬元或是心理博弈線？

在這一背景下，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格合理區(qū)間在哪？頗為微妙的是，此前寧德時(shí)代拋出“鋰礦返利”計(jì)劃，正是以20萬元價(jià)位為基準(zhǔn)鎖定車企長單。這無疑成為鋰電產(chǎn)業(yè)中下游博弈的心理價(jià)位。

從行業(yè)上看，20萬元/噸的價(jià)位卻頗為微妙，并成為產(chǎn)業(yè)鏈影響分化的一個(gè)節(jié)點(diǎn)。近期多位車企人士也談及對(duì)碳酸鋰價(jià)格的預(yù)期。

理想汽車CEO李想在業(yè)績電話會(huì)議中提到，根據(jù)上險(xiǎn)量的初步統(tǒng)計(jì)，2023年1月+2月，乘用車上險(xiǎn)量同比下跌超過25%，碳酸鋰無論如何都要大幅降價(jià)，因?yàn)樾枨筮h(yuǎn)遠(yuǎn)不如預(yù)期。而蔚來汽車CEO李斌也提到，2023年將有更多上游產(chǎn)能產(chǎn)出，考慮到市場需求，碳酸鋰很可能跌至20萬元/噸甚至更低。

不過，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格即便達(dá)到20萬元/噸這一水平，上游鋰礦環(huán)節(jié)仍可有豐厚盈利，只不過其盈利能力會(huì)出現(xiàn)肉眼可見的下滑。

一家鹽湖提鋰廠商人士告訴記者，以鹽湖提鋰為例，成本僅2-3萬元/噸，而且提鋰周期非常短。此前，藏格礦業(yè)(行情000408,診股)在機(jī)構(gòu)調(diào)研中也提到，公司碳酸鋰單噸銷售成本控制在3萬元左右，有較強(qiáng)成本優(yōu)勢。也就是說，即便碳酸鋰價(jià)格大幅下跌，上游企業(yè)仍可以過得相當(dāng)“滋潤”。

然而，碳酸鋰價(jià)格下跌過快或?qū)﹄姵鼗厥諛I(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響。此前，中科院院士歐陽明高也提到，考慮到電池回收業(yè)務(wù)的發(fā)展，預(yù)估今后碳酸鋰合理的價(jià)格在20萬元/噸左右。

在業(yè)內(nèi)看來，電池回收業(yè)務(wù)帶有預(yù)期性，在碳酸鋰價(jià)格加速下滑的情況下，電池回收企業(yè)的盈利空間收縮。未來，電池回收領(lǐng)域“小、散、亂”的廠商或難以盈利，對(duì)于大型電池回收企業(yè)來說，則考驗(yàn)規(guī)模、回收渠道以及相關(guān)的技術(shù)、設(shè)備配套以降低循環(huán)回收的成本。

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