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人工智能板塊的突然啞火暴露了一些基金的“貨不對板”。10日，人工智能板塊一反常態(tài)出現(xiàn)下跌，這波及到了相關(guān)主題基金。值得一提的是，重倉新能源的基金凈值亦是大跌，而當(dāng)日新能源板塊處于上漲狀態(tài)?；饍糁灯x估算凈值的背后或是基金經(jīng)理調(diào)倉AI。此前人工智能板塊在二級市場風(fēng)頭無兩，這也讓一些業(yè)績不佳規(guī)模尚小的基金經(jīng)理看到了“機遇”。

舍棄新能源，轉(zhuǎn)投AI，是當(dāng)下部分基金經(jīng)理持倉的真實寫照。

4月10日，人工智能的罕見下跌暴露了一些基金經(jīng)理持倉出現(xiàn)風(fēng)格漂移。人工智能主題基金凈值下跌之際，一些重倉新能源、消費的基金凈值也同樣出現(xiàn)下跌。而當(dāng)日新能源板塊在二級市場表現(xiàn)可圈可點。

具體來看， 融通基金 、海富通基金以及中金基金等旗下重倉新能源的部分產(chǎn)品出現(xiàn)基金凈值大幅偏離估算凈值的現(xiàn)象。

這或許意味著，基金經(jīng)理調(diào)倉AI了。實際上，監(jiān)管對于基金風(fēng)格漂移現(xiàn)象早有關(guān)注，且嚴(yán)打“盲盒基金”。

監(jiān)管嚴(yán)查之下，基金經(jīng)理為何要頂風(fēng)作案？在公募行業(yè)，權(quán)益基金注重排名和收益，而在今年這種分化的行情之下，基金經(jīng)理在業(yè)績以及規(guī)模的壓力之下，不得不買入熱點板塊的公司。

“砍倉”新能源，投向AI“懷抱”

行情反轉(zhuǎn)之下，多位基金經(jīng)理持倉風(fēng)格漂移現(xiàn)象暴露無遺。

4月10日，熱了三個月之久的人工智能板塊出現(xiàn)啞火。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日人工智能板塊變動幅度為-3.68%。

城門失火，殃及池魚。板塊一反常態(tài)的下跌之下，相關(guān)主題基金單日凈值下跌無可厚非。值得一提的是，重倉新能源的基金同樣出現(xiàn)單日凈值大跌，而新能源板塊在10日的漲幅為0.92%。

具體來看，諸多基金中海富通股票混合的跌幅在一眾基金中格外顯眼。天天基金網(wǎng)顯示，10日該基金日增長率為-7.42%，單位凈值從7日的1.4497元/份跌至1.3422元/份。

從該基金的前十大持倉來看，主營業(yè)務(wù)為鋰電池的 鵬輝能源(行情300438,診股) 以及做儲能電池的 派能科技(行情688063,診股) 在該基金的十大重倉中占據(jù)重要位置，持倉占比都是9.37%。

除了這兩家公司之外，其前十大之列的剩余8家公司，即 昱能科技(行情688348,診股) 、陽光電源(行情300274,診股)、禾邁股份(行情688032,診股)、新泉股份(行情603179,診股)、盛弘股份(行情300693,診股)、 科華數(shù)據(jù)(行情002335,診股) 、 意華股份(行情002897,診股) 、 德業(yè)股份(行情605117,診股) 的業(yè)務(wù)均與新能源相關(guān)。且截至去年年末該基金的前十大持倉占比超過55%，持倉集中度較高，而在這10家公司中，僅有 意華股份 10日股價是下跌的，跌幅為1.46%。

巧合的是，掌管該基金的基金經(jīng)理為 呂越超 ，包括海富通股票混合在內(nèi)，其共計管理4只基金，而這四只基金的持倉都高度重合，前十大重倉股之中，有8只個股都是一樣。

海富通股票混合之外，三只基金的凈值變動與之如出一轍。天天基金網(wǎng)顯示，海富通先進制造股票、海富通成長甄選混合、海富通科技創(chuàng)新混合在10日的日增長率分別為-5.78%、-6.93%、-6.95%。

海富通基金旗下產(chǎn)品之外，中金成長精選混合等都出現(xiàn)了凈值大幅偏離估算凈值的現(xiàn)象。

據(jù)興業(yè)證券(行情601377,診股)數(shù)據(jù)，3月中旬以來，業(yè)績偏離程度較大的基金數(shù)量占比快速抬升，截至4月3日為15.2%，處于21年以來98.8%的分位數(shù)水平，近期主動偏股型基金或正在加速向TMT板塊調(diào)倉。

也就是說，此前重倉新能源、消費、醫(yī)藥的部分基金經(jīng)理可能換倉AI了。

值得一提的是，基金經(jīng)理追熱點悄悄換倉的同時，監(jiān)管對于基金風(fēng)格漂移也在出手整治。從政策層面來看，去年4月份證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，其中指出采取有效監(jiān)管措施限制“風(fēng)格漂移”“高換手率”等博取短線交易收益的行為。

監(jiān)管嚴(yán)查之下，

基金經(jīng)理為何“頂風(fēng)作案”？

一方面是在市場行情分化的背景下，基金經(jīng)理有業(yè)績要求。因此部分基金經(jīng)理會鋌而走險，意圖通過中途偷偷換賽道的方式，獲得不錯的業(yè)績。

另一方面，公募基金有規(guī)模要求，根據(jù)規(guī)定公募基金的最低發(fā)行規(guī)模不得低于5000萬元，管理規(guī)模不低于1000萬元。而基金連續(xù)60天基金規(guī)模低于5000萬或持有人數(shù)低于100人時，基金將會面臨清盤。

比如，中金成長精選混合在去年四季度末，前十大持倉為新能源公司，從規(guī)模來看去年年末期末凈資產(chǎn)為0.52，處于被清盤的邊緣，而新能源板塊在二級市場已不復(fù)往日的輝煌，因此不得不對持倉進行調(diào)整。

此前某基金公司的基金經(jīng)理對于當(dāng)下?lián)Q倉AI，在其獨白中表示，不買人工智能，就是等死，追買人工智能，可能是找死；橫豎都是死，不如搏一把再死。

海證券基金評價研究中心高級分析師池云飛稱，主動權(quán)益基金經(jīng)理非常重視超額收益和相對排名。一些基金由于基金初設(shè)時的投資范圍相對較窄，在一些不利的市場環(huán)境下，基金經(jīng)理為獲取更好的收益、吸引更多的投資者，不得不對持倉結(jié)構(gòu)做出一定調(diào)整以適應(yīng)大環(huán)境。

AI賽道成資金新寵

基金經(jīng)理風(fēng)格漂移的背后，是因為CHATGPT已經(jīng)成為市場中最靚的“崽”。

年初至今，隨著聊天機器人(行情300024,診股)ChatGPT火爆以及AIGC的出圈，給本就處于風(fēng)口上的人工智能添了一把火。

與此同時，互聯(lián)網(wǎng)大廠也在爭先推出相關(guān)產(chǎn)品，比如百度的文心一言；阿里的“通義千問”；騰訊也正在研發(fā)AI聊天機器人……

從規(guī)模來看，也頗為可觀。海比研究院報告顯示，2022年中國AI企業(yè)應(yīng)用市場規(guī)模保持高增長趨勢，總體市場規(guī)模達到1.87萬億元，2021-2025年復(fù)合增長率達到31.5%。2022年中國人工智能軟件及應(yīng)用市場規(guī)模約為472億元，在AI企業(yè)應(yīng)用中的占比僅為2.5%，說明當(dāng)前人工智能技術(shù)及應(yīng)用在企業(yè)場景中的滲透率還比較低，未來有較大的潛力空間。

“錢景”可觀，政策中也頻頻提及。因此相關(guān)板塊在二級市場中頗得資金青睞。Wind數(shù)據(jù)來看，截至4月3日，今年以來漲幅前十的指數(shù)中，有7只指數(shù)與AI、TMT相關(guān)，電腦硬件指數(shù)漲幅最高，達到66.62%，互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)、軟件指數(shù)漲幅也分別達到58.03%、43.99%。

在此背景之下，今年的A股市場牛股頻出。比如海天瑞聲(行情688787,診股)股價二級市場年初至今的股價變動幅度為213.27%；AI芯片第一股寒武紀(jì)(行情688256,診股)業(yè)績持續(xù)虧損，股價卻在狂飆，年內(nèi)漲超277%；昆侖萬維(行情300418,診股)凈利潤連續(xù)兩年下滑，股價也在年內(nèi)漲超255%。

二級市場表現(xiàn)搶眼，引發(fā)一眾資金哄搶。據(jù)統(tǒng)計：近10個交易日，共有6只“人工智能”概念股獲北上資金增倉超3億元，這6家公司分別為京東方A(行情000725,診股)、浪潮信息(行情000977,診股)、四維圖新(行情002405,診股)、紫光股份(行情000938,診股)、中國長城(行情000066,診股)、中興通訊(行情000063,診股)。

券商“激辯”AI

作為各路資金趨之若鶩的標(biāo)的，業(yè)內(nèi)對于AI卻是毀譽參半。

令一眾資金賺得盆滿缽滿，AI自然被多家券商“賣力唱多”。Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年年初至今4月12日，與AI相關(guān)的研報數(shù)量分別為228份、157份、701份。

可以看出，券商對于AI熱情空前高漲。且這些研報多為唱多，比如方正證券(行情601901,診股)在研報中旗幟鮮明，AI將帶來生產(chǎn)力工具軟件市場空間天花板的顯著提升；開源證券也在研報中表示堅定的看好AI產(chǎn)業(yè)。

具體來看，在與AI相關(guān)的上市公司中，金山辦公(行情688111,診股)、科大訊飛(行情002230,診股)、商湯科技以及中科創(chuàng)達(行情300496,診股)被多家券商覆蓋，年初至今券商對這幾家公司覆蓋的研報數(shù)量分別為40份、17份、13份、23份。

在一眾上市公司，芯原股份(行情688521,診股)因被分析師給出1000億元市值而備受關(guān)注。民生電子在近期表示芯原股份作為AI賣水人，極具稀缺性，當(dāng)前堅定看好，目標(biāo)市值1000億元。而當(dāng)前，該上市公司總市值為491.06億元。

值得一提的是，在一眾券商的賣力吆喝之際，也有券商看空AI，頗有“獨醒”的意味。

4月4日，華創(chuàng)證券發(fā)出首份風(fēng)險提示研報，認為相對成交熱度看，AIGC勝率不高，半年內(nèi)預(yù)計無超額收益。另外，對比歷史大的主題行情第一階段，AIGC賠率不高，接近拔估值尾聲。

中信證券(行情600030,診股)也緊隨其后，在研報中表態(tài)規(guī)避AI主題炒作，回歸業(yè)績主線。同時，興業(yè)證券董事總經(jīng)理、全球首席策略師張憶東喊話AI板塊“現(xiàn)在不要追！”。

券商“激辯”之際，官媒下場發(fā)聲。《經(jīng)濟日報》刊文，當(dāng)前ChatGPT在應(yīng)用場景和商業(yè)化探索上還處于初始階段一些公司在相關(guān)技術(shù)上并沒有太多突破，甚至不少公司業(yè)績處于虧損狀態(tài)，股價卻先突飛猛進，目前ChatGPT概念板塊已經(jīng)存在估值泡沫化跡象。

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