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“五一”小長假期間，旅游市場加速復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁。火熱的表現(xiàn)進(jìn)一步穩(wěn)定了消費(fèi)者的出游預(yù)期，提振市場信心，業(yè)內(nèi)預(yù)期，今年旅游市場將持續(xù)向好，呈現(xiàn)逐季加速回暖的趨勢。

在此背景下，二級市場旅游板塊的投資邏輯成了多家機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。

01

五一出游熱情大升溫

隨著五一小長假結(jié)束，文旅部也披露了最新數(shù)據(jù)。

今年“五一”假期，全國國內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1480.56億元，同比增長128.90%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%。

具體而言，游客出游半徑、跨省酒店預(yù)訂量、景區(qū)門票量均呈現(xiàn)不同程度增長，旅游市場回歸上行通道。

據(jù)攜程提供的數(shù)據(jù)，今年“五一”假期旅游市場正在釋放積極信號：用戶飛行距離達(dá)四年來巔峰，出游半徑較去年同期增長25%，跨省酒店預(yù)訂占比超七成，國內(nèi)景區(qū)門票量同比增長9倍，較2019年同期增長超兩倍。

出境游方面，從攜程整體訂單量來看，“五一”假期出境游整體訂單量較去年同期增長近700%，出境機(jī)票、酒店訂單量分別較2022年同期增長近900%、近450%。這個(gè)“五一”也是近三年來出境游規(guī)模最盛的小長假。

一季度補(bǔ)償式出游釋放之后，五一出行市場的火爆反映出了真實(shí)需求的回歸與成長。旅游半徑擴(kuò)大、出境游訂單量飆升、多項(xiàng)數(shù)據(jù)達(dá)到甚至超過2019年同期水平，這代表著旅游消費(fèi)信心全面恢復(fù)，旅游市場迎來了從市場復(fù)蘇到高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

02

多條產(chǎn)業(yè)鏈同步受益

旅游消費(fèi)需求井噴，旅游消費(fèi)品質(zhì)也在穩(wěn)步提升。

文化和旅游部表示，“五一”假期，文博看展、文化演藝、國風(fēng)國潮熱、博物館打卡等成為旅游新風(fēng)尚，演藝、展覽、博物館等消費(fèi)場景受到旅游市場青睞，演唱會(huì)、音樂節(jié)所在地周邊的酒店預(yù)訂量同比升高。

由此來看，旅游在周邊消費(fèi)場景的溢出效應(yīng)愈發(fā)明顯。這也將帶動(dòng)“吃、住、行、游、購、娛”一整條產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇，諸多產(chǎn)業(yè)將因此受益。

首先，餐飲業(yè)消費(fèi)熱度持續(xù)高企。

美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，“五一”假期前三天，全國餐飲消費(fèi)規(guī)模較2019年同期增長92%，部分餐廳重現(xiàn)排隊(duì)等位超過1000桌的火熱態(tài)勢。淄博燒烤帶動(dòng)零售平臺盒馬鮮生燒烤類商品周環(huán)比增長241%，重慶、長沙、蘇州、南京四個(gè)城市的燒烤類商品銷售周環(huán)比增幅更是超過350%。“五一”假期，餐飲服務(wù)銷售收入同比增長32.8%，行業(yè)整體恢復(fù)水平已經(jīng)遠(yuǎn)超過去三年同期的水平，甚至超過2019年，這將為餐飲市場持續(xù)復(fù)蘇帶來利好。

其次，購物、服務(wù)消費(fèi)市場保持火熱。

增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，今年“五一”假期，全國消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入與去年相比增長24.4%。其中，服務(wù)消費(fèi)和商品消費(fèi)同比分別增長28.7%和19.5%，反映居民消費(fèi)意愿增強(qiáng)。此外，增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)還顯示體育健康類服務(wù)消費(fèi)增長較快，其中，體育服務(wù)銷售收入同比增長33.9%。健康服務(wù)銷售收入同比增長37.8%。

此外，文娛線下演出競爭激烈。

據(jù)大麥網(wǎng)數(shù)據(jù)，“五一”節(jié)假日期間，大麥開售的項(xiàng)目數(shù)超1500個(gè)，同比增長2.5倍，覆蓋了全國130多個(gè)城市和700多個(gè)場館，初步估計(jì)有超150萬觀眾走進(jìn)現(xiàn)場。電影市場方面，五天假期內(nèi)，我國電影五一檔票房達(dá)15.19億元，日均票房第四次破3億元，230萬的總場次打破“五一檔”場次紀(jì)錄，人均觀影1.19次也打破“五一檔”人均觀影次數(shù)紀(jì)錄，電影市場回暖勢頭明顯。

03

出行板塊三大投資邏輯

從二級市場角度來看，五一假期熱門旅游城市和景區(qū)已經(jīng)人流如潮，預(yù)估今年的旅游業(yè)上市公司業(yè)績增長可期。

數(shù)據(jù)顯示，在A股19家旅游業(yè)上市公司中，2022年僅有天目湖(行情603136,診股)、宋城演藝(行情300144,診股)、麗江股份(行情002033,診股)3家公司實(shí)現(xiàn)盈利；但在今年一季度，19家旅游業(yè)公司中有10家公司實(shí)現(xiàn)盈利，其中9家公司一季度實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈，峨眉山A(行情000888,診股)今年一季度歸母凈利潤更是同比增長1486.05%。

目前，五一旅游市場的火爆顯示消費(fèi)需求回暖，增強(qiáng)了旅游市場的信心和穩(wěn)定性，多項(xiàng)積極信號表明，旅游市場已經(jīng)回到正常軌道上，旅游產(chǎn)業(yè)鏈上市公司今年中報(bào)及年報(bào)業(yè)績可期。

第一季度旅游業(yè)快速回暖，第二季度五一假期市場火熱，疊加暑期旅游旺季臨近，國內(nèi)出行復(fù)蘇將為旅游業(yè)上市公司帶來業(yè)績彈性。同時(shí)，旅游資源供應(yīng)恢復(fù)和機(jī)票及燃油成本的顯著降低，第二季度旅游市場預(yù)計(jì)步入預(yù)期增強(qiáng)和供應(yīng)優(yōu)化的新階段，避暑旅游可能達(dá)到甚至超過疫情前同期水平。

在此背景下，中航證券認(rèn)為，出行板塊將迎來“困境反轉(zhuǎn)+行業(yè)去杠桿+供給出清”三大投資邏輯，景區(qū)酒店、免稅等線下出行消費(fèi)火熱，復(fù)蘇勢能強(qiáng)的國內(nèi)出行鏈頭將率先受益。

①旅游板塊：旅游半徑持續(xù)擴(kuò)大，境內(nèi)外游加速回暖?？春脙?yōu)質(zhì)景區(qū)和旅游產(chǎn)業(yè)鏈完善的企業(yè)“中青旅(行情600138,診股)、天目湖、宋城演藝”；

②酒店板塊：龍頭酒店逆勢擴(kuò)張，開店持續(xù)放量，不斷夯實(shí)內(nèi)功，頭部效應(yīng)凸顯，直接受益行業(yè)復(fù)蘇，業(yè)績彈性可期。建議關(guān)注“錦江酒店(行情600754,診股)、首旅酒店(行情600258,診股)、君亭酒店(行情301073,診股)”；

③免稅板塊：看好海南免稅新店有望帶來更大的客流增量和業(yè)績提振。建議關(guān)注“中國中免(行情601888,診股)”，免稅龍頭地位穩(wěn)固，中長期投資價(jià)值不變；開啟免稅新征程的“王府井(行情600859,診股)、海汽集團(tuán)(行情603069,診股)”。

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