【資料圖】

大盤股指全天表現(xiàn)分化，滬深主板探底回升雙雙小幅收漲，滬指3200點(diǎn)失而復(fù)得，創(chuàng)業(yè)板指盤中創(chuàng)出1年以來新低后收窄跌幅。

盤面上，算力概念股繼續(xù)大漲，存儲器、CPO、AI服務(wù)器等領(lǐng)漲，恒爍股份(行情688416,診股)、鴻博股份(行情002229,診股)、拓維信息(行情002261,診股)等多股漲停，中富通(行情300560,診股)、寒武紀(jì)(行情688256,診股)、朗科科技(行情300042,診股)漲超10%。AI概念全線爆發(fā)，CHATGPT、傳媒教育、游戲等走強(qiáng)，金橋信息(行情603918,診股)、南方傳媒(行情601900,診股)、中公教育(行情002607,診股)等漲停。中藥板塊繼續(xù)沖高，昆藥集團(tuán)(行情600422,診股)、健民集團(tuán)(行情600976,診股)漲停，白云山(行情600332,診股)、達(dá)仁堂(行情600329,診股)、太極集團(tuán)(行情600129,診股)觸板。板塊方面，算力芯片、存儲器、AIGC、AI服務(wù)器等板塊漲幅居前。值得一提的是，以銀行等大金融股為首的“中特估”概念午后“絕地反擊”，成為帶動指數(shù)上行的重要力量。

下跌方面，新能源賽道陷入調(diào)整，光伏、鋰電池板塊低迷，德新科技(行情603032,診股)跌超9%，華自科技(行情300490,診股)、仕凈科技(行情301030,診股)、海優(yōu)新材(行情688680,診股)、昱能科技(行情688348,診股)、中信博(行情688408,診股)、金辰股份(行情603396,診股)、帝科股份(行情300842,診股)、陽光能源等跌超5%。TOPCon電池、POE膠膜、鋰礦、煤炭等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指漲0.35%，深成指漲0.12%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.66%?？傮w上個股漲多跌少，兩市超2800只個股上漲。滬深兩市今日成交額8205億，較上個交易日縮量364億。北向資金因節(jié)假日暫停交易。

01

重磅利好！集聚力量突破

今日，A股大科技行情“卷土重來”，AI、芯片兩大主線集體拉升。

消息面上，科技股迎來重磅利好。5月26日，在2023中關(guān)村(行情000931,診股)論壇全體會議上，工信部副部長徐曉蘭表示，要強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造和重大技術(shù)裝備攻關(guān)，加快核心基礎(chǔ)零部件、核心基礎(chǔ)元器件、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、基礎(chǔ)軟件等方面的攻關(guān)突破，集聚力量突破智能芯片算法框架、大模型等智能產(chǎn)業(yè)的“根”技術(shù)，加快和提升制造業(yè)創(chuàng)新中心的建設(shè)布局和質(zhì)量，加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展底座。

往后看，財通證券(行情601108,診股)依舊看好TMT全年向上行情，主要有三大維度：

首先，是從短期市場交易層面來看。以2019年的TMT行情為例，2019年年初，TMT板塊三個多月漲了50%，隨后回調(diào)了大概2個月，跌幅20%，年度整體漲幅超過了70%。目前，TMT行情年初以來上漲三個多月，指數(shù)高點(diǎn)大概在4月初。后續(xù)調(diào)整了一個多月到現(xiàn)在，調(diào)整的幅度大概有13-15個點(diǎn)，年度漲幅目前只有14%，后續(xù)依舊存在上漲空間。

其次，從基金持倉角度來看。此次TMT板塊的低點(diǎn)大概在2022年Q2，隨后進(jìn)入上行階段，到2023年Q1基金持倉比例約21%，再往后大概會分成三波的變化。第一波拔估值；第二波聚焦有業(yè)績的龍頭股；第三波進(jìn)入中小票、次新股方向。從相對長的周期來看，整個TMT的加倉方向、時間包括幅度，基于歷史角度都還沒有結(jié)束，持倉的高峰大概有30%左右。

第三，從業(yè)績角度來看。TMT板塊中，計算機(jī)、通信方向業(yè)績已經(jīng)看到拐點(diǎn)，電子的底部也逐步清晰，呈現(xiàn)從底部向上的狀態(tài)。全年來看，財通證券對全A非金融的業(yè)績增長大概是10個點(diǎn)左右的增速，這是很核心的景氣的狀態(tài)。所以此輪TMT行情也有業(yè)績基本面的支撐。

02

A股止跌了？

近期，海內(nèi)外不利因素疊加，導(dǎo)致指數(shù)在此前階段回撤的基礎(chǔ)上調(diào)整加大。

一方面，海外美國債務(wù)危機(jī)對市場擾動。雖然從歷史角度看，美債危機(jī)最終都會解決，但在此過程中，對市場風(fēng)險偏好有一定的壓制，也給A股、港股帶來間接影響；另一方面，4月多項數(shù)據(jù)表現(xiàn)不夠突出，令市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇擔(dān)憂升級，投資者觀望情緒加重，導(dǎo)致市場成交持續(xù)低迷。

此外，人民幣貶值壓力下，北向資金也迎來出逃，對市場信心帶來打擊。而市場本身處于此前階段的兌現(xiàn)行情中，短期多重不利因素之下，這種兌現(xiàn)力度開始加大。

目前來看，人民幣匯率今日大幅拉升逾300點(diǎn)，北向資金暫停交易緩解了外資的拋壓，在不利因素之一弱化的背景下，今日的反彈是否是A股止跌的信號？

從成交額看，今日8200億元的成交額顯示出A股仍處于縮量整理階段，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)未有顯著加速信號出現(xiàn)的情況下，A股大概率仍將維持橫盤震蕩。往后看，A股階段止跌還需要關(guān)注兩點(diǎn)：

首先，影響市場情緒的宏觀因素。無論是美債危機(jī)還是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱勢修復(fù)的擔(dān)憂，都是影響市場的宏觀力量，二者之一出現(xiàn)改善的情況下，指數(shù)短期都有止跌的大環(huán)境。從時間以及傳導(dǎo)機(jī)制看，美國債務(wù)上限的問題大概率在月底落地，屆時有望緩解市場壓力。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)若是未出現(xiàn)顯著向好信號，政策面有望出臺超預(yù)期的扶持措施，A股市場也有可能因“預(yù)期大幅改善”而走出一波行情。

其次，資金兌現(xiàn)行情結(jié)束，大金融板塊率先企穩(wěn)。大金融板塊，往往是市場行情的絕對影響因素，也是指數(shù)沖關(guān)的重要砝碼。此輪市場的調(diào)整，實(shí)際上也是起于以大金融為首的“中特估”行情的階段尾聲，而同樣也或?qū)⑵蠓€(wěn)于大金融為首的“金特估”行情的再次啟動。畢竟，經(jīng)濟(jì)整體恢復(fù)趨勢確立，階段調(diào)整下，資金逢低配置的傾向依舊不會改變。屆時，具備估值優(yōu)勢的大金融仍是大資金配置的最好選擇之一。

03

布局時刻已至？

整體來看，在市場近日連續(xù)下跌后，A股已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，市場無需過度恐慌。中信建投(行情601066,診股)陳果最新觀點(diǎn)稱，主要原因在于三點(diǎn)：

第一，指數(shù)低位，權(quán)益性價比較高。

A股指數(shù)的絕對低位是該行的觀點(diǎn)從此前的防御轉(zhuǎn)向積極的核心原因。萬得全A隱含風(fēng)險溢價近期明顯上升，接近8年來90%分位數(shù)，滬深300隱含風(fēng)險溢價已經(jīng)超過90%分位。從歷史上看，如此高的隱含風(fēng)險溢價水平意味著當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)性價比較高，從中長期看是較好的買點(diǎn)。

第二，充沛的宏觀流動性帶來的資產(chǎn)荒有望提供底部支撐。

盡管前期中國經(jīng)濟(jì)充沛的宏觀流動性并未轉(zhuǎn)換為A股的微觀流動性，但當(dāng)權(quán)益資產(chǎn)顯示出較高的性價比之后，資產(chǎn)荒環(huán)境下或有大量資金流入A股為市場提供底部支撐。在2022年4月和10月，全A當(dāng)月最低價均僅高于“M2折算底部”20點(diǎn)，當(dāng)前這一數(shù)字約為30點(diǎn)。這意味著A股進(jìn)一步向下的空間非常有限。

第三，悲觀的經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期下有出現(xiàn)預(yù)期差的可能。

當(dāng)前持續(xù)下跌的A股指數(shù)、商品價格，處于低位的國債收益率和快速貶值的人民幣匯率都顯示出市場對于經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，同時市場對于后續(xù)的政策也并未抱有過多期待。不過，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是“非線性的”，階段放緩屬于正?，F(xiàn)象，下半年復(fù)蘇有望持續(xù)，在經(jīng)濟(jì)和政策上均存在超預(yù)期的可能。

具體操作思路上，中信建投建議可逐步從防御思維轉(zhuǎn)向布局思維，低位布局，逐步買入。短期防御性品種表現(xiàn)較好，中期積極布局有業(yè)績支撐的方向，風(fēng)格上先價值后科技，“中特估”和“TMT”兩大主線依次展開。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)：傳媒、計算機(jī)、通信、中藥、非銀金融、半導(dǎo)體、建筑等。

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