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自2021年惡性價格戰(zhàn)被監(jiān)管部門叫停后，隨著相關政策陸續(xù)出臺，單票價格回歸合理區(qū)間，快遞公司也逐步恢復盈利能力。加上國內疫情結束，困擾快遞行業(yè)三年的最大不穩(wěn)定因素終于消除，市場對快遞行業(yè)也有了更多期待，機構調研頻頻。

4月25日107家機構共163位投資者參加了韻達股份(行情002120,診股)電話會議；4月26日圓通速遞(行情600233,診股)的調研會議吸引了200余家投資和研究機構參加；4月27日，中歐、朱雀、景林等多家機構則實地調研了順豐控股(行情002352,診股)。

不僅市場關注度明顯升溫，機構也紛紛布局以示看好。但行業(yè)實際情況是否足夠樂觀，投資者又該如何看待現在的快遞行業(yè)呢？本文將就此問題進行分析。

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快遞業(yè)的現狀

先來看看當前快遞行業(yè)的一些情況。國家郵政局監(jiān)測數據顯示，截至5月31日，今年我國快遞業(yè)務量已達500億件，比2019年達到500億件提前了155天，比2022年提前了27天。

早前于4月26日，國家郵政局通報了一季度郵政行業(yè)經濟運行情況，全國快遞業(yè)務量累計完成268.9億件，同比增長11%；完成業(yè)務收入2589.6億元，同比分別增長8.2%。其中，3月快遞業(yè)務量超過100億件，超過上年峰值，增速重回20%以上。

行業(yè)復蘇也體現在了頭部企業(yè)的經營數據中。業(yè)務量方面，圓通速遞一季度快遞業(yè)務量44.58億件，同比增長20.06%；申通一季度快遞業(yè)務量33.56億件，同比增長24.34%；中通一季度快遞業(yè)務量62.97億件，同比增長20.5%。唯一掉隊的是韻達，一季度完成業(yè)務量38.27億件，同比下降11.21%。

整體來看，頭部企業(yè)一季度表現尚可，但沒有市場預期的那么積極，消費需求疲軟的陰云仍未散去。

在此背景下，快遞行業(yè)的積極因素主要來自下沉市場。一方面，隨著農村地區(qū)互聯(lián)網普及率穩(wěn)步提升，人們的消費習慣已經大幅度改變，網購越來越普遍，前期基礎設施的建設支撐了快遞版圖的擴張。

另一方面，抖音、快手等主流內容平臺的直播電商業(yè)務，也為鄉(xiāng)鎮(zhèn)各行業(yè)的從業(yè)者帶去機會。農產品(行情000061,診股)上新量的持續(xù)提升，帶動快遞業(yè)務量在三線以下城市高速增長。

國家郵政局數據顯示，截至2022年，全國已累計建成了990個縣級寄遞公共配送中心和27.8萬個村級快遞服務站點。平均每天有超過1億個包裹在農村寄遞。當前，下沉市場已成為快遞行業(yè)最大的增量。

02

電商“低價+降價潮”倒逼快遞降價

不過，消費趨勢的變化也在加大對快遞行業(yè)的影響。

5月26日，拼多多集團發(fā)布2023年一季度財報。財報數據顯示，2023年一季度，拼多多錄得總收入為376.4億元，同比增長58.2%，超出此前市場預期的319.81億元。

在同行們普遍增速放緩的背景下，拼多多的這份成績單頗顯靚麗。受此影響，當天美股盤前，拼多多股價上漲近10%。截至收盤，其股價報收71.42美元/股，漲幅達18.99%，市值逼近千億美元。

在此背后，是消費降級趨勢下電商平臺低價潮的興起?！?.9包郵”、“特賣”、“甩賣”這樣的字眼往往更能刺激人們消費情緒，低價商品的快遞單量迅速提升。

問題在于，單個商品價值的降低，反過來也意味著快遞成本占比的提升，上游電商對于快遞價格具有定價權。隨著消費走弱，電商通過促銷開展業(yè)務，它們的利潤空間一旦被擠壓，自然也會進一步擠壓快遞價格。

當前的情況是，雖然行政手段干預市場競爭，大規(guī)模惡性價格戰(zhàn)已經不太可能再度上演，但市場競爭并未結束。在消費需求不振的背景下，一線快遞公司“以價換量”的動力仍在。

3月經營數據顯示，申通、韻達、圓通和順豐的單票收入分別為2.41元、2.53元、2.46元和15.16元，同比分別下滑5.86%、2.32%、0.93%和2.32%。此前2月順豐和圓通的單票收入已經出現了下滑。

此后，4月分順豐、韻達、申通、圓通單票收入繼續(xù)下降。

總體來看，在國內消費復蘇不及預期的背景下，單票價格仍難有可觀的提升空間，這意味著此前市場期待的“量價齊升”邏輯已經徹底落空。目前來看，單票收入降幅仍可能大于單票成本降幅，快遞公司盈利能力的恢復還有待時日。

03

并不穩(wěn)固的行業(yè)格局

本質上來說，快遞行業(yè)是個順經濟周期的行業(yè)。在經濟復蘇進程不及預期的背景下，消費情緒受到影響，快遞行業(yè)弱復蘇也無可厚非。

雖然消費降級趨勢也帶來了低價商品銷售的火熱，快遞單量有所上升，但這也擠壓利潤空間，可見當前拼多多們的成功對整個快遞行業(yè)而言并非全是益處。

此外，惡性價格戰(zhàn)的結束并不意味著行業(yè)格局就此穩(wěn)固。

自2021年行業(yè)價格戰(zhàn)結束以來，京東物流登陸港交所主板上市；極兔68億元收購百世匯通；京東物流以近90億元德邦；今年5月初，極兔以11.83億元收購豐網。

接下來，菜鳥正式宣布獨立上市計劃，預計在未來12到18個月內完成。至于極兔，上市傳聞就未曾斷絕，本次收購豐網更是被業(yè)內看作為順利上市鋪路。

樂觀估計，國內快遞巨頭們或許很快就將在資本市場碰頭。問題是，有了資本的加持極兔是否會重新開啟燒錢模式？菜鳥的上市又會對市場格局產生怎樣的影響？未來行業(yè)的不確定性其實很多。

好在快遞行業(yè)算不上一個特別復雜的行業(yè)，沒有半導體、醫(yī)藥行業(yè)那些來得高深莫測。對于快遞企業(yè)來說，核心競爭力主要體現在兩個方面，一是成本控制能力，二是綜合服務能力，其中包括送件速度和快遞員素質等。

比如中通，此前之所以能脫穎而出穩(wěn)坐龍頭位置，跟前期大力投建渠道很好控制了送件成本就有很大關系；而大家很熟悉的順豐則是憑借時效件的定位和出眾的服務能力得到市場認可，盈利能力同樣可觀。

展望未來，如何守住各自優(yōu)勢主業(yè)市場，如何擁有更多的收入增長點將成為它們不得不思考的問題。但不管怎樣，最終能在市場中占得優(yōu)勢地位的永遠是那些成本更低，綜合服務能力更有優(yōu)勢的企業(yè)。

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