股權(quán)激勵(lì)，往往意味著增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)凝聚力，有望改善經(jīng)營能力。但是，通宇通訊（002792.SZ）的股權(quán)激勵(lì)讓人有點(diǎn)失望。

【資料圖】

6月20日，通宇通訊披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案），公司擬對132名骨干員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)對象將半價(jià)買入股票。

不過，通宇通訊的業(yè)績考核目標(biāo)有點(diǎn)低。其考核目標(biāo)之一是2023年、2024年的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”），同比增速均低于10%。

近幾年，通宇通訊的盈利能力不穩(wěn)定，凈利潤波動幅度較大。

值得一提的是，今年以來，通宇通訊蹭ChatGPT熱點(diǎn)，股價(jià)接近翻倍。公司實(shí)際控制人時(shí)桂清曾打算趁機(jī)減持套現(xiàn)，但最終放棄了。

實(shí)控人放棄高位套現(xiàn)計(jì)劃

今年以來，A股市場上，ChatGPT概念大熱，部分公司股價(jià)上漲，通宇通訊蹭熱點(diǎn)，股價(jià)大漲。

K線圖顯示，今年2月7日、14日、15日，通宇通訊股價(jià)收獲漲停，7個(gè)交易日漲幅達(dá)46.92%，截至2023年2月15日收盤報(bào)17.91元/股，相對近一年股價(jià)處于高位。

隨后，公司股價(jià)高位震蕩上行，到4月25日，盤中股價(jià)最高達(dá)20.26元/股，較2月6日的12.10元/股上漲了約67.44%。如果以年初的股價(jià)為基數(shù)，20.26元/股的股價(jià)，較年初接近翻倍。

通宇通訊股價(jià)大漲，備受市場關(guān)注，也引起了監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注。因?yàn)椋ㄓ钔ㄓ嵈嬖诓錈狳c(diǎn)嫌疑。

在投資者互動平臺上，通宇通訊曾提及“CPO”及“ChatGPT”。涉及的主要話題為，“針對CPO產(chǎn)品技術(shù)，公司深圳光為子公司已有布局和研究，相關(guān)研發(fā)樣品已經(jīng)部分客戶測試認(rèn)證，預(yù)計(jì)明年可以實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)”。

實(shí)際情況是，深圳光為確實(shí)曾是通宇通訊的子公司，其在2021年已有相關(guān)布局和研究，研究內(nèi)容主要包括CPO材料方面的硅光技術(shù)、結(jié)構(gòu)方面的全光背板、功耗方面的液冷光模塊等核心技術(shù)。相關(guān)產(chǎn)品可靠性是否能滿足客戶需求仍需時(shí)間驗(yàn)證。

焦點(diǎn)在于，深圳光為的產(chǎn)品是否已經(jīng)通過測試認(rèn)證。在公告中，通宇通訊稱其相關(guān)研發(fā)樣品已經(jīng)部分客戶測試認(rèn)證，明年四季度可以實(shí)現(xiàn)CPO相關(guān)產(chǎn)品的量產(chǎn)。實(shí)際上，部分客戶正在對相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行測試認(rèn)證，相關(guān)產(chǎn)品可靠性是否能滿足客戶需求仍需時(shí)間驗(yàn)證，談量產(chǎn)似乎為時(shí)過早。

此外，通宇通訊與深圳光為的股權(quán)關(guān)系并不緊密。2022年12月底，通宇通訊將其所持深圳光為100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給四川省光為通信有限公司（以下簡稱“四川光為”），而公司計(jì)劃通過受讓四川光為股權(quán)并對其增資的方式，獲得四川光為25.5882%的股權(quán)，間接持有深圳光為25.5882%股權(quán)。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓系列交易完成后，深圳光為將由上市公司全資子公司變更為參股孫公司，不再納入上市公司合并報(bào)表。

3月6日，交易所下發(fā)監(jiān)管函，認(rèn)定通宇通訊在互動易平臺的答復(fù)內(nèi)容不準(zhǔn)確、不謹(jǐn)慎、不客觀，有關(guān)信息和風(fēng)險(xiǎn)提示不充分、不準(zhǔn)確、不完整。

5月19日晚間，通宇通訊公告，公司董秘、副總經(jīng)理馬巖辭職。

值得一提的是，早在2月10日晚間，通宇通訊就披露，公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、總經(jīng)理時(shí)桂清擬計(jì)劃以大宗交易方式減持不超過804.11萬股股份，即不超過公司總股本的2%。

當(dāng)時(shí)，市場預(yù)計(jì)時(shí)桂清可能借本次減持套現(xiàn)1.5億元左右。

今年5月23日，通宇通訊公告，時(shí)桂清提前終止減持計(jì)劃，本次減持計(jì)劃，其未進(jìn)行減持。

132名骨干享受半價(jià)股權(quán)激勵(lì)

通宇通訊的經(jīng)營業(yè)績整體上并不理想，公司試圖通過股權(quán)激勵(lì)提振業(yè)績。

通宇通訊專業(yè)從事通信天線及射頻器件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要包括基站天線、射頻器件、微波天線等。公司通過收購和增資控股深圳光為進(jìn)入光通信領(lǐng)域，為國內(nèi)基站天線的技術(shù)龍頭，目前基站天線仍為公司的主導(dǎo)產(chǎn)品。公司在射頻通信和光模塊領(lǐng)域擁有有效授權(quán)專利近800項(xiàng)，是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)。

據(jù)披露，通宇通訊擁有客戶資源優(yōu)勢，在國內(nèi)市場，公司產(chǎn)品主要銷售給中國移動、中國電信、中國聯(lián)通等移動通信運(yùn)營商以及華為公司、中興通訊、大唐電信等通信設(shè)備集成商；在國外市場，公司成功通過愛立信、諾基亞、三星等設(shè)備集成商和沃達(dá)豐、阿聯(lián)酋電信、澳洲電信、加拿大電信、挪威電信等系統(tǒng)運(yùn)營商的認(rèn)證，產(chǎn)品銷往全球70多個(gè)國家和地區(qū)。

不過，公司的經(jīng)營業(yè)績似乎與上述表述并不匹配。

通宇通訊于2016年3月登陸A股市場，上市前后，公司營業(yè)收入在12億元至17億元之間。具體為，2014年至2021年，公司的營業(yè)收入分別為15億元、13.29億元、12.19億元、15.35億元、12.65億元、16.38億元、15.09億元、13.87億元。對應(yīng)的凈利潤分別為3.54億元、2.47億元、2.09億元、1.11億元、0.44億元、0.25億元、0.71億元、0.41億元，波動明顯。其中，2018年至2021年的變動幅度分別為-59.81%、-43.24%、181.6%、-42.09%。

2022年，公司的凈利潤為8153.06萬元，同比增長98.27%。

6月20日，通宇通訊披露2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），公司擬授予132名激勵(lì)對象的限制性股票數(shù)量為100.30萬股，授予價(jià)格為8.36元/股。

6月19日，通宇通訊的收盤價(jià)為17.36元/股，授予價(jià)格約是前一個(gè)交易日收盤價(jià)的50%。

半價(jià)股權(quán)激勵(lì)，在A股市場較為常見，但通宇通訊設(shè)立的業(yè)績考核目標(biāo)明顯偏低，較為少見。

本期限制性激勵(lì)計(jì)劃的股票，分兩期解鎖，即2023年、2024年，各解鎖50%。

業(yè)績考核目標(biāo)為，以2020年—2022年凈利潤均值和凈資產(chǎn)收益率均值為基數(shù)，2023年凈利潤增長率不低于25%，或2023年凈資產(chǎn)收益率增長率不低于10%，2024年凈利潤增長率不低于30%，或2024年凈資產(chǎn)收益率增長率不低于15%。

凈利潤增長率與凈資產(chǎn)收益率增長率二選其一，實(shí)際上，二者的考核目標(biāo)差不多。

以凈利潤增長率這一指標(biāo)來看，表面上看，25%、30%較高，實(shí)則很低。

2020年至2022年，公司的凈利潤均值約為0.65億元，25%、30%的增長率對應(yīng)的凈利潤分別約為0.81億元、0.84億元。那么，2023年凈利潤較2022年的還略有下降，2024年的凈利潤較2023年增長約3.7%，遠(yuǎn)低于10%。

如此低的業(yè)績考核目標(biāo)，能起到激勵(lì)作用嗎？

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