繼上房服務(wù)沖刺上交所主板未果后，時(shí)隔兩年，A股市場再次迎來物企遞表的消息。近日，明喆集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“明喆集團(tuán)”）主板IPO申請獲深交所受理。

明喆集團(tuán)創(chuàng)立于2000年10月，起步于深圳，實(shí)現(xiàn)全國化布局，專注于機(jī)構(gòu)物業(yè)后勤一體化服務(wù)領(lǐng)域。隨著物業(yè)行業(yè)快速發(fā)展，2022年，明喆集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.17億元、凈利潤為2.89億元。

【資料圖】

明喆集團(tuán)由高海清家族實(shí)際控制。長江商報(bào)記者注意到，明喆集團(tuán)的分紅可謂十分闊綽，2020—2022年（以下簡稱“報(bào)告期”）三年分紅總額高達(dá)8.44億元。這三年公司凈利潤總和為6.32億元，分紅掏空了公司三年凈利，堪稱“抽血式”分紅。而此次IPO，明喆集團(tuán)擬募資14.1億元，其中1.9億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

盡管明喆集團(tuán)表示，其收入及利潤規(guī)模在A股上市物業(yè)公司中僅次于招商積余（001914.SZ）。但是公司仍存在毛利率波動(dòng)、應(yīng)收賬款高企、未足額繳納員工社保公積金、面臨多項(xiàng)行政處罰等問題。

“抽血式”分紅遭質(zhì)疑

據(jù)悉，明喆集團(tuán)于2000年10月創(chuàng)立，20余年來專注于機(jī)構(gòu)物業(yè)后勤一體化服務(wù)領(lǐng)域。其起家于深圳，目前設(shè)立全國9個(gè)區(qū)域，業(yè)務(wù)覆蓋70余個(gè)城市，基本實(shí)現(xiàn)全國化布局。

據(jù)招股書顯示，2020—2022年，明喆集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收分別為30.07億元、33.42億元、36.17億元；凈利潤分別為1.78億元、1.65億元、2.89億元，三年凈利潤合計(jì)6.32億元。截至目前，A股上市的物業(yè)公司僅有5家，以2022年的收入及利潤規(guī)模來看，明喆集團(tuán)僅次于招商積余。

明喆集團(tuán)主營業(yè)務(wù)收入主要來源于綜合物業(yè)服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，綜合物業(yè)服務(wù)收入分別為26.65億元、30.22億元和33.34億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.72%、90.48%和92.31%，收入規(guī)模和比重持續(xù)上升。同期，公司來自單位食堂服務(wù)收入分別為3.39億元、3.19億元和2.78億元，占比分別為11.28%、9.52%和7.69%。對于單位食堂收入逐年下降，明喆集團(tuán)解釋稱主要是由于公司主動(dòng)放棄部分虧損運(yùn)營的食堂項(xiàng)目所致。

明喆集團(tuán)主要通過招投標(biāo)獲取客戶，客戶較為分散。報(bào)告期，國家電網(wǎng)有限公司均是公司的第一大客戶，但占營業(yè)收入的比例分別為7.83%、7.39%、6.92%，占比并不高。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，公司實(shí)控人為高海清、張國玲、高藝菲一家三口，三人合計(jì)持有公司80.78%的股份，合計(jì)控制公司91.71%的表決權(quán)，且均擁有新加坡永久居留權(quán)。另外，高海清的弟弟高海峰，以及張國玲的弟弟張國民均為明喆集團(tuán)的副總經(jīng)理，且分別持有公司3.24%和2.52%的股份，“家族企業(yè)”特征較為明顯。

長江商報(bào)記者注意到，在股權(quán)高度集中的情況下，明喆集團(tuán)進(jìn)行了大額分紅，且現(xiàn)金分紅要遠(yuǎn)超公司凈利潤規(guī)模。2020—2022年，其現(xiàn)金分紅分別為3.80億元、1.19億元、3.45億元，合計(jì)達(dá)8.44億元，超出同期凈利潤總和2.11億元，被指“抽血式”分紅。

而本次IPO，公司擬募資14.1億元，用于營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)、城市服務(wù)業(yè)務(wù)拓展和能力建設(shè)等5個(gè)項(xiàng)目，其中1.9億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

3年被罰17次陷多起司法糾紛

據(jù)了解，目前明喆集團(tuán)主要客戶類型為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、行政事業(yè)辦公、企業(yè)辦公、教育機(jī)構(gòu)、其他物業(yè)。因此，在經(jīng)營期間，公司存在應(yīng)收賬款高企的情況。

招股書顯示，報(bào)告期，明喆集團(tuán)的應(yīng)收賬款余額分別為5.5億元、6.86億元和8.78億元，占營業(yè)收入的比例分別為17.16%、19.19%和22.41%，呈逐年上升的趨勢。

其中，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備余額分別為3391.46萬元、4463.21萬元、6772.46萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.67次、5.38次和4.60次，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下滑意味著應(yīng)收賬款帳期越長，回款難度越大。

在現(xiàn)金流方面，公司波動(dòng)較大。報(bào)告期內(nèi)，明喆集團(tuán)的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3.98億元、1.35億元和1.69億元，期間波動(dòng)明顯。

此外，受成本增長等因素影響，報(bào)告期，明喆集團(tuán)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為21.54%、16.54%、17.72%，凈利率分別為9.18%、7.4%、7.7%；2022年雖然同比有回升，但相比2020年還是有些距離。

長江商報(bào)記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，明喆集團(tuán)及其子公司還存在未為部分員工繳納社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金的情形。

具體來看，截至2022年12月31日，明喆集團(tuán)及其子公司員工人數(shù)為4.62萬人，扣除退休返聘人員1.45萬人、非全日制用工111人后，應(yīng)繳社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金人數(shù)為3.16萬人。其中，明喆集團(tuán)未繳納社保人數(shù)4682人，未繳納公積金人數(shù)達(dá)到2.32萬人，未繳納比例分別達(dá)到14.82%、73.5%。

對此，明喆集團(tuán)解釋稱，應(yīng)繳而未繳的主要原因系部分員工基于個(gè)人原因自愿放棄繳納社會(huì)保險(xiǎn)，公司存在未為部分員工繳納社會(huì)保險(xiǎn)而可能造成的補(bǔ)繳風(fēng)險(xiǎn)。

此外，招股書還顯示，明喆集團(tuán)及其子公司、分公司在三年期間受到的行政處罰累計(jì)達(dá)17次，其中工商處罰1次，消防處罰4次，公安處罰7次，稅收處罰5次，合計(jì)被罰9.48萬元。

截至目前，明喆集團(tuán)仍身陷諸多司法案件。據(jù)天眼查APP顯示，明喆集團(tuán)存在153起司法案件，被告身份的有63起，原告身份的31起。其中，勞動(dòng)爭議為第一大案件類型，共計(jì)63起，其次為勞動(dòng)合同糾紛13起，還有物業(yè)服務(wù)合同糾紛、機(jī)動(dòng)車交通事故糾紛等其他民事糾紛。

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