今年牛股頻出的游戲板塊大幅回調(diào)，昆侖萬維股價(jià)腰斬，完美世界、冰川網(wǎng)絡(luò)、游族網(wǎng)絡(luò)、凱撒文化等A股上市公司中報(bào)預(yù)減或預(yù)虧。暑期游戲上線高峰、電子競技將亮相亞運(yùn)會(huì)，下半年何時(shí)迎轉(zhuǎn)機(jī)？

在上周舉行的華為開發(fā)者大會(huì)（HDC.Together）游戲服務(wù)論壇中，華為攜手網(wǎng)易、三七互娛、阿里、完美世界、中手游等二十多家游戲伙伴啟動(dòng)鴻蒙生態(tài)游戲先鋒合作，將分別陸續(xù)在HarmonyOS上完成倩女幽魂、開心消消樂、仙劍世界等游戲的開發(fā)。為期5天的2023ChinaJoy也在上周落幕，三七互娛、完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)等均攜多款新游參展。

在此期間發(fā)布的《2023年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，今年1-6月，國內(nèi)游戲市場實(shí)際銷售收入規(guī)模為1442.63億元，同比下降2.39%，環(huán)比增長22.16%。游戲用戶規(guī)模為6.68億，同比增長0.35%，達(dá)到歷史新高點(diǎn)。

(資料圖片)

中國音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)第一副理事長、游戲工委主任委員張毅君表示，收入同比下降的主因，是用戶消費(fèi)意愿及消費(fèi)能力1-4月尚未恢復(fù)?！斑M(jìn)入5月后，盡管市場收入出現(xiàn)較大增幅，仍無以抵消此前降幅。按此趨勢運(yùn)行，預(yù)計(jì)下半年將會(huì)出現(xiàn)較為強(qiáng)勁的觸底反彈?！?/p>

AI加持、年內(nèi)股價(jià)暴漲的游戲股猛踩急剎車：消息面暖風(fēng)頻吹 業(yè)績端有喜有憂

自網(wǎng)易推出旗艦級(jí)游戲項(xiàng)目《逆水寒》，便打響了國內(nèi)“AI游戲”第一槍。英偉達(dá)宣布為游戲提供定制AI模型代工服務(wù)，更是為AI游戲添了一把火。在AI浪潮的加持下，游戲市場的熱鬧也一定程度反映在游戲股的股價(jià)走勢上。2023年以來，昆侖萬維累計(jì)最大漲幅超3倍，姚記科技、神州泰岳、盛天網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)漲超2倍。

但自6月以來，上述的游戲大牛股們便陷入了深度調(diào)整，此前漲幅最大的昆侖萬維更是從最高70.66元/股跌到35元/股附近，期間累計(jì)最大跌幅超過50%。

與股價(jià)跌跌不休形成鮮明對(duì)照的是，消息面暖風(fēng)頻吹。2023年1-7月，分別有88、87、86、86、86、89、88款游戲獲批，月均發(fā)放87款。西南證券劉言7月5日研報(bào)表示，版號(hào)的常態(tài)化發(fā)放給市場帶來了較強(qiáng)的信心，對(duì)整個(gè)游戲行業(yè)的估值修復(fù)起到了積極的影響，同時(shí)也使得游戲行業(yè)的景氣度持續(xù)回升。

暑期過半，二次元游戲掀起國內(nèi)游戲市場第二波“新品潮”。游戲業(yè)內(nèi)人士接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示，《塵白禁區(qū)》《蔚藍(lán)檔案》《卡拉彼丘》《閃耀！優(yōu)俊少女》等重點(diǎn)二次元游戲相繼上線，將推動(dòng)下半年市場進(jìn)入“白熱化”競爭階段。

業(yè)內(nèi)人士指出，7-8月為暑期游戲上線高峰，買量投放創(chuàng)2022年來新高，多款重磅游戲陸續(xù)上線，市場收入增速有望繼續(xù)加快。隨著未成年人防沉迷問題告一段落，央媒數(shù)次肯定游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值，當(dāng)前行業(yè)政策邊際改善趨勢明顯，板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。今年9月，電子競技將作為正式比賽項(xiàng)目亮相第19屆杭州亞運(yùn)會(huì)，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿υ谙掳肽曛鸩降玫结尫拧?/strong>

從業(yè)績方面來看，截至目前，已有11家A股游戲公司披露了上半年業(yè)績預(yù)告，其中8家預(yù)盈、3家預(yù)虧。世紀(jì)華通、浙數(shù)文化、姚記科技預(yù)增，完美世界、瀚葉股份、冰川網(wǎng)絡(luò)預(yù)減，游族網(wǎng)絡(luò)、惠程科技、凱撒文化預(yù)虧。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

其中，世紀(jì)華通預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤8億元至9.5億元，同比增長64.76%至95.65%。但值得注意的是，世紀(jì)華通7月24日公告，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。完美世界則預(yù)計(jì)上半年歸母凈利3.6億元-4.0億元，同比下降64.83%-68.35%。游族網(wǎng)絡(luò)預(yù)計(jì)出現(xiàn)近10年來的首次半年度虧損，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤虧損3000萬元-6000萬元。

華鑫研究評(píng)價(jià)，游戲板塊已披露2023年中報(bào)預(yù)告的企業(yè)如凱撒文化、游族網(wǎng)絡(luò)等歸母利潤預(yù)計(jì)虧損，主因是存量產(chǎn)品進(jìn)入生命周期的后半程，流水收入下滑致業(yè)績虧損。游戲行業(yè)的競爭從流量進(jìn)入內(nèi)容產(chǎn)品為王，且新勢力未上市企業(yè)不斷分割存量市場也在倒逼上市企業(yè)加碼研發(fā)，進(jìn)而也會(huì)帶來利潤端承壓。

游戲行業(yè)存量時(shí)代：騰訊、網(wǎng)易、米哈游上演“三國殺” 國內(nèi)廠商卷向海外、加碼AI

事實(shí)上，讓游戲板塊承壓的不止是業(yè)績，根據(jù)游戲工委發(fā)布的2020年、2021年、2022年的《游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，中國游戲產(chǎn)業(yè)在三年內(nèi)的實(shí)際銷售收入增長率分別為3.7%、6.4%、-10.33%。業(yè)內(nèi)指出，整體來看，國內(nèi)游戲行業(yè)雖然精品頻出，但已經(jīng)進(jìn)入了存量時(shí)代，行業(yè)增幅緩慢甚至負(fù)增長階段。市場天花板已現(xiàn)，為了生存，游戲廠商不得不“內(nèi)卷”起來。

內(nèi)卷時(shí)代，中小廠商市場空間被瘋狂擠壓。從當(dāng)前國內(nèi)游戲市場格局來看，騰訊和網(wǎng)易兩大巨頭已牢牢鎖定第一、二把交椅，收入遠(yuǎn)超A股其他游戲行業(yè)公司。據(jù)華安證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，騰訊2021年在游戲行業(yè)市占率為57.76%，網(wǎng)易為20.81%。其他公司份額比較分散，包括三七互娛、世紀(jì)華通、完美世界、吉比特等。

七麥數(shù)據(jù)顯示，在2023年7月收入榜中，前10名中，騰訊和網(wǎng)易兩大廠商的游戲產(chǎn)品占了6席，其次米哈游有兩個(gè)游戲上榜。騰訊、網(wǎng)易、米哈游“三國殺”的游戲市場格局愈演愈烈。

（7月熱門游戲收入排行榜，數(shù)據(jù)來源：七麥數(shù)據(jù)）

隨著國內(nèi)游戲市場見頂，緩解“內(nèi)卷化”、開拓更多市場可能性成為業(yè)內(nèi)眾多廠商的新思路。2022年以來，包括騰訊、網(wǎng)易、三七互娛等廠商紛紛殺入海外市場。騰訊的《王者榮耀》在海外取得亮眼的成績，常年蟬聯(lián)全球手游暢銷榜冠軍；網(wǎng)易則依靠《陰陽師》《荒野行動(dòng)》等自研游戲打開日本市場；三七互娛的《Puzzle & Survival》連續(xù)多月穩(wěn)居中國出海手游收入榜前三名。

此外，AI也成為游戲行業(yè)發(fā)展的新動(dòng)力，據(jù)網(wǎng)易方面透露，“目前在網(wǎng)易，語音生成、原畫生成、視頻動(dòng)捕、模型生成等多個(gè)關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)，人工智能帶來的工作效率提升，可以達(dá)到90%。”

中國音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)理事長孫壽山曾透露，我國有超過60%的游戲企業(yè)應(yīng)用了AI技術(shù)。例如，完美世界成立AI研發(fā)中心，并已將AI相關(guān)技術(shù)應(yīng)用于游戲中的智能NPC、場景建模、AI繪畫、AI劇情、AI配音等方面。而三七互娛打造了首位虛擬人“蔥妹”。此外，騰訊、網(wǎng)易、米哈游、巨人網(wǎng)絡(luò)、游族網(wǎng)絡(luò)、靈犀、吉比特、中手游等也都有自己的AlGC布局。

關(guān)鍵詞：