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8月11日，中國(guó)資本市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)吳曉求出席第九屆新浪財(cái)經(jīng)上市公司年會(huì)演講表示，注冊(cè)制改革是中國(guó)資本市場(chǎng)化的重要實(shí)踐，目的是通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制推選出最具成長(zhǎng)性的企業(yè)成為上市公司，因此“注冊(cè)制關(guān)注的是企業(yè)的成長(zhǎng)性”。

吳曉求指出，注冊(cè)制改革“并不是沒有邊界的”，過(guò)去出現(xiàn)的那種“為國(guó)有企業(yè)融資解困服務(wù)”的現(xiàn)象，以及今天出現(xiàn)的“為所謂高科技企業(yè)提供融資便利服務(wù)”的現(xiàn)象，在本質(zhì)上沒有發(fā)生變化。他明確表示，“我非常不喜歡‘為企業(yè)融資提供便利’這個(gè)說(shuō)法，我不認(rèn)為資本市場(chǎng)要為企業(yè)融資提供便利”。在他看來(lái)，市場(chǎng)的本質(zhì)是“為投資者提供有成長(zhǎng)性的資產(chǎn)及其組合”，否則無(wú)法理解注冊(cè)制改革的意義。

吳曉求嚴(yán)肅指出，出現(xiàn)了一些盈利水平“非常低下”的公司溢價(jià)上市的情況，這些公司資產(chǎn)、利潤(rùn)、現(xiàn)金流等各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看都是負(fù)值，營(yíng)收也少得可憐，“它怎么可能上市”？“當(dāng)然它可以打著旗號(hào)說(shuō)我是高科技企業(yè)，搞了幾十個(gè)人就以為可以IPO了。”吳曉求表示，這種現(xiàn)象讓他“深表憂慮而且非常不同意，反對(duì)”。

吳曉求分析說(shuō)，資本業(yè)態(tài)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的，天使、VC、PE承擔(dān)的是企業(yè)成長(zhǎng)周期前段的風(fēng)險(xiǎn)，“包括各個(gè)指標(biāo)都是負(fù)值的企業(yè)，可能是高科技企業(yè)”。在他看來(lái)，讓資本市場(chǎng)去承擔(dān)它們成長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，超出了公眾投資者所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)邊界。吳曉求強(qiáng)調(diào)，這完全模糊和泛化了各類投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的邊界，會(huì)“嚴(yán)重?fù)p害投資的信心”?！八哉f(shuō)最近有一些事情我不認(rèn)為是正確的，我們需要反思，這些企業(yè)是不能IPO的，是有邊界的?！彼硎?。

吳曉求強(qiáng)調(diào)，高科技企業(yè)可以不盈利，但一定要有可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，而可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是有指標(biāo)可以觀測(cè)的。他呼吁，要正確理解注冊(cè)制改革的內(nèi)涵，不能隨意擴(kuò)大改革邊界，這關(guān)系到投資者的信心。

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