全球經(jīng)濟(jì)尚處弱復(fù)蘇態(tài)勢，以外銷為主的“果鏈一哥”立訊精密（002475.SZ）逆市逞強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)快速增長。

立訊精密最新披露的半年報(bào)顯示，2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）分別為979.71億元、43.56億元，同比均以兩位數(shù)的速度增長。

這樣的業(yè)績是超出市場預(yù)期的。上半年，供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)加劇、通脹壓力持續(xù)攀升，消費(fèi)電子行業(yè)需求不旺，這些對立訊精密產(chǎn)生的不利影響較大。

【資料圖】

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上半年的凈利潤快速增長，可能與立訊精密壓縮了開支有一定關(guān)系。上半年，公司研發(fā)投入為37.26%，同比增速僅為2.40%，遠(yuǎn)低于營業(yè)收入增速。而且上半年，公司綜合毛利率同比下降1.83個百分點(diǎn)，為10.64%。

公司預(yù)計(jì)，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為70.40億元至76.80億元，同比增長10%—20%。但三季度，公司凈利潤的同比增速在2.61%—27.08%之間，跨度較大，說明9月份的經(jīng)營存在不確定性。

挑戰(zhàn)之下凈利仍保持兩位數(shù)增長

立訊精密經(jīng)營業(yè)績延續(xù)了快速增長的勢頭。

8月28日晚間，立訊精密披露了半年度報(bào)告，上半年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為979.71億元，接近千億，同比增長19.53%。凈利潤為43.56億元，同比增長15.11%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為41.54億元，同比增長22.48%。

去年同期，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為819.61億元、37.84億元、33.92億元，同比增長幅度為70.23%、22.49%、34.47%。

對比發(fā)現(xiàn)，2023年上半年，無論是營業(yè)收入，還是凈利潤、扣非利潤，與去年同期相比，增速均明顯放緩。

分季度看，2023年一、二季度，立訊精密實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為499.42億元、480.29億元，同比增長20.05%、19%，對應(yīng)的凈利潤為20.18億元、23.38億元，同比增長11.90%、18.03%。數(shù)據(jù)顯示，季度之間，營業(yè)收入和凈利潤基本穩(wěn)定，無明顯異常。

針對2023年上半年的經(jīng)營形勢，立訊精密稱，全球不穩(wěn)定性因素較多，供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)加劇、通脹壓力持續(xù)攀升。面對諸多挑戰(zhàn)，公司遵循“三個五年計(jì)劃”戰(zhàn)略路徑，持續(xù)開源節(jié)流，堅(jiān)定走產(chǎn)品、客戶和市場的多元化路線，通過不斷提升內(nèi)部管理效能，強(qiáng)化公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的領(lǐng)先地位。

具體而言，在消費(fèi)電子板塊，過去三年“宅經(jīng)濟(jì)”被動加速發(fā)展，PC等電子產(chǎn)品在需求端經(jīng)歷提前消費(fèi)，但在上半年，供需狀態(tài)已得到有效改善，公司電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件業(yè)務(wù)在二季度呈同比增長態(tài)勢。

除此之外，公司以“工藝+底層技術(shù)”為能力底座，依托在零部件、模組及系統(tǒng)解決方案的垂直整合與高效協(xié)同能力，在核心消費(fèi)電子的新、老產(chǎn)品及不同客戶上，均取得出色的業(yè)績表現(xiàn)。在汽車業(yè)務(wù)板塊，公司汽車零部件業(yè)務(wù)持續(xù)呈爆發(fā)式增長。在通訊業(yè)務(wù)板塊，公司借助在電連接、光連接、電源、散熱、射頻等產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)的深度積累，通訊相關(guān)產(chǎn)品在技術(shù)研發(fā)、技術(shù)突破、產(chǎn)品精密制造等方面，持續(xù)收獲海內(nèi)外頭部客戶的高度認(rèn)可，產(chǎn)品端市場表現(xiàn)優(yōu)異，整體業(yè)務(wù)規(guī)模呈高速增長態(tài)勢。

立訊精密預(yù)計(jì)，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為70.40億元至76.80億元，同比增長10%—20%，扣非凈利潤為67.59億元—75.59億元，同比增長13.05%—26.43%。其中，三季度的凈利潤為26.85億元—33.25億元，同比增長2.61%—27.08%，扣非凈利潤為26.05億元—34.05億元，同比增長0.69%—31.61%。

立訊精密解釋稱，現(xiàn)階段，全球經(jīng)濟(jì)尚處弱復(fù)蘇態(tài)勢，三季度，受歐美通脹、海外需求階段性疲軟等因素影響，中國電子產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈預(yù)計(jì)仍將承壓前行。在此背景下，公司聚焦價(jià)值創(chuàng)造，致力創(chuàng)新賦能，憑借扎實(shí)的底層研發(fā)與精密制造能力，為業(yè)界、客戶、產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展提供完整的落地解決方案，推動公司業(yè)績的進(jìn)一步提升。

對第一大客戶依賴的風(fēng)險(xiǎn)仍存

立訊精密在面臨各種不利的情況下，仍然能夠保持業(yè)績增長，與第一大客戶存在關(guān)聯(lián)。

雖然立訊精密沒有直接披露其第一大戶名單，但市場一直將其第一大客戶與蘋果公司畫等號。

2011年，立訊精密收購了昆山聯(lián)滔60%的股權(quán)，成功切入蘋果供應(yīng)鏈，最初獲得的是iPad連接線訂單；2016年，立訊精密又收購了蘇州美特，開始切入聲學(xué)領(lǐng)域，由于英業(yè)達(dá)在AirPods的良品率上不過關(guān)，立訊精密成功取而代之，在2017年成為AirPods的生產(chǎn)商。

2020年，立訊精密又成功切入AppleWatch的組裝業(yè)務(wù)。當(dāng)年，立訊精密與母公司立訊有限共同出資收購江蘇緯創(chuàng)100%股權(quán)，以及昆山緯新21.88%股權(quán)，進(jìn)入iPhone整機(jī)代工鏈，進(jìn)一步綁定了蘋果。

基于此，市場稱立訊精密為“果鏈第一股”。

也正因?yàn)楸狭颂O果公司的“大腿”，立訊精密的經(jīng)營業(yè)績對蘋果高度依賴。2020年至2022年，公司向第一大客戶銷售的收入占比分別為69.02%、74.09%、73.28%。其中，2022年，向第一大客戶銷售的收入為1568.33億元。

立訊精密也想擺脫對第一大客戶的依賴，并做了一些積極工作，但從目前來看，尚未見明顯效果。

除了存在對第一大客戶依賴的風(fēng)險(xiǎn)外，立訊精密還存在對第一大供應(yīng)商的依賴。2022年，公司向第一大供應(yīng)商采購的金額為1074.17億元，占比58.11%。

值得一提的是，立訊精密在勒緊褲腰帶過日子。2023年上半年，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為3.69億元、19.61億元、37.26億元，與上年同期相比，銷售費(fèi)用基本持平，管理費(fèi)用增長4.81%，研發(fā)費(fèi)用增長2.40%，均明顯低于營業(yè)收入增速。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.68億元，同比減少1.84億元。

讓人意外的是，在期間費(fèi)用明顯減少的情況下，立訊精密的綜合毛利率、凈利率均在下降。2023年上半年，公司綜合毛利率、凈利率分別為10.64%、4.82%，同比下降1.83個百分點(diǎn)、0.23個百分點(diǎn)。

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