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中信證券研報(bào)指出，回顧三季度，政策、經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的三重底已經(jīng)確立并被再度確認(rèn)；展望四季度，積極因素逐漸積累，風(fēng)險(xiǎn)因素相對(duì)有限，預(yù)期扭轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)的行情蓄勢(shì)待發(fā)。首先，從前三季度的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，過(guò)往市場(chǎng)的運(yùn)行邏輯在今年不斷被打破，導(dǎo)致行情節(jié)奏不及預(yù)期，但當(dāng)下政策、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)三重底已經(jīng)確立，并且市場(chǎng)底在9月外資流出壓力下進(jìn)一步夯實(shí)。其次，從當(dāng)下的政策模式來(lái)看，政策力度很大，但在地產(chǎn)、城中村、化債等領(lǐng)域小步快走，執(zhí)行很低調(diào)，盡管短期信號(hào)效應(yīng)偏弱，但積極的變化會(huì)逐漸被市場(chǎng)感知。再次，從四季度的形勢(shì)來(lái)看，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步回升，投資者信心會(huì)逐漸恢復(fù)，中美關(guān)系將呈現(xiàn)階段性緩和跡象，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)可能不再加息，人民幣貶值壓力將緩解，市場(chǎng)增量資金將來(lái)自場(chǎng)內(nèi)觀望投資者重新加倉(cāng)，而外資流出的邊際影響正在減弱。最后，從配置策略來(lái)看，把握節(jié)奏至關(guān)重要，建議按照順周期、科技、白馬分三個(gè)階段布局。

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