我們繼續(xù)看好智慧礦區(qū)賽道的投資機(jī)會(huì)：1）行業(yè)高景氣度仍在，重點(diǎn)公司中報(bào)期的智慧礦區(qū)業(yè)務(wù)營(yíng)收都保持了20%以上的同比增速，利潤(rùn)端增速亦表現(xiàn)優(yōu)秀，我們預(yù)計(jì)相關(guān)公司三季報(bào)仍能保持20%以上的營(yíng)收同比增速；2）過(guò)去一年的煤價(jià)波動(dòng)對(duì)行業(yè)的影響不明顯，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于煤價(jià)影響智慧礦區(qū)資本開(kāi)支的擔(dān)憂(yōu)可以緩解；3）重點(diǎn)公司的估值水平具備吸引力。

▍行業(yè)高景氣度仍在，預(yù)計(jì)三季度仍有較好財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

(資料圖)

根據(jù)龍軟科技、梅安森、北路智控中報(bào)，2023年上半年三家公司收入同比增速分別為20.82%/34.23%/30.8%，歸母凈利潤(rùn)同比增速為33.53% /56.11%/17.35%；根據(jù)寶通科技中報(bào)，其智能輸送業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)27.85%。重點(diǎn)公司的智慧礦區(qū)業(yè)務(wù)在上半年仍然呈現(xiàn)了較高的景氣度。前瞻三季度業(yè)績(jī)，我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)基本情況并無(wú)重大變化，相關(guān)公司披露的在手訂單和下半年經(jīng)營(yíng)展望仍然樂(lè)觀，我們預(yù)計(jì)三季度相關(guān)公司仍能保持20%以上的營(yíng)收同比增速，繼續(xù)維持行業(yè)高景氣度狀態(tài)。

▍煤價(jià)波動(dòng)對(duì)行業(yè)影響并不顯著，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒可以緩解。

根據(jù)Wind，煤價(jià)（環(huán)渤海動(dòng)力煤）自2021年的高位回落后，近一年持續(xù)處于階段波動(dòng)的狀態(tài)，引發(fā)市場(chǎng)產(chǎn)生了“煤價(jià)下行→煤企營(yíng)收承壓→煤企智慧化資本開(kāi)支減少→智慧礦區(qū)企業(yè)營(yíng)收承壓”邏輯下的擔(dān)憂(yōu)。但從2022年以來(lái)重點(diǎn)公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，營(yíng)收端并未受到上游煤價(jià)波動(dòng)的顯著影響，均持續(xù)保持了高于20%的同比增速，即便考慮到煤價(jià)波動(dòng)向下游傳導(dǎo)需要一定時(shí)間，我們認(rèn)為近兩年的時(shí)間也已經(jīng)足夠觀察到智慧礦區(qū)企業(yè)的營(yíng)收增長(zhǎng)具備相當(dāng)韌性，市場(chǎng)對(duì)于煤價(jià)波動(dòng)的擔(dān)憂(yōu)情緒可以緩解。

▍政策持續(xù)支持，股價(jià)調(diào)整后具備吸引力。

我們認(rèn)為智慧礦區(qū)的發(fā)展具備政策上的高確定性，近年支持政策和指導(dǎo)意見(jiàn)頻繁出臺(tái)。2023年9月6日，中辦、國(guó)辦發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)礦山安全生產(chǎn)工作的意見(jiàn)》，明確指出“推動(dòng)中小型礦山機(jī)械化升級(jí)改造和大型礦山自動(dòng)化、智能化升級(jí)改造，加快災(zāi)害嚴(yán)重、高海拔等礦山智能化建設(shè)，打造一批自動(dòng)化、智能化標(biāo)桿礦山”。同時(shí)，相關(guān)公司股價(jià)經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，均處于階段性低位。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

智慧礦山行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期；上游礦企資本開(kāi)支低于預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。徽叱A(yù)期變化等。

▍投資策略：

我們繼續(xù)看好智慧礦區(qū)行業(yè)的成長(zhǎng)屬性，預(yù)計(jì)三季度相關(guān)企業(yè)/業(yè)務(wù)營(yíng)收仍能保持20%以上的同比增速，維持行業(yè)高景氣度的狀態(tài)。在政策持續(xù)支持的背景下，相關(guān)企業(yè)已經(jīng)在上游煤價(jià)波動(dòng)的情況下展現(xiàn)出增長(zhǎng)韌性，我們認(rèn)為后續(xù)亦有望保持。

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