“微創(chuàng)系”再迎新力軍。

3月31日舉行的科創(chuàng)板上市委2022年第24次審議會議中，上海微創(chuàng)電生理醫(yī)療科技股份有限公司（簡稱“電生理”）首發(fā)申請獲通過。

電生理是港股上市公司微創(chuàng)醫(yī)療旗下專注于電生理介入診療與消融治療領(lǐng)域的平臺，隨著電生理順利過會，將成為“微創(chuàng)系”分拆上市的第4個成功案例。

曾在新三板掛牌

電生理股份成立于2010年，主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營與心臟電生理介入診療有關(guān)的各類醫(yī)療器械和設(shè)備，包括消融導(dǎo)管、診斷導(dǎo)管、三維心臟電生理標(biāo)測系統(tǒng)等系列產(chǎn)品。

電生理曾于2017年8月15日在新三板掛牌，于2018年11月底摘牌。2021年6月科創(chuàng)板IPO獲受理。

業(yè)績方面，電生理尚未盈利。2019年至2021年，電生理營業(yè)收入分別為1.17億元、1.41億元和1.9億元；扣非凈利潤分別為-2514.02萬元、-1597.55萬元和-2962.59萬元。

電生理表示，持續(xù)虧損的主要原因系公司產(chǎn)品上市時間相對較短，已上市產(chǎn)品尚未實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化，市場占有率仍較低，產(chǎn)品銷售收入尚不能覆蓋公司整體的成本費用。公司未來盈利主要取決于現(xiàn)有產(chǎn)品營業(yè)收入的增長以及在研產(chǎn)品成功上市后的銷售情況。如公司現(xiàn)有產(chǎn)品銷售無法實現(xiàn)快速增長或在研產(chǎn)品研發(fā)上市進程緩慢，公司可能存在持續(xù)虧損的風(fēng)險。

產(chǎn)品管線上，為滿足快速性心律失?；颊叩闹委熜枨螅娚硪验_發(fā)了全面涵蓋心臟電生理手術(shù)的產(chǎn)品布局。目前電生理已圍繞Columbus®三維心臟電生理標(biāo)測系統(tǒng)形成24款已取得產(chǎn)品注冊證產(chǎn)品，目前在研產(chǎn)品管線主要擁有6款產(chǎn)品，其中進入臨床試驗階段的核心產(chǎn)品包括壓力感知磁定位灌注射頻消融導(dǎo)管、冷凍消融系統(tǒng)及冷凍消融導(dǎo)管，預(yù)計將于2023年進行商業(yè)化。

根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年-2019年間，在中國心臟電生理器械市場中，以銷售收入計算，國產(chǎn)電生理醫(yī)療器械市場份額由11.6%持續(xù)下降至9.0%；2020年度國產(chǎn)電生理醫(yī)療器械市場份額有所回升，達(dá)9.6%。未來隨著國產(chǎn)廠商在三維電生理手術(shù)中的競爭力的進一步增強，國產(chǎn)替代進程的加快，國產(chǎn)廠商的電生理醫(yī)療器械市場份額預(yù)計將進一步上升。

但相比國際巨頭，電生理差距不小。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年在中國心臟電生理器械市場中，以銷售收入計算，電生理占有約2.7%的市場份額，排名第五，國際行業(yè)巨頭強生、雅培、美敦力合計占據(jù)超過85%的市場份額，電生理的市場占有率與國際行業(yè)巨頭相比仍有較大差距。

本次IPO電生理擬募資10.12億元，擬用于電生理介入醫(yī)療器械研發(fā)項目、生產(chǎn)基地建設(shè)項目、營銷服務(wù)體系建設(shè)項目、補充營運資金。

微創(chuàng)系再添上市公司

值得注意的是，電生理是港股上市公司微創(chuàng)醫(yī)療旗下專注于電生理介入診療與消融治療領(lǐng)域的平臺。微創(chuàng)醫(yī)療依靠冠脈介入領(lǐng)域起家，目前有心血管介入、骨科醫(yī)療器械、心律管理、大動脈及外周介入產(chǎn)品、神經(jīng)介入、心臟瓣膜、手術(shù)機器人(行情300024,診股)、外科醫(yī)療器械、輔助生殖等業(yè)務(wù)板塊。

微創(chuàng)醫(yī)療被業(yè)內(nèi)稱為“創(chuàng)造上市公司的上市公司”。2019年曾分拆心脈醫(yī)療(行情688016,診股)在科創(chuàng)板上市，2021年又分拆心通醫(yī)療（2160.HK）和微創(chuàng)機器人（2252.HK）在港交所上市。如電生理成功上市，其將成為“微創(chuàng)系”分拆上市的第4個成功案例。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，電生理不存在控股股東和實際控制人。持有電生理5%以上股份的主要股東為嘉興華杰、微創(chuàng)投資、毓衡投資，分別持有41.11%、38.49%、7.32%股份。

招股書顯示，電生理曾在商標(biāo)使用和關(guān)聯(lián)交易上，與微創(chuàng)醫(yī)療淵源頗深。

電生理原為微創(chuàng)醫(yī)療單獨出資設(shè)立的下屬企業(yè)。出于微創(chuàng)醫(yī)療對下屬企業(yè)的標(biāo)識統(tǒng)一要求，在作為微創(chuàng)醫(yī)療下屬企業(yè)期間，電生理與多個其他微創(chuàng)醫(yī)療下屬企業(yè)均向微創(chuàng)醫(yī)療取得商標(biāo)使用許可，以微創(chuàng)醫(yī)療所有的“MicroPort”、“微創(chuàng)”等商標(biāo)作為統(tǒng)一對外標(biāo)識使用。微創(chuàng)醫(yī)療許可商標(biāo)的許可使用期限至2021年12月31日屆滿。

電生理表示，為進一步增強獨立性，截至招股書簽署日，公司已全面在經(jīng)營場所、互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站、對外宣傳材料、產(chǎn)品包裝等中啟用自有商標(biāo)作為對外標(biāo)識。

關(guān)聯(lián)交易方面，報告期內(nèi)，電生理向微創(chuàng)醫(yī)療關(guān)聯(lián)采購金額占同期營業(yè)成本的比例分別為16.45%、15.90%和17.17%；電生理向微創(chuàng)醫(yī)療的銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為11.93%、2.55%和4.01%。

電生理表示，向微創(chuàng)醫(yī)療下屬企業(yè)進行采購，系基于對材料或服務(wù)可得性和供應(yīng)穩(wěn)定性的考慮，向微創(chuàng)醫(yī)療下屬企業(yè)進行銷售，系基于利用其現(xiàn)有銷售渠道快速擴大境外銷售規(guī)模的考慮，均具有商業(yè)合理性。報告期內(nèi)，電生理與微創(chuàng)醫(yī)療下屬企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易定價公允，不存在利益輸送的情形。

關(guān)鍵詞： 電生理科