(相關(guān)資料圖)

19日，港交所信息顯示，微創(chuàng)腦科學(xué)有限公司（下稱：微創(chuàng)腦科學(xué)）已通過上市聆訊，即將在港上市。這是繼微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人(行情300024,診股)、微創(chuàng)電生理后，又一家擬分拆上市的微創(chuàng)醫(yī)療系子公司。因此，也就格外引人注意。

雖取名“腦科學(xué)”，但微創(chuàng)腦科學(xué)的主營業(yè)務(wù)仍主要系“支架”、“彈簧圈”等，后者應(yīng)用于出血性腦卒中、腦動脈粥樣硬化、狹窄及急性缺血性腦卒中等腦科疾病的治療，系神經(jīng)介入醫(yī)用耗材，因此技術(shù)難度也就更高。

據(jù)招股書披露，自2004年首款產(chǎn)品于國內(nèi)獲批上市至今，微創(chuàng)腦科學(xué)已儲備有30款產(chǎn)品，其中兩款栓塞彈簧圈產(chǎn)品也已出口至美國、歐盟、韓國。

2019年至2021年，微創(chuàng)腦科學(xué)通過前述產(chǎn)品的銷售分別錄得1.83億元、2.22億元、3.83億元營業(yè)收入；毛利率分別為79.7%、74.3%、77.9%；凈利率分別為25.6%、20.4%、6.3%。

國產(chǎn)“一哥”

這樣的成績，在國內(nèi)企業(yè)中已能算得上是“龍頭一哥”。

據(jù)公開資料，國內(nèi)的神經(jīng)介入器械約90%的市場份額數(shù)年來都被美敦力、史賽克、強(qiáng)生等外資企業(yè)主導(dǎo)，國內(nèi)企業(yè)僅占有余下10%的市場空間。

另據(jù)微創(chuàng)腦科學(xué)的招股書，若以2020年神經(jīng)介入醫(yī)療器械的銷售額來算，微創(chuàng)腦科學(xué)在國內(nèi)的市場份額已有約4%，系國內(nèi)市場五大參與者中唯一的中國企業(yè)。

國產(chǎn)化率嚴(yán)重不足，既有技術(shù)壁壘高的原因，也與國內(nèi)神經(jīng)介入市場長期發(fā)展不足相關(guān)，其中更主要的原因或是后者。

據(jù)招股書，神經(jīng)介入手術(shù)治療是神經(jīng)血管疾病主要的治療方式之一，但手術(shù)又受限于操刀醫(yī)生稀缺、患者又需快速手術(shù)等原因，2020年，國內(nèi)神經(jīng)介入手術(shù)的普及率僅為9.1%（出血性腦卒中）、1%（腦動脈粥樣硬化）、2.7%（狹窄及急性缺血性腦卒中）。

由于手術(shù)滲透率低，這進(jìn)而傳導(dǎo)至神經(jīng)介入器械應(yīng)用空間小，或致使了國內(nèi)企業(yè)對相關(guān)的產(chǎn)品研發(fā)的動力不足。從這一點(diǎn)上來說，起步于2004年即有產(chǎn)品拿證上市的微創(chuàng)腦科學(xué)有先發(fā)優(yōu)勢。

后有追兵

同時(shí)，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，2020年前后，國內(nèi)神經(jīng)介入市場已發(fā)生了較大的變化。

一方面，國家政策明確要提高腦卒中患者的及時(shí)救治，神經(jīng)介入器械的市場空間有望因此打開。

2021年6月，國家衛(wèi)生健康委印發(fā)《加強(qiáng)腦卒中防治工作減少百萬新發(fā)殘疾工程綜合方案》，明確指出，到2022年，我國30歲及以上居民高血壓知曉率達(dá)到55%，高血壓確診患者基本接受規(guī)范治療，設(shè)立卒中中心的三級綜合醫(yī)院、中醫(yī)醫(yī)院及相關(guān)的?？漆t(yī)院常規(guī)開展靜脈溶栓和取栓技術(shù)；到2025年，所有地市和30萬人口以上的縣，至少有1家二級綜合醫(yī)院或中醫(yī)醫(yī)院常規(guī)開展靜脈溶栓技術(shù)和取栓技術(shù)；到2030年，所有設(shè)立卒中中心的二級以上綜合醫(yī)院、中醫(yī)醫(yī)院及相關(guān)的專科醫(yī)院常規(guī)開展靜脈溶栓及取栓技術(shù)。

另一方面，進(jìn)入該賽道的企業(yè)也正變得越來越多。

2021年，心臟冠脈支架國采正式落地，這給行業(yè)帶來諸多變化。而神經(jīng)介入類產(chǎn)品由于國產(chǎn)化程度低、集采尚未普及，被看作是行業(yè)新的風(fēng)向標(biāo)，相關(guān)企業(yè)多有布局。心瑋醫(yī)療（06609.HK）、沛嘉醫(yī)療（09996.HK）、歸創(chuàng)通橋（02190.HK）、沃比醫(yī)療等公司均有布局。

其中，又以沃比醫(yī)療的推進(jìn)速度最為積極。后者于今年4月完成了對德國全球神經(jīng)介入企業(yè)Phenox GmbH及其旗下femtos GmbH（合稱“Phenox”）的收購，總收購價(jià)約為5億歐元（含里程碑付款），系近年來全球醫(yī)療器械行業(yè)最大的跨境并購交易案之一。

因此，總體來看，神經(jīng)介入醫(yī)療器械市場的競爭壓力也不小。微創(chuàng)腦科學(xué)的主要優(yōu)勢或在于掌握有較為豐富的醫(yī)療銷售渠道。據(jù)招股書，后者已滲透約130個(gè)低線城市及縣城、2400間醫(yī)院，其中逾1400為三級醫(yī)院。

積極布局海外市場

招股書還顯示，微創(chuàng)腦科學(xué)正在積極謀求海外拓展，這也是其上市募資的意圖之一。

招股書中顯示：“我們計(jì)劃于美國建立研發(fā)及生產(chǎn)中心，旨在向全球市場供應(yīng)并推進(jìn)全球擴(kuò)張……”“建立于美國加利福尼亞州爾灣市的海外研發(fā)及生產(chǎn)中心。我們計(jì)劃于2023 年前完成施工，于2024年前獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)及于其后開始生產(chǎn)……加利福尼亞州生產(chǎn)中心預(yù)期年產(chǎn)能每年最多40,000件產(chǎn)品。”

類似的，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，沃比醫(yī)療也在謀求全球拓展，后者的彈簧圈已在美國、歐洲、日本、中國上市，企業(yè)另計(jì)劃在中美兩地建立研發(fā)中心。

這或是行業(yè)普遍的“未雨綢繆”之舉。

記者同樣還注意到，目前國內(nèi)對神經(jīng)介入醫(yī)療器械也已現(xiàn)大規(guī)模集采端倪。

2021年4月，河北省醫(yī)保局發(fā)布《河北省醫(yī)用耗材集中帶量采購文件﹝彈簧圈（顱內(nèi)）﹞》，明確自11月6日起，企業(yè)開始申報(bào)參加此次帶量采購，新一輪的神經(jīng)介入類耗材集采拉開帷幕；同年9月，浙江省藥械采購平臺公布的省公立醫(yī)院第二批醫(yī)用耗材集中帶量采購目錄中，也涉及了神經(jīng)介入類產(chǎn)品；2022年3月及5月，江蘇、福建兩省也分別公布了對栓塞彈簧圈產(chǎn)品的集中采購計(jì)劃。

對此，微創(chuàng)腦科學(xué)在招股書中表示，由于該等產(chǎn)品相關(guān)的計(jì)劃（集采）范圍有限且尚未成熟，有關(guān)計(jì)劃（集采）對銷售價(jià)格或盈利能力的影響有限。

關(guān)鍵詞： 微創(chuàng)腦科