(相關(guān)資料圖)

大家好，今天終于可以不用找大跌原因了，改為找大逆轉(zhuǎn)原因。來(lái)看看今天的市場(chǎng)有哪些大事發(fā)生。

今天的創(chuàng)業(yè)板全靠一哥寧王帶飛，萬(wàn)億的市值能大漲7%，帶領(lǐng)賽道股成為市場(chǎng)反彈主角，風(fēng)電、光伏板塊領(lǐng)漲，相關(guān)個(gè)股掀漲停潮。

個(gè)股漲多跌少，兩市超3000股飄紅，今日成交9423億元。截止收盤滬指漲0.09%，深成指漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.63%。不過(guò)北向資金撤退，賣了近70億。

“寧王”寧德時(shí)代(行情300750,診股)漲超7%，市值一天暴漲860億。為何今天寧王大漲，有幾點(diǎn)原因，一方面市場(chǎng)傳聞稱寧德時(shí)代二季度的業(yè)績(jī)特別好，另一方面有分析稱可能是前幾天募集完的8只碳中和ETF開(kāi)始建倉(cāng)了，8只ETF合計(jì)認(rèn)購(gòu)資金超過(guò)150億元，他們的第一大重倉(cāng)股就是寧王。

此外，新能源賽道股猛烈反撲，光伏、風(fēng)電再度爆發(fā)，天能重工(行情300569,診股)、泰勝風(fēng)能(行情300129,診股)等多股漲超10%，光伏方面寶馨科技(行情002514,診股)強(qiáng)勢(shì)5連板，隆基綠能(行情601012,診股)、晶澳科技(行情002459,診股)、福斯特(行情603806,診股)等大盤股大漲。鋰電方面湘潭電化(行情002125,診股)、鵬輝能源(行情300438,診股)漲幅居前。

而另一方面，銀行股集體調(diào)整，跌得有點(diǎn)厲害。拖累了上證指數(shù)，項(xiàng)目停工、爛尾風(fēng)險(xiǎn)增加，鄭州、武漢等城市多個(gè)項(xiàng)目業(yè)主發(fā)布停貸告知書，銀行股大幅走低，招商銀行(行情600036,診股)盤中一度深跌4%。江蘇銀行(行情600919,診股)、成都銀行(行情601838,診股)、郵儲(chǔ)銀行(行情601658,診股)等股跌幅居前。

對(duì)此，天風(fēng)證券(行情601162,診股)稱：停貸斷供難以構(gòu)成系統(tǒng)性沖擊！

天風(fēng)地產(chǎn)-韓笑：如何看待按揭斷供的影響路徑

按揭停貸告知書愈演愈烈

自6月30日景德鎮(zhèn)恒大瓏庭項(xiàng)目業(yè)主發(fā)布“強(qiáng)制停貸告知書”至今，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有來(lái)自十余個(gè)省份的超50個(gè)停工樓盤的業(yè)主發(fā)布“強(qiáng)制停貸”聲明，涉及恒大、融創(chuàng)、陽(yáng)光城(行情000671,診股)等多個(gè)出險(xiǎn)房企。告知書主要內(nèi)容包括：1）事涉項(xiàng)目長(zhǎng)期停工，業(yè)主多次維權(quán)無(wú)果；2）部分銀行違規(guī)發(fā)放貸款、資金未轉(zhuǎn)入開(kāi)發(fā)商監(jiān)管賬戶、未盡?？钯Y金監(jiān)管的義務(wù)，項(xiàng)目監(jiān)管資金耗盡；3）如無(wú)法在一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)復(fù)工，全體業(yè)主將選擇強(qiáng)制停貸，風(fēng)險(xiǎn)與損失由各方共擔(dān)。

斷供是否構(gòu)成系統(tǒng)性沖擊

截至21年末，克而瑞統(tǒng)計(jì)24個(gè)重點(diǎn)城市延期交付項(xiàng)目占21年銷售面積的比重為10%（TOP3：鄭州29%、長(zhǎng)沙25%、昆明21%）。我們悲觀假設(shè)全國(guó)延期交付項(xiàng)目占比為5%-10%（67家潛在出險(xiǎn)房企銷售占全國(guó)比重35%左右，對(duì)應(yīng)這些公司15-30%延期交付比例），對(duì)應(yīng)銷售金額9.1-18.2千億；央行數(shù)據(jù)顯示，新房按揭貸款發(fā)放額占新建商品住宅銷售額的比值長(zhǎng)期穩(wěn)定在38%-42%之間。在40%的中性假設(shè)下，對(duì)應(yīng)按揭潛在斷供規(guī)模在3.6-7.3千億，占21Q1按揭貸款余額的比重的0.9%-1.9%，整體來(lái)看難以構(gòu)成系統(tǒng)性沖擊。

新一輪負(fù)反饋螺旋可能引發(fā)政策轉(zhuǎn)向

雖然按揭斷供對(duì)銀行體系沖擊有限，但是我們認(rèn)為短期衍生風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)新一輪負(fù)反饋預(yù)期：1 爛尾和按揭業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)一步提高按揭和開(kāi)發(fā)貸業(yè)務(wù)門檻，信用投放收縮；2 地方政府出于保交房考慮進(jìn)一步收緊預(yù)售資金；3 購(gòu)房者受群體事件影響觀望情緒進(jìn)一步加劇。短期行業(yè)基本面和信用面壓力可能重回21年下半年情景，行業(yè)進(jìn)一步脫離溫和出清節(jié)奏可能倒逼政策做出針對(duì)性調(diào)整，加快問(wèn)題出清和解決。

復(fù)工痛點(diǎn)依然在于資金缺口

以此前恒大保交樓方案為例，盤活停工項(xiàng)目或可通過(guò)：1 將項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓給施工單位或其他合作方；2 項(xiàng)目資產(chǎn)抵押、轉(zhuǎn)讓至政府平臺(tái)公司；3 政府平臺(tái)公司代管代建代售；4 引入債權(quán)+預(yù)售資金賬戶共管；5 政府平臺(tái)公司代持股權(quán)；6 預(yù)售資金賬戶共管等14種方案推進(jìn)。但是核心問(wèn)題依然在于項(xiàng)目本身是否可以實(shí)現(xiàn)自身的現(xiàn)金流平衡，對(duì)于資金挪用or可盤活貨值不足的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，如何彌補(bǔ)資金缺口難度依然較大。可能的路徑在于：1 盤活剩余貨值；2 追回挪用資金；3 房企層面資金平衡；4 地方城投和房企墊資代建，財(cái)政兜底或者其他方式結(jié)算；5 需求調(diào)控適度放松加速庫(kù)存盤活和債務(wù)消化。

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