今日關(guān)注:新能源賽道進入震蕩分化期
(資料圖)
本周,一直處于風口浪尖的熱門賽道新能源板塊出現(xiàn)異動。盡管有人責怪是被市場傳聞帶偏,但如果不是市場本身存在問題,誰說多說空都沒有意義。筆者認為,包括鋰礦、新能源車、鋰電池在內(nèi)的新能源賽道出現(xiàn)震蕩分化,不僅正常而且可能是未來的基本趨勢。
產(chǎn)業(yè)發(fā)展到了激烈的競爭期,業(yè)績分化與優(yōu)勝劣汰很快會到來。太陽能(行情000591,診股)、風能、氫能、儲能、新能源車、動力電池等新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展到今天,已經(jīng)從前些年的試驗培育期正式進入大規(guī)模推廣發(fā)展階段。這個時候,行業(yè)競爭也開始白熱化。
首先是參與的企業(yè)越來越多。伴隨著新能源汽車行業(yè)的高景氣,傳統(tǒng)的車企紛紛殺向這個賽道,一些汽車行業(yè)以外的上市公司如智能手機廠商、互聯(lián)網(wǎng)公司、家電化工甚至房地產(chǎn)企業(yè)都通過不同方式切入新能源產(chǎn)業(yè)賽道。年初至今,宣布跨界進入新能源賽道的上市公司有20多家,布局鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司超過30家,其中金浦鈦業(yè)(行情000545,診股)、中核鈦白(行情002145,診股)、龍佰集團(行情002601,診股)、惠云鈦業(yè)(行情300891,診股)等鈦白粉企業(yè)更是大手筆拋出投資磷酸鐵、磷酸鐵鋰的發(fā)展計劃。寧德、宜春、遂寧、宜賓、棗莊、新余等多個城市還在爭創(chuàng)中國的動力電池之都。
其次是降成本的壓力越來越大。自2020年以來,鋰電池上游原材料的價格一直維持在高位,電池級碳酸鋰、氫氧化鋰的價格曾經(jīng)出現(xiàn)過一天一個價,三元常規(guī)動力型電解液等供應也非常緊張,進而導致鋰電池行業(yè)上下游冰火兩重天,上游天齊鋰業(yè)(行情002466,診股)、贛鋒鋰業(yè)(行情002460,診股)、盛新鋰能(行情002240,診股)等企業(yè)賺得盆滿缽滿,毛利率高的超過80%,下游寧德時代(行情300750,診股)、國軒高科(行情002074,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)等公司增收不增利、有的甚至虧損,毛利率只有百分之十幾。與太陽能光伏相關(guān)的硅料價格近期更是創(chuàng)了10年來新高,對光伏產(chǎn)業(yè)降成本帶來了嚴峻挑戰(zhàn)。
再次是市場制約越來越明顯。風、光等自然資源總量有限,大家都一窩蜂去爭搶,最后受傷的肯定是企業(yè)。今年以來,全國大部分地方政府都經(jīng)常接待來自全國各地的太陽能、風能投資廠家,每個企業(yè)都希望縣級地方政府能把當?shù)氐娘L、光資源獨家授權(quán)給自己開發(fā),加上環(huán)保、林業(yè)和自然條件特別是上網(wǎng)的限制,這方面的資源是開發(fā)一處少一處,爭奪會越來越激烈。新能源汽車領(lǐng)域也是如此,雖然比亞迪(行情002594,診股)、特斯拉一騎絕塵,但蔚來、小鵬、理想、哪吒、零跑等造車新勢力正在跟上,大眾、豐田、北汽等傳統(tǒng)車企也在加快布局,不久的將來,新能源車混戰(zhàn)的局面肯定會呈現(xiàn)。因此,未來業(yè)績分化不可避免,少量企業(yè)勝出,更多的企業(yè)會在競爭中淘汰,那種板塊齊漲共跌的時代將一去不復返。
技術(shù)創(chuàng)新到了殘酷的淘汰期,贏者通吃與生態(tài)重建將成為常態(tài)。技術(shù)是新能源產(chǎn)業(yè)的核心,更是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制高點。太陽能光伏、風電的轉(zhuǎn)換效率尚未完全解決,氫能應用、儲能發(fā)展還在等待核心技術(shù)突破。圍繞快充、長續(xù)航、安全性、低成本的動力電池技術(shù)之爭更是如火如荼,每隔一段時間就有所謂的重要信息發(fā)布,材料體系優(yōu)化改進、電芯產(chǎn)品迭代升級、系統(tǒng)結(jié)構(gòu)設(shè)計創(chuàng)新層出不窮,鎳氫電池、鋰電池、鈉電池、釩電池、石墨烯電池等讓人目不暇接,方形(刀片)、圓柱、軟包,液態(tài)、固態(tài)等給人感覺眼花繚亂。這至少說明,還沒有一種技術(shù)能徹底解決新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的幾大難題。同時,上游資源的瘋漲也逼迫下游企業(yè)研究替代產(chǎn)品、另謀出路。顯然,新能源產(chǎn)業(yè)最大的風險就是技術(shù)迭代、替代的風險?,F(xiàn)在多元化技術(shù)探索,很可能某一天全部變成過往。當某種新技術(shù)能夠根本解決行業(yè)難題瓶頸,那么對采用其他技術(shù)的上中下游生產(chǎn)企業(yè)而言都將是毀滅性的。因為這個板塊需要重資產(chǎn)投入,轉(zhuǎn)型并不容易,樂凱膠片(行情600135,診股)、諾基亞手機巔峰跌落的故事非常容易重演。很多龍頭企業(yè)在全國甚至世界各地到處布點,如果后面沒有源源不斷的領(lǐng)先技術(shù)做支撐,一旦被人家超越,垮起來就在一夜之間。所以,投資新興產(chǎn)業(yè)、行業(yè)一定要關(guān)注技術(shù)的變革趨勢。
市場炒作到了可能的轉(zhuǎn)換期,長線堅守與短線換股選擇都很難。世界上沒有只漲不跌的股票,就是長期大牛股也是漲漲跌跌、走走停停,不可能直線向上。更何況產(chǎn)業(yè)有周期,企業(yè)有生死,一個行業(yè)最終能夠脫穎而出成為百年老店的企業(yè)少之又少。資本市場不斷發(fā)展,站在塔尖上最牛上市公司卻是經(jīng)常城頭變幻大王旗,各領(lǐng)風騷沒幾年。這段時間,北上資金、外資巨頭安本資管減持“寧王”等新能源板塊股票,從短期看,是4月27日以后的反彈夠多了,大家有獲利了結(jié)沖動。比如鋰礦資源股,到7月8日整體上漲了107%,居申萬所有細分行業(yè)反彈漲幅第一位,而同期14只鋰礦股區(qū)間漲幅中位數(shù)有83.1%,這在大牛市中都是比較驚艷的收益,選擇落袋為安完全可以理解。
從長期來看,新能源板塊牛的時間夠長、漲的幅度夠大了,到了可能轉(zhuǎn)換的臨界點了。有人研究發(fā)現(xiàn),A股市場板塊運行有一個規(guī)律,即任何板塊的牛市持續(xù)時間都不會超過兩年。新能源板塊已經(jīng)經(jīng)歷了兩輪牛市,第一輪是2013年6月至2015年6月。這一輪行情應該是起于2019年11月,見頂在2021年12月前后,剛好兩年。5、6月份這波行情只能說是大調(diào)整中的中級反彈,不是反轉(zhuǎn)??紤]到新能源屬于新興產(chǎn)業(yè),還有成長空間,未來應該還有機會。這就有一個是繼續(xù)抱著做長線還是獲利了結(jié)換股的問題。如果選擇做長線,當然可以不管短期漲跌,但也要考慮到手中股票的持股成本,是不是真有長線價值,低位買進的是不是舍得調(diào)整的利潤損失,高位入手的會不會有長期的套牢之苦,長期震蕩資金效率損失大不大等。如果是短線換股,那很簡單,就是放棄可能出現(xiàn)的再次上漲甚至創(chuàng)新高機會,換來更多的選擇機會、更便宜的估值標的,畢竟現(xiàn)在的新能源板塊估值大多透支了未來。顯然,漲了這么久的新能源板塊現(xiàn)在去買難說有大的投資價值,最多是投機而已,股市機會多的是,何必在宴席的尾聲去湊什么熱鬧呢?
投資獲利到了緊張的兌現(xiàn)期,患得患失與疑神疑鬼會干擾走勢。新能源產(chǎn)業(yè)風起于2005年前后,如今到了“收獲兌現(xiàn)”的時候了。一方面,隨著產(chǎn)業(yè)的不斷成熟,暴利階段結(jié)束,資金避險情緒增長,獲利退出的資本會越來越多。另一方面,二級市場板塊指數(shù)從低位到高位漲幅超過了22倍,龍頭個股陽光電源(行情300274,診股)、億緯鋰能、通威股份(行情600438,診股)、贛鋒鋰業(yè)、天賜材料(行情002709,診股)、隆基綠能(行情601012,診股)等漲幅都在50倍以上,最多的漲了100倍有余。投資者兌現(xiàn)利潤的沖動強烈。之前,馬斯克減持了特斯拉股票,高瓴資本減持了寧德時代、小鵬、蔚來,景林資產(chǎn)一季度也清倉了小鵬和理想兩家造車后起之秀。新能源上市公司大股東減持公告更是越來越多。在這種情況下,市場稍有風吹草動,浮盈變現(xiàn)就是不二選擇,無論大盤好與壞都會有兌現(xiàn)資金流出,走勢的不確定性可能更強了。
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