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隨著美元加息的進行，與之深度綁定的港股呈現(xiàn)流動性不足的承壓之勢，投資者打新熱情較低，進而波及新股股價表現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計，1-11月港股市場累計新上市68家公司，包含6家介紹上市及4家SPAC，累計募資總額約877.76億港元，僅有2021全年的1/4，首日破發(fā)率為38.24%。

值得探究的是，為何港股新股未受投資者追捧而導致股價有所波動呢？分析人士又是如何看待這種現(xiàn)象呢？

解碼打新低迷的雙重原因

數(shù)據(jù)來看，今年港股IPO上市家數(shù)和融資規(guī)模相比以往都出現(xiàn)大幅下降。業(yè)內(nèi)人士表示，實際上從去年年底以來，留意到IPO發(fā)行或承受一定壓力，機構(gòu)投資者參與IPO路演的積極性不高。

這與港股市場持續(xù)低迷不無相關(guān)。盡管自10月底以來，恒生指數(shù)已經(jīng)累計上漲31.32%，恒生科技指數(shù)累計上漲50.14%。然而，港股目前仍處于底部反彈階段，最新指數(shù)剛修復至9月份點位附近。

市場低迷表現(xiàn)會影響投資者的打新熱情。但是，在市場活躍情況下呢？

以2018年港股市場為例，當年被喻為港股市場IPO大年，多家大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、國央企等正是在當年開啟募資，募資額均達數(shù)百億港元。但當年港股也呈現(xiàn)出IPO潮與破發(fā)潮齊飛的現(xiàn)象。

據(jù)投行人士介紹，新股的密集上市，對港股市場資金面形成壓力。而且，掛牌新股越多，也會給投資者一種目不暇接之感。

無獨有偶，今年全年來看，港股市場并未呈現(xiàn)火熱態(tài)勢，但四季度以來，港股的發(fā)行節(jié)奏明顯加速。據(jù)統(tǒng)計，11月共有27家企業(yè)遞交招股書，7家企業(yè)上市，4家已通過聆訊，11月的最后一天還有7家處于招股期，擬于12月上市，包括眼科器械龍頭高視醫(yī)療、陽光保險、鋁合金汽輪制造商步陽國際等企業(yè)。

可以說，投資者在市場低點面對集中性逆勢發(fā)行的企業(yè)，將趨于更為謹慎，這些上市企業(yè)必將接受更為嚴峻的市場環(huán)境考驗；但能夠成功上市本身也充分說明，這些企業(yè)獲得了資本市場的認可，具備良好的發(fā)展前景與實力，其自身充滿信心。

仍需關(guān)注“長跑”價值

投資者打新熱情不盡如人意，這對企業(yè)上市將有何影響呢？

有業(yè)內(nèi)人士指出，打新熱情不高只會對股價產(chǎn)生短期影響，且港股擁有綠鞋期機制，即在企業(yè)上市后一個月內(nèi)穩(wěn)定股價走勢，防止股價大漲大落，這將增強投資者信心，也能間接性在市場氣氛不佳的情形下保護具備投資價值的個股。

國泰君安(行情601211,診股)國際股票資本市場部相關(guān)人士則表示，目前香港資本市場環(huán)境可能對發(fā)行人的估值會有影響，會需要以比較低的估值來進行發(fā)行。甚至有些企業(yè)會觀望市場的變化來調(diào)整項目時間表。

“但我們沒有聽到有上市公司要調(diào)整或者取消赴港上市的計劃，也沒有聽說企業(yè)會轉(zhuǎn)到其他市場進行上市的計劃。這是一個大環(huán)境的問題，而且只是一個短期的情況，中長線來說我們對香港資本市場充滿信心?！痹撊耸垦a充表示。

他談到，從目前路演情況來看，機構(gòu)投資者還是活躍于發(fā)掘好項目好企業(yè)，只是他們變得更加謹慎，對項目估值的話語權(quán)也有所提高。對投資者來說，市場比較低迷的周期反而是他們能夠用較低的價格拿到好項目的大好時機。

有不少業(yè)內(nèi)人士表達了對公司長期價值的關(guān)注，“短期內(nèi)的破發(fā)或股價波動受到市場環(huán)境因素影響更大，但只要公司自身基本面足夠優(yōu)質(zhì)，市場會逐步給予一個更為合理的估值。”

如將于12月9日登陸港股市場的陽光保險，有分析人士指出，其長期配置價值較高，“陽光保險上市正逢當前保險板塊處于歷史低估值區(qū)間，未來，隨著市場風格切換，增速領(lǐng)先行業(yè)的陽光保險預(yù)計將實現(xiàn)價值釋放，其中長期配置價值較高?！敝且讝|方證券(行情600958,診股)有限公司行政總裁藺常念如是表示。

對于公司股價首日破發(fā)，零跑汽車董事長朱江明也曾表示，“確實當前處于一個不是很好的時間段，因為全球形勢動蕩，處在下行通道。但我們選擇上市，主要原因是我們不在乎當下的時間段，這是一個長跑。我們更關(guān)心的是真正的質(zhì)量如何，盡快拿到我們的市場份額?！?/P>

當前，港股市場深度調(diào)整，估值已處于歷史較低水平，回溫現(xiàn)象已初步顯現(xiàn)；若后續(xù)美聯(lián)儲加息步伐放緩，或有利于港股表現(xiàn)，其流動性值得持續(xù)關(guān)注，具備增長潛力的優(yōu)質(zhì)個股同樣會在時間的考驗中顯現(xiàn)真正價值。

關(guān)鍵詞： 資本市場 機構(gòu)投資者 這是一個