繼公募基金、私募基金、券商資管等機構自購旗下產品，真銀白銀表達對市場和產品的信心后，又有銀行理財子公司加入自購“大軍”。

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事實上，11月以來，隨著債券市場大幅調整，前期表現(xiàn)較為穩(wěn)健的固收類銀行理財產品出現(xiàn)大面積凈值回撤的現(xiàn)象，高峰時期，一度出現(xiàn)超4000只產品跌破凈值的“破凈潮”，銀行理財面對巨額贖回壓力。在此背景下，銀行理財公司紛紛采取措施“救市”，包括通過理財公司自營資金自購旗下產品、引入險資和銀行自營資金承接理財拋售的債券等等。

從上周五開始，債券二級市場出現(xiàn)企穩(wěn)信號。利率債、同業(yè)存單、部分信用債，收益率均有較大幅度下行；此外，市場買盤活躍、出現(xiàn)大量成交。業(yè)內人士對此表示， 債券市場最恐慌的階段已經過去，加之最近銀行理財公司積極“自救”的行動，銀行理財市場或將迎來回暖。

債券配置價值凸顯

銀保資金入場“抄底”

12月21日，杭銀理財在“致投資者的一封信”中表示，該公司已于近期投入近1億自有資金認購杭銀理財旗下的添益系列理財產品。杭銀理財在公開信中表示，債券市場自11月以來經歷了一系列的調整，但杭銀理財認為，現(xiàn)在債券市場配置價值凸顯，性價比較高。

此外，據渠道人士消息，此前已有頭部保險資管機構資金入場抄底配置債券。據該人士透露，目前保險資管機構資金“偏愛”前期在債市踩踏中被大量拋售的部分高資質信用債，而目前這類債券的收益率相比前期大量賣盤出現(xiàn)時已大幅下行。

12月8日，市場消息稱，監(jiān)管機構與部分保險公司及銀行召開會議，建議對銀行為應對理財產品贖回壓力而賣出的債券，在符合相關監(jiān)管要求的前提下，部分保險公司可承接買入，另有銀行建議采用自營資金承接部分銀行理財子公司為應對贖回而賣出的債券。

記者向多位銀行人士求證，均表示確有聽到相關消息但并未收到相關通知，不過現(xiàn)在債券市場的配置價值已經十分突出，機構傾向于增配利率債，對于部分優(yōu)質信用債也傾向于配置并持有到期、獲取票息。

自購產品提振投資者信心

事實上，這并非銀行理財公司首次自購旗下產品。早在今年3月時，A股大幅波動，銀行理財含權產品曾遭遇大幅凈值回撤，彼時，多家銀行理財公司已有出手自購產品的舉動。

據統(tǒng)計，3月23日至4月2日，光大理財、南銀理財、中郵理財、興銀理財、招銀理財相繼表示，分別投入約2億元、5億元、6.5億元、10億元、5億元自有資金購買各自旗下理財產品。此外，招銀理財還曾表示，截至今年3月25日，該公司高級管理層、各部門負責人自持公司理財產品的合計金額已超過其去年薪酬的合計金額。

業(yè)內人士認為，運用自有資金購買公司產品是資管行業(yè)的常規(guī)行為，公募基金、私募基金、券商資管等機構都曾真金白銀自購旗下產品。自購產品往往發(fā)生在市場波動、產品凈值回撤、投資者信心喪失之時，而自購意在提振投資者信心、安撫投資者情緒，表明資管機構用真金白銀與投資者共進退的決心。

多家理財子寫信安撫投資者

理財產品贖回壓力有望緩釋

自11月理財產品遭遇“破凈潮”以來，銀行理財客戶大量流失，11月以來理財市場的大幅波動客觀上導致了理財公司產品管理規(guī)模的縮水.據證券時報報道，截至11月末，“工農中建交”5家國有大行理財公司及招銀、興銀、光大、平安、信銀共十家理財公司的產品（僅以子公司管理口徑計）管理規(guī)模約為17.1萬億元，單月縮減近6300億元。

面對客戶流失的問題，多家銀行和理財子也紛紛通過公開信等形式主動加強與投資者的溝通、安撫投資者情緒。

據統(tǒng)計，至少有超過25家銀行理財機構發(fā)表公開信向投資者致歉或說明凈值回撤的具體原因和后續(xù)措施。其中包括招銀理財、中銀理財、民生理財、中郵理財、南銀理財、興銀理財、杭銀理財、西安銀行(行情600928,診股)等多家機構。

前期因“成立以來年化收益率”回撤高達33%而引發(fā)市場關注的西安銀行，也在近期發(fā)布的《致理財投資者的一封信》中表示，11月份以來，伴隨著疫情防控政策的不斷優(yōu)化和地產寬松政策的出臺，引發(fā)和加劇了債券市場的價格調整，債券市場資產異常出現(xiàn)了踩踏和過渡反應。在經歷次輪調整后，債券的性價比凸顯，具備較高的配置價值。

中金研報指，此輪理財贖回壓力是凈值化轉型4年以來，新產品定位與客戶風險容忍度錯配這一矛盾的集中釋放，壓力倒逼理財行業(yè)重新審視轉型方向；而過去幾年債市整體良好的表現(xiàn)掩蓋了理財轉型的壓力。

“向前看，我們認為，理財產品贖回壓力有望逐步得到緩釋。一是風偏最低的理財客群或已離場，最短持有期、短期定開式理財產品的贖回壓力已得到較為充分的釋放；二是理財機構優(yōu)化產品布局，發(fā)力攤余成本法適用的產品；三是銀行自營逐步入場，對于表內資金而言目前債券配置具有較高性價比；四是相比其他資管產品，理財更為靠近客戶，銀行財富管理渠道端發(fā)力有利于緩解負債端焦慮?！?中金研報稱。

關鍵詞： 銀行理財 債券市場 旗下產品