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光伏產(chǎn)業(yè)鏈苦高硅價久矣。但隨著上游報價回歸理性，中下游也終于卸下成本重擔。上周硅料價格出現(xiàn)熔斷式下跌，之后隆基綠能(行情601012,診股)、TCL中環(huán)(行情002129,診股)先后下調(diào)硅片價格。華西證券(行情002926,診股)指出，作為“投資品”屬性明顯的光伏項目，終端價格和項目收益率水平將對需求產(chǎn)生明顯影響。本輪跌價企穩(wěn)后，終端收益率提升，將刺激下游需求出現(xiàn)明顯拐點。

回顧硅料過去兩年左右的高度景氣，硅料環(huán)節(jié)占據(jù)著全行業(yè)的絕大部分盈利。以M10尺寸為例，國聯(lián)證券(行情601456,診股)此前測算數(shù)據(jù)顯示，硅料環(huán)節(jié)毛利率高達83.9%，下游硅片、電池片、組件毛利率僅分別為4.2%、7.8%、-1.5%。

而后續(xù)產(chǎn)業(yè)利潤如何分配，則成為了眼下的核心問題。

據(jù)國泰君安(行情601211,診股)測算數(shù)據(jù)顯示，至2022年末，硅料、硅片、電池片產(chǎn)能將分別達到129萬噸、568GW、436GW——換言之，電池片有望接替硅料，成為主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能最為瓶頸環(huán)節(jié)。而新電池技術(shù)產(chǎn)能、爬坡、良率等均有不確定性，預計緊缺時間可能較長。而在電池細分技術(shù)方向上，華西證券認為，隨著N型新技術(shù)電池片經(jīng)濟性顯現(xiàn)，電池片出貨結(jié)構(gòu)中，N型特別是TOPCon產(chǎn)品占比有望持續(xù)提升。

此外，隨著上游成本下探，東海證券預計，組件價格將回歸合理區(qū)間，2023年終端將順利放量，組件需求提振。國金證券(行情600109,診股)則認為，盈利能力主要由“相對供應(yīng)鏈短板過剩程度及本環(huán)節(jié)競爭格局”決定，而不能簡單以“通脹/通縮”分析。2023年供應(yīng)能力增長慢于硅料的環(huán)節(jié)（高純石英砂、石英坩堝、膠膜粒子）利潤有望擴張。

另一方面，過去兩年來，由于產(chǎn)業(yè)鏈價格走高，地面電站開工率持續(xù)下滑，需求積壓明顯。中信證券(行情600030,診股)與國泰君安均指出，產(chǎn)業(yè)鏈價格調(diào)整后，地面電站需求有望快速啟動，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈及公司業(yè)績修復。

而隨著地面電站裝機規(guī)模提升，對應(yīng)配儲規(guī)模增加；同時，組件降價，讓渡新能源配儲的盈利空間，儲能環(huán)節(jié)需求有望進一步激發(fā)。另外，跟蹤支架與大型逆變器的需求量也有望迎來增長。

值得一提的是，今日，光儲多個相關(guān)細分方向概念股走高。截至收盤，海優(yōu)新材(行情688680,診股)20CM漲停；南網(wǎng)科技(行情688248,診股)、中信博(行情688408,診股)、晶科能源(行情688223,診股)漲超15%；固德威(行情688390,診股)、派能科技(行情688063,診股)、鵬輝能源(行情300438,診股)等也大幅上漲。

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