【天天熱聞】廣發(fā)策略：消費修復到了什么位置？

2023-01-10 19:05:31 來源：券商研報精選

(資料圖片僅供參考)

部分消費/醫(yī)藥細分行業(yè)從基本面和市場表現(xiàn)的綜合打分視角來看，依然具備繼續(xù)修復的空間

我們在22.12.15《防疫優(yōu)化：短期沖擊VS中期機會》中，提出了衡量細分行業(yè)“景氣”和“股市特征”相較于疫情前（17-19年）修復程度的綜合打分體系:

（1）“景氣”維度：綜合選擇ROE、預期凈利潤增速、償債周期和庫存周期4個指標；

（2）“股市特征”維度:綜合選擇了PE（TTM）、ERP、公募基金超配比例、相對wind全A的相對走勢4個指標；

（3）賦權打分：通過計算這些指標2010年以來的分位數(shù)（標準化），并計算最新一期數(shù)據(jù)與疫情前（17-19年中位數(shù)）的分位數(shù)的偏離值。對每個維度的四個指標的偏離值賦予25分的權重，得到該維度的總分。

通過“景氣”和“股市特征”的綜合打分，我們可以看到：部分消費/醫(yī)藥細分領域（如小家電/個護用品/飲料乳品/紡織制造/專業(yè)連鎖/生物制品/中藥等）的“景氣”已經(jīng)修復到疫情前的水平，而“股市特征”仍有修復空間，這些行業(yè)當前的彈性和確定性都相對最高。

風險提示：全球疫情控制存在反復，全球經(jīng)濟下行超預期。海外政策及加息節(jié)奏不確定，中國貨幣及財政政策的出臺時間及形式存在不確定性。

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