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2月1日，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。

什么是注冊制

注冊制是一種股票發(fā)行機制，是指證券發(fā)行申請人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開，做成法律文件送至主管機構(gòu)審查，主管機構(gòu)只負責審查發(fā)行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)和定價權(quán)交給市場，這意味著信息披露將成為核心關(guān)鍵詞。

注冊制有哪些優(yōu)點

·市場化簡潔流程，上市審核時間縮短，發(fā)行效率提升

·在盈利指標等硬條件上有所放寬，更具包容性，助力資本市場服務實體經(jīng)濟

·發(fā)行承銷機制更加市場化，能進一步激活資本市場的資源配置功能

能給A股帶來什么

·以信息披露為核心

·加速多層次資本市場體系建設，應對國際競爭

·監(jiān)管職能優(yōu)化，監(jiān)管機構(gòu)更加強化事中、事后的監(jiān)管

·完善市場定價機制，推動股票估值趨于合理

·信息披露制度、會計制度、事后懲戒制度、交易制度等基礎性制度進一步優(yōu)化

·退市規(guī)則逐步完善，資金聚集程度提升

·價值投資更加深入人心，同時投資者結(jié)構(gòu)也有望發(fā)生變化， 市場更趨成熟

·市場生態(tài)統(tǒng)一，個股分化現(xiàn)象將更為顯著，指數(shù)有效性增強

·新股發(fā)行市場化水平逐步提升，未來破發(fā)率戒將繼續(xù)上行

·減少殼資源炒作現(xiàn)象

·避免企業(yè)為上市而過度包裝，弱化上市公司為圈錢而上市的動力

·全面改變投行的執(zhí)業(yè)環(huán)境以及投行業(yè)務開展

他山之石：美國注冊制給予經(jīng)驗啟示：注冊制的平穩(wěn)運行離不開完善的配套體系建設

1）實行嚴格有效的持續(xù)立體監(jiān)管，持續(xù)強化證監(jiān)會的行政監(jiān)管職能、交易所的一線監(jiān)管職能以及上市公司協(xié)會自律監(jiān)管。

2）規(guī)范市場化的退市機制，設立嚴格的退市標準，建立轉(zhuǎn)板機制，拓寬退市企業(yè)去向，增強證券市場活力。

3）建立民事司法保障體系，完善投資者保護機制，促進“全面信息披露”制度的落實。

關(guān)鍵詞： 信息披露 資本市場 主管機構(gòu)