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2月15日，昊華科技(行情600378,診股)發(fā)布發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案稱，擬分別向中化集團(tuán)、中化資產(chǎn)發(fā)行股份購(gòu)買其各自持有的中化藍(lán)天52.81%、47.19%股權(quán)。發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為37.71元/股。本次交易完成后，中化藍(lán)天將成為昊華科技的全資子公司。

二級(jí)市場(chǎng)上，昊華科技由于其控股股東中國(guó)昊華正在籌劃涉及公司的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，公司股票于2月1日開市起停牌。2月15日復(fù)牌后股價(jià)“一”字漲停，后市雖然有所波動(dòng)，仍然以51.63元/股收盤，漲幅4.01%。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或早有預(yù)兆

實(shí)際上，雙方的重組計(jì)劃或許早就有跡可循，一系列人事變動(dòng)為重組打下前奏。中化藍(lán)天官方微信公眾號(hào)提及，去年2月21日，中國(guó)中化召開了業(yè)務(wù)融合啟動(dòng)大會(huì)，調(diào)整中化藍(lán)天的管理關(guān)系至中國(guó)昊華，中化藍(lán)天加速邁向世界級(jí)氟化工企業(yè)的目標(biāo)。

去年12月6日，昊華科技公告稱，因工作調(diào)整原因，公司原副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理?xiàng)蠲嫁o職，本公司董事會(huì)同意聘任王軍為公司總經(jīng)理。而根據(jù)王軍履歷顯示，其曾擔(dān)任中化藍(lán)天集團(tuán)有限公司執(zhí)行董事及黨委書記。

另外，據(jù)中化藍(lán)天官方微信公眾號(hào)，2021年6月，中化藍(lán)天召開干部任職大會(huì)，宣布張海兵任中化藍(lán)天總經(jīng)理。而四川輕化工大學(xué)去年7月2日的一則官方微博中顯示，除了中化藍(lán)天總經(jīng)理外，張海兵還有中國(guó)昊華集團(tuán)副總經(jīng)理、黨委委員的頭銜。

并購(gòu)疑為解決業(yè)務(wù)重合問題

實(shí)際上，這次并購(gòu)的企業(yè)本就為“同胞兄弟”，雙方均歸屬于萬億央企中國(guó)中化控股有限責(zé)任公司。

中國(guó)中化控股成立時(shí)間并不長(zhǎng)，由中國(guó)化工集團(tuán)有限公司和中國(guó)中化集團(tuán)有限公司于2021年5月6日聯(lián)合重組而成。中國(guó)中化控股的成立，是我國(guó)化學(xué)工業(yè)發(fā)展史上具有里程碑意義的事件，意味著一家萬億級(jí)規(guī)模的綜合性化工企業(yè)成立。

根據(jù)中國(guó)中化控股官網(wǎng)顯示，其業(yè)務(wù)范圍覆蓋生命科學(xué)、材料科學(xué)、石油化工、環(huán)境科學(xué)、橡膠輪胎、機(jī)械裝備、城市運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)金融等八大領(lǐng)域，是全球規(guī)模領(lǐng)先的綜合性化工企業(yè)。旗下?lián)碛袚P(yáng)農(nóng)化工(行情600486,診股)（600486.SH）、安道麥（000553.SZ）、安迪蘇(行情600299,診股)（600299.SH）、中化國(guó)際(行情600500,診股)（600500.SH）、魯西化工(行情000830,診股)（000830.SZ）、昊華科技（600378.SH）、?？希‥LK.OL）、倍耐力（PIRC.MI）、中國(guó)金茂（00817.HK）等17家境內(nèi)外上市公司，在全球超過150個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有生產(chǎn)基地和研發(fā)設(shè)施，以及完善的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系。截至2021年底，中國(guó)中化控股總資產(chǎn)超過1.5萬億元，全年?duì)I業(yè)收入超過1.1萬億元。其位列2022年《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單第31位，化學(xué)品行業(yè)榜單第一位。

雖然昊華科技和中化藍(lán)天則因?yàn)榇舜沃亟M成為了“一家人”。但目前昊華科技控股股東中國(guó)昊華由中國(guó)化工集團(tuán)有限公司控股，中化藍(lán)天的控股股東則是中國(guó)中化集團(tuán)有限公司，兩邊業(yè)務(wù)相近，或許有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

昊華科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為高端氟材料、電子化學(xué)品、航空化工材料及碳減排業(yè)務(wù)等，其中2018年-2021年，氟材料業(yè)務(wù)營(yíng)收占比都在25%左右。主要包含含氟聚合物、含氟精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品應(yīng)用于電子通信、石油化工、汽車、紡織等領(lǐng)域。中化藍(lán)天則是一家創(chuàng)新型氟化學(xué)公司，根據(jù)官網(wǎng)介紹，公司業(yè)務(wù)涵蓋氟碳化學(xué)品、含氟精細(xì)化學(xué)品、氟聚合物、鋰電化學(xué)品、無機(jī)氟等，產(chǎn)品應(yīng)用于汽車、家電、新能源等20多個(gè)領(lǐng)域。

因此，昊華科技和中化藍(lán)天都是中國(guó)中化旗下氟化工業(yè)務(wù)的重要主體，同時(shí)產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域也存在重合。中國(guó)中化在官網(wǎng)介紹其氟化工業(yè)務(wù)時(shí)提及，氟化工業(yè)務(wù)主要集中在浙江、四川、江蘇、陜西、山東以及湖北、湖南等地，業(yè)務(wù)涵蓋無機(jī)氟、氟碳化學(xué)品、含氟鋰電材料、含氟聚合物以及含氟中間體等，生產(chǎn)的產(chǎn)品超過50種，年產(chǎn)能60萬噸，經(jīng)營(yíng)企業(yè)包括昊華科技旗下的中昊晨光化工研究院有限公司、中化藍(lán)天和魯西化工。

在中化集團(tuán)與中國(guó)化工合并的背景下，通過本次重組，昊華科技和中化藍(lán)天將有效實(shí)現(xiàn)氟化工業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資源整合，增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。將在采購(gòu)、生產(chǎn)、研發(fā)、銷售等方面充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

氟化工“巨無霸” 呼之欲出

財(cái)報(bào)顯示，昊華科技營(yíng)收從2017年的5.27億元飛速發(fā)展到2021年的74.24億元，CAGR為93.73%，2022年前三季度營(yíng)收為63.93億元，同比增長(zhǎng)23.37%，凈利潤(rùn)7.56億元，同比增長(zhǎng)18.13%。

中化藍(lán)天2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.96億元，同比增長(zhǎng)46%，利潤(rùn)總額9.28億元，同比增長(zhǎng)391%；2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)65%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)188%，也就是在這一年，中化藍(lán)天氟化工業(yè)務(wù)一躍成為全國(guó)第一。

值得一提的是，2021年僅僅是中化藍(lán)天入局鋰電產(chǎn)業(yè)的第6年。2016年，中化藍(lán)天才開始布局鋰電產(chǎn)業(yè)，在過去的幾年時(shí)間里，通過不斷的并購(gòu)重組，從一個(gè)“門外漢”躋身成為行業(yè)“老師傅”。

2019年，中化藍(lán)天并購(gòu)4,000噸/年六氟磷酸鋰裝置；同年，中化藍(lán)天長(zhǎng)興5萬噸/年電解液工廠開工建設(shè)；2020年，中化藍(lán)天并購(gòu)北化所電解液業(yè)務(wù)，為電解液戰(zhàn)略提供了技術(shù)和人才支撐；2021年，中化藍(lán)天海棠2101項(xiàng)目在湖南郴州開工；2022年，中化藍(lán)天浙江長(zhǎng)興“綠色零排放”電解液智能工廠開工建設(shè)?！爱?dāng)前任務(wù)是打造氟化工原創(chuàng)技術(shù)策源地、打造世界一流氟化工業(yè)務(wù)，成為中國(guó)氟化工產(chǎn)業(yè)鏈鏈長(zhǎng)?！睍r(shí)任中化藍(lán)天黨委書記、執(zhí)行董事王軍在2022年6月表示。

同時(shí)，對(duì)中化藍(lán)天而言，利用昊華科技上市公司身份，能夠在資本市場(chǎng)為其核心業(yè)務(wù)帶來融資。中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)研究員吳剛梁表示：“央企向上市公司注入資產(chǎn)，可以提高證券化率，完善法人治理結(jié)構(gòu)，更好地實(shí)現(xiàn)以‘管資本’為主的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管模式。此外，資本市場(chǎng)透明度高，運(yùn)作規(guī)范，可以形成多方共同監(jiān)督的格局?！?/P>

對(duì)于昊華科技來說，重組之后對(duì)于氟化工鋰電行業(yè)的發(fā)展，是前所未有的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示：“央企整合是為了加強(qiáng)對(duì)所在領(lǐng)域的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，更好發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用，做大做強(qiáng)做優(yōu)國(guó)有企業(yè)?！?/P>

本次交易完成后，將中化藍(lán)天的財(cái)務(wù)報(bào)表納入昊華科技合并范圍，有助于提升昊華科技的資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)水平，使其能夠進(jìn)一步拓寬收入來源，分散整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力。

重組整合接二連三

國(guó)有資本的布局優(yōu)化與結(jié)構(gòu)調(diào)整是廣大央企謀劃改革新藍(lán)圖、翻開高質(zhì)量發(fā)展新篇章的過程中的重要指向，而重組整合則成為愈發(fā)明顯的主攻方向。尤其是通過專業(yè)化整合，達(dá)到“突出實(shí)業(yè)、聚焦主業(yè)、做精一業(yè)”的目標(biāo)，推動(dòng)主業(yè)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)和鏈長(zhǎng)企業(yè)加快建設(shè)世界一流企業(yè)。

央企專業(yè)整合浪潮，疊加混改上市等多元改革舉措一起，使得更多優(yōu)質(zhì)資源集聚到上市公司，這給資本市場(chǎng)注入了新的活力源泉。同時(shí)，資本市場(chǎng)也將給這些央企優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)帶來更大的發(fā)展空間以及更多的發(fā)展工具。

今年以來，央企優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過重組方式邁向資本市場(chǎng)接連落子。

這次并購(gòu)已經(jīng)是今年以來第三例央企公司重組。1月11日，中航電測(cè)(行情300114,診股)籌劃發(fā)行股份購(gòu)買成飛集團(tuán)事項(xiàng)公諸市場(chǎng)。幾乎同時(shí)，中直股份(行情600038,診股)也公告宣稱，將收購(gòu)昌飛集團(tuán)、哈飛集團(tuán)100%股權(quán)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)中航工業(yè)集團(tuán)直升機(jī)業(yè)務(wù)A股整體上市。此外，在去年年底，祁連山(行情600720,診股)也開啟重組之旅，將持有的祁連山有限100%股權(quán)置出，并與中國(guó)交建(行情601800,診股)等旗下資產(chǎn)等值部分置換，這意味著A股市場(chǎng)最大設(shè)計(jì)院即將誕生，該事項(xiàng)今年以來也在平穩(wěn)推進(jìn)。

資產(chǎn)與市場(chǎng)雙向奔赴

根據(jù)東方財(cái)富(行情300059,診股)Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，目前A股中國(guó)資委為實(shí)控人的上市公司超過370家，大部分企業(yè)是各自所處產(chǎn)業(yè)的“壓艙石”，但也有個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)波動(dòng)，需要調(diào)整復(fù)蘇，提振優(yōu)化。

2022年5月，國(guó)資委印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》指出，部分中央企業(yè)內(nèi)部上市平臺(tái)定位不清、分布散亂、實(shí)力較弱，一些央企控股上市公司創(chuàng)新發(fā)展能力不強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)和治理不規(guī)范、市場(chǎng)配置資源功能發(fā)揮不充分、價(jià)值實(shí)現(xiàn)與價(jià)值創(chuàng)造不匹配等問題仍較突出。

方案內(nèi)要求，在3年內(nèi)分類施策、精準(zhǔn)發(fā)力，推動(dòng)央企上市公司內(nèi)強(qiáng)質(zhì)地、外塑形象，打造一批核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、市場(chǎng)影響力大的旗艦型龍頭上市公司，培育一批專業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯、質(zhì)量品牌突出的專業(yè)化領(lǐng)航上市公司。

基于此，推動(dòng)央企控股上市公司高質(zhì)量發(fā)展，需要走深走實(shí)、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

按照國(guó)資委的部署，2023年，在更加突出高質(zhì)量發(fā)展、扎實(shí)推進(jìn)提質(zhì)增效穩(wěn)增長(zhǎng)方面，央企需要發(fā)揮更大作用，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化完善中央企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系，目標(biāo)直指“一增一穩(wěn)四提升”。其中“一增”就是要確保利潤(rùn)總額增速高于全國(guó)GDP增速，增大國(guó)資央企穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的分量。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，開啟優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與資本市場(chǎng)雙向奔赴之路，將有利于目標(biāo)的達(dá)成。

國(guó)企改革已在路上

1月31日，全國(guó)國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)總結(jié)電視電話會(huì)議召開，會(huì)上提到，國(guó)企改革三年行動(dòng)主要目標(biāo)任務(wù)已經(jīng)完成。

會(huì)上指出，國(guó)企改革三年行動(dòng)開展以來，各方面共同努力，有力推動(dòng)國(guó)企黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理相統(tǒng)一，更加突出強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)主體地位，三項(xiàng)制度改革更大范圍落地見效，瘦身健體有序推進(jìn)。中央企業(yè)存量法人戶數(shù)大幅壓減，“兩非”“兩資”清退任務(wù)基本完成，企業(yè)辦社會(huì)和歷史遺留問題全面解決，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的體制機(jī)制不斷完善，國(guó)資監(jiān)管的專業(yè)化、體系化、法治化水平不斷提高。

此外，國(guó)企改革在建立董事會(huì)，涉及國(guó)計(jì)民生，任期制、契約化管理等多方面取得進(jìn)展與成效。截至目前，央企涉及國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈和國(guó)計(jì)民生領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入占總體比重超過70%，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集群加快布局，國(guó)有資本配置效率和功能穩(wěn)步提高。

而此次中化藍(lán)天可能被昊華科技整合，一方面說明國(guó)企在資源整合和配置上已經(jīng)注重效率為先，另一方面也說明國(guó)企改革越來越深入?！案母镉肋h(yuǎn)在路上。新一輪國(guó)企改革深化提升，也將乘勢(shì)而上，有望不日再度啟航。”估值之家對(duì)此也很認(rèn)同。

關(guān)鍵詞： 上市公司 資本市場(chǎng) 同比增長(zhǎng)