(資料圖片僅供參考)

最近大家最近都在問還有哪些行業(yè)值得看好？其實大佬趙楓的觀點其實和我們的觀點也比較契合，今天我們就來看看趙楓的最新觀點，看看有無能夠借鑒學習的地方。

以下正文：

2022年四季度，無論A股和港股市場都出現(xiàn)了較大的回調(diào)，很多公司都跌到了便宜位置。所以趙楓在組合也進行了一定的調(diào)整，從2022年半年報開始趙楓就逐步對港股諸如碧桂園服務(wù)和美團等公司進行了一定的增持。隨著過去一段時間市場整體的超跌反彈，趙楓的這次操作也給他帶來不錯的投資收益，整體凈值表現(xiàn)不錯。

而隨著市場整體反彈，趙楓認為目前市場整體估值修復已經(jīng)基本完成，而基本面因素將會主導后續(xù)市場表現(xiàn)。基本面的好轉(zhuǎn)幅度和節(jié)奏和政策面的力度和節(jié)奏將會是其中的兩個主要因素。

對于后續(xù)市場的表現(xiàn)，趙楓目前是謹慎樂觀的，其對經(jīng)濟增長的預(yù)期不是過分樂觀。趙楓認為目前主要的風險點在于今年消費、投資、出口這“三駕馬車”的增長仍有較大的不確定性，中美關(guān)系之間競爭仍是主基調(diào)，未來是否會出現(xiàn)黑天鵝事件也需要警惕。而對于一些行業(yè)趙楓也有自己的看法：

金融地產(chǎn)

金融地產(chǎn)估值明顯低估，但行業(yè)也有一些自身的問題。其中金融行業(yè)分為銀行和券商。趙楓認為券商行業(yè)今年的基本面趨勢是不錯的，估值也處于一個合理偏低的水平。銀行的不確定則在于其能不能維持比較高的盈利能力，目前出現(xiàn)了貸款需求下降的現(xiàn)象，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)貸款需求不足，而消費端也出現(xiàn)了居民提前還貸的現(xiàn)象，所以銀行的基本面有一定的不確定性，導致估值較低。

地產(chǎn)的問題則在于當前開發(fā)為主的商業(yè)模式未來可能發(fā)生重大變化，企業(yè)盈利能力可能會出現(xiàn)重大調(diào)整和改變，目前重新估值難度較大，市場普遍也不愿意給其樂觀的預(yù)期和估值。

周期投資品

周期投資品的估值目前處于合理偏低水平。在盈利能力上目前下行風險有限，上行空間取決于經(jīng)濟恢復情況。隨著行業(yè)集中度不斷向行業(yè)龍頭集中的情況下，其經(jīng)營質(zhì)量也有所提高，值得長期關(guān)注。

消費品

消費品行業(yè)目前估值處于合理與合理偏高區(qū)間，目前行業(yè)整體需求放緩。但與其他行業(yè)比，目前的估值還是比較有吸引力的。部分消費品如果能走向海外，就會有一定的成長性，長期的投資回報會比較顯著。

醫(yī)藥醫(yī)療

目前這個行業(yè)的估值處在合理偏高水平。中短期看有集采風險釋放，醫(yī)保相對寬松的邏輯。長期來看，隨著老齡化和大家對健康關(guān)注的上升，長期需求和增長也是沒問題的，長期估值定位還是會比較高。

先進制造業(yè)

先進制造業(yè)，是過去兩年表現(xiàn)比較亮眼的行業(yè)，其優(yōu)點在于政策支持，長期需求增長較為明確，因此大量資本涌入，導致行業(yè)內(nèi)的供給提升較大。目前無論是鋰電，還是光伏行業(yè)、風電行業(yè)等，都出現(xiàn)了供求關(guān)系的惡化，各個環(huán)節(jié)上都看到了產(chǎn)能超過了短期的需求。這種情況下公司可能會出現(xiàn)增收不增利的情況，導致盈利能力受損，這會對企業(yè)未來的估值定位產(chǎn)生一些壓力。其中一些沒有明顯的競爭壁壘的公司，那它持續(xù)創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力會非常不確定，估值定位就會出現(xiàn)一些風險，當然光伏和鋰電過去一年多估值回調(diào)了不少，但仍有估值被高估的風險存在。

關(guān)于創(chuàng)新，趙楓非?？春煤芏鄤?chuàng)新行業(yè)長期給人類社會帶來的貢獻，以及它自身的成長空間和里面企業(yè)的投資機會。其認為創(chuàng)新會是未來中國經(jīng)濟增長的主要動力，也是給投資帶來超額回報的主要來源。當然，創(chuàng)新是有很大風險的，其意味著商業(yè)模式極不穩(wěn)定，現(xiàn)金流預(yù)測的可靠性極低，是對投資者很大的挑戰(zhàn)，所以需要十分謹慎。總體而言，趙楓認為價值投資就是通過分析企業(yè)的自由現(xiàn)金流、企業(yè)長期創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力和可預(yù)測性去判斷公司價值，以更高的安全邊際力爭獲得好的長期投資回報。

總體來看，趙楓對于周期和消費兩大板塊表述上比較看好，后續(xù)我們也將對此保持持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 盈利能力 自由現(xiàn)金流 先進制造業(yè)