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1、基建開復(fù)工節(jié)奏加快，關(guān)注水泥等建材投資機(jī)會(huì)

今年基建開復(fù)工節(jié)奏加快，截至2月26日，水泥開工率為44.07%，相對(duì)于去年節(jié)后同期增長(zhǎng)29.51pct；截至2月17日，水泥發(fā)運(yùn)率為24.88%，相對(duì)于去年節(jié)后同期增長(zhǎng)6.77pct。2023年基建仍為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手，除財(cái)政前置、專項(xiàng)債支持力度持續(xù)加大外，國(guó)家將“優(yōu)先支持在建項(xiàng)目、盡快形成實(shí)物工作量”作為主要目標(biāo)，基建項(xiàng)目有望加速落地，將有力支撐后續(xù)水泥需求。同時(shí)2023Q1水泥錯(cuò)峰力度加大，或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性供需錯(cuò)配行情。受益標(biāo)的：上峰水泥(行情000672,診股)、華新水泥(行情600801,診股)、海螺水泥(行情600585,診股)、東方雨虹(行情002271,診股)、科順股份(行情300737,診股)、偉星新材(行情002372,診股)。本周五（2月24日），人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)起草《關(guān)于金融支持住房租賃市場(chǎng)發(fā)展的意見（征求意見稿）》，支持商業(yè)銀行向各類主體新建、改建長(zhǎng)期租賃住房發(fā)放開發(fā)建設(shè)貸款。租賃住房建設(shè)的項(xiàng)目資本金比例應(yīng)不低于開發(fā)項(xiàng)目總投資的20%，期限一般3年，最長(zhǎng)不超過(guò)5年。住房租賃房源獲取渠道和用地來(lái)源具有多元化特征，有利于盤活存量房屋，有望逐步緩解一線城市住房供需結(jié)構(gòu)失衡的情況，有望成為消費(fèi)建材增長(zhǎng)新動(dòng)力(行情300152,診股)。在疫情寬松政策以及財(cái)政前置加速的背景下，優(yōu)先推薦提前布局零售和工程業(yè)務(wù)的消費(fèi)建材企業(yè)以及受益于原材料供需格局改善的玻璃行業(yè)。消費(fèi)建材板塊，受益標(biāo)的：（1）業(yè)績(jī)修復(fù)彈性較大的東方雨虹和三棵樹(行情603737,診股)，受益于二手房市場(chǎng)率先回暖以及渠道布局持續(xù)完善，基建工程和零售業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期較強(qiáng)，尤其在節(jié)后未出現(xiàn)疫情高峰的背景下，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。（2）經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的偉星新材，深耕零售業(yè)務(wù)，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績(jī)呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性，受益于業(yè)務(wù)協(xié)同，防水業(yè)務(wù)將加速滲透。玻璃板塊，一方面，受益于竣工帶動(dòng)需求逐步修復(fù)，另一方面，成本端純堿新建600萬(wàn)噸產(chǎn)能或?qū)⒂赒2-Q3集中釋放，盈利能力修復(fù)彈性增強(qiáng)，受益標(biāo)的：信義玻璃、旗濱集團(tuán)(行情601636,診股)?！半p碳”時(shí)代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機(jī)大年，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會(huì)持續(xù)受益需求的增長(zhǎng)。受益標(biāo)的：光威復(fù)材(行情300699,診股)、中復(fù)神鷹(行情688295,診股)、旗濱集團(tuán)、福萊特(行情601865,診股)、中國(guó)巨石(行情600176,診股)、中材科技(行情002080,診股)、金晶科技(行情600586,診股)、耀皮玻璃(行情600819,診股)。

2、行情回顧

本周（2023.2.20-2023.2.24，下同）建筑材料指數(shù)上漲2.00%，滬深300指數(shù)上漲0.66%，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.34個(gè)百分點(diǎn)。近三個(gè)月來(lái)，滬深300指數(shù)上漲8.78%，建筑材料指數(shù)上漲8.62%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)0.16個(gè)百分點(diǎn)。近一年來(lái)，滬深300指數(shù)下跌11.36%，建筑材料指數(shù)下跌11.56%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)0.20個(gè)百分點(diǎn)。

3、板塊數(shù)據(jù)跟蹤

水泥：截至2月25日，全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)381.39元/噸，環(huán)比上漲0.66%；水泥-煤炭?jī)r(jià)差為227.86元/噸，環(huán)比下跌3.88%；全國(guó)熟料庫(kù)容比64.04%，環(huán)比下降3.30pct。

玻璃：截至2月26日，全國(guó)浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)1747.55元/噸，環(huán)比下跌10.32元/噸，跌幅為0.59%；光伏玻璃均價(jià)為165.63元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石焦油價(jià)差為13.08元/重量箱，環(huán)比下降2.04%；浮法玻璃-純堿-重油價(jià)差為9.79元/重量箱，環(huán)比上漲7.09%；浮法玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為20.67元/重量箱，環(huán)比上漲3.29%；光伏玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為99.61元/重量箱，環(huán)上漲0.72%。

玻璃纖維：截至2月25日，無(wú)堿2400號(hào)纏繞直接紗主流出廠價(jià)為3900-4300元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價(jià)為4700-5500元/噸，噴射合股紗2400tex主流價(jià)為6600-7900元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)銷售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 建筑材料 指數(shù)上漲 個(gè)百分點(diǎn)