(相關(guān)資料圖)

伴隨著金控監(jiān)管政策的出臺，金控平臺野蠻生長的時(shí)代已一去不復(fù)返。各路資本紛紛“殺入”，中信集團(tuán)也無例外。其陸續(xù)將中信銀行(行情601998,診股)、中信證券(行情600030,診股)、中信保誠人壽、中信消費(fèi)金融納入金控，時(shí)至今日中信信托也將成中信金控的囊中物。

中信信托股權(quán)生變。

2月27日，據(jù)北京銀保監(jiān)局公告稱，中國中信有限公司（簡稱“中信有限”）、中信興業(yè)投資集團(tuán)有限公司（簡稱“中信興業(yè)）分別將持有的中信信托82.26%、17.74%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國中信金融控股有限公司（簡稱“中信金控”）。換句話說，中信信托將成為中信金控的全資子公司。

這也意味著中信金控的金融版圖再添“新兵”，自去年6月以來，其便開始整合金融牌照之路，陸續(xù)將中信銀行、中信證券、中信保誠人壽、中信消費(fèi)金融“纜入懷中”，合計(jì)資產(chǎn)總額近10萬億元。

數(shù)以萬億體量的背后是中信金控采用的小金控模式。在龐大的中信集團(tuán)中，左手囊括金融業(yè)務(wù)，右手伸向先進(jìn)智造、先進(jìn)材料、新消費(fèi)和新型城鎮(zhèn)化等領(lǐng)域。在此背景下，小金控模式是隔開實(shí)業(yè)與金融以防范風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑之一。

中信金控將中信信托收入囊中

中信金控的金融版圖再下一城。

2月27日，據(jù)北京銀保監(jiān)局公告稱，中信有限、中信興業(yè)分別將持有的中信信托82.26%、17.74%股權(quán)轉(zhuǎn)讓至中信金控。也就是說，中信金控將持有中信信托100%股權(quán)。

中信信托被納入中信金控與中信集團(tuán)設(shè)立金控的初衷不謀而合。承接中信集團(tuán)旗下的金融牌照無疑是中信金控與生俱來的使命。

不過，值得注意的是，中信信托面臨的壓力不容小覷。

自2017年以來，公司信托資產(chǎn)規(guī)模跌跌不休。據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從2017年的逼近兩萬億元一路下滑至2021年的不足萬億元，為9788億元。

規(guī)模一降再降的背后伴隨著“踩雷”的頻發(fā)，其中房地產(chǎn)行業(yè)是爆雷的多發(fā)區(qū)。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2021年中信信托近10款信托計(jì)劃出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)情況，募資總金額超85億元。其中房地產(chǎn)項(xiàng)目是“重災(zāi)區(qū)”，共有5款產(chǎn)品違約，包括皇庭廣場經(jīng)營性物業(yè)貸款集合資金信托計(jì)劃、嘉和118號恒大貴陽新世界(行情600628,診股)集合資金信托計(jì)劃等。

值得注意的是，截至2021年，中信信托投向房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)仍有1600.86億元，占比為16.36%，規(guī)模遠(yuǎn)超平安信托、重慶信托、華能信托等行業(yè)頭部。

在此背景下，公司的業(yè)績表現(xiàn)并不穩(wěn)定。營收從2019年的71.8億元逐步增長至2020年的87.5億元后，2021年又降至85.85億元，凈利潤同樣一波三折，從2019年的35.9億元增至2020年的38.6億元，隨后降至2021年的35億元。

但與同行業(yè)相比，中信信托的營收和凈利潤仍位列行業(yè)前列。以2021年為例，中信信托的全年?duì)I收85.85億元僅次于排名第一的平安信托；35億元的凈利潤則僅次于華能信托的37.9億元。

采用小金控模式

將中信信托收入麾下顯然是中信金控的必由之路。除中信信托外，中信金控先前就將中信銀行、中信證券、中信保誠人壽、中信消費(fèi)金融等金融牌照“攬入懷中”，合計(jì)資產(chǎn)總額近十萬億元。

其最先瞄準(zhǔn)的是中信證券，去年6月，中信有限和中信股份將所持有的中信證券27.3億股無償劃轉(zhuǎn)至中信金控，此次交易完成后，中信金控一舉坐上中信證券第一大股東之位，合計(jì)持股比例為18.45%。

與此同時(shí)，中信有限還將持有的中信銀行64.18%股份無償劃轉(zhuǎn)給中信金控，并將其持有的面值263.88億元的中信銀行A股可轉(zhuǎn)換公司債券無償劃轉(zhuǎn)給中信金控，此次交易完成后，中信金控將成為中信銀行的控股股東。

僅隔不到一個(gè)月的時(shí)間，中信金控又無償受讓中信有限持有的中信保誠人壽50%股權(quán)。

中信金控的整合之路仍在繼續(xù)。直至去年11月，中信消費(fèi)金融變更股權(quán)獲批，股東由中信有限變更為中信金控，持股比例為35.1%。此外中信信托的持股比例為34.9%。

能囊括數(shù)以十萬計(jì)的體量離不開中信金控采用的小金控模式。所謂的小金控模式就是指母公司專門設(shè)立金控股子公司，并將金融業(yè)務(wù)納入其中。

對于既有實(shí)業(yè)又有金融業(yè)務(wù)的中信集團(tuán)而言，采用小金控模式有利于隔離金融和實(shí)業(yè)的邊界，防范風(fēng)險(xiǎn)跨行業(yè)傳染。

中信集團(tuán)如此垂青金融業(yè)務(wù)，是該業(yè)務(wù)在整個(gè)集團(tuán)占據(jù)不可估量的地位。正如包攬集團(tuán)絕大部分資產(chǎn)的中信股份曾在2021年年報(bào)中表示，綜合金融服務(wù)板塊仍是公司最大的盈利來源，歸屬凈利潤為521億港元，而全公司的歸屬凈利潤不過702億港元。

其中中信銀行扮演著關(guān)鍵角色，無論是資產(chǎn)規(guī)模還是凈利潤均是如此。據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)規(guī)模從2019年的6.75萬億元步步增長至2022年的8.5萬億元；歸屬凈利潤也從2019年的480.2億元逐步增至2022年的621億元。

其次便是券業(yè)一哥“中信證券”。歷經(jīng)近30年，該公司的總資產(chǎn)規(guī)模在2021年末已突破1.2萬億大關(guān)，截至2022年末，資產(chǎn)總額再度擴(kuò)大至1.3萬億元；歸屬凈利潤也從2019年的122.3億元不斷增至2021年的231億元，不過2022年降至211億元。

縱觀中信集團(tuán)的業(yè)務(wù)，除“頂梁柱”金融業(yè)務(wù)外，據(jù)公司官網(wǎng)顯示，其還涉獵先進(jìn)智造、先進(jìn)材料、新消費(fèi)和新型城鎮(zhèn)化四大業(yè)務(wù)板塊，直至2021年，據(jù)中信股份年報(bào)顯示，實(shí)業(yè)板塊利潤貢獻(xiàn)占比提升至36%。

金控平臺群雄逐鹿

中信金控模式僅是市面上金控平臺中的“代表”之一。金控監(jiān)管政策塵埃落定后，央企、地方國資、民營資本也追逐著自己的“金控夢”。

自去年3月以來，中信金控、北京金控首獲“入場券”后，9月18日，第三張金控牌照“花落”招商金控。除上述三家公司外，還有光大集團(tuán)以及萬向控股設(shè)立金控公司的申請也被受理。

縱觀市面上的金控平臺，模式各有千秋。除中信金控外，招商金控是產(chǎn)業(yè)資本設(shè)立金控的樣本，北京金控是地方金控平臺的典型案例，萬向控股則是民營金控的“代表”。

以招商金控為例，招商局集團(tuán)的金融業(yè)務(wù)不斷注入招商金控，包括招商銀行(行情600036,診股)、招商證券(行情600999,診股)、招商仁和人壽、招商基金等。

其中招商銀行對于整個(gè)集團(tuán)的重要性不言而喻。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年，招商銀行的利潤總額為1650.9億元（未經(jīng)審計(jì)），占招商局利潤總額2192.8億元的比重高達(dá)75%。

“染指”金融外，招商局集團(tuán)還擁抱實(shí)業(yè)，涉及行業(yè)遍布港口航運(yùn)、交通物流、城市和園區(qū)綜合開發(fā)等。實(shí)業(yè)和金融的支撐也促使2022年末招商局總資產(chǎn)高達(dá)12.4萬億元。

除中信金控、招商金控外，北京金控則是地方金控平臺的“模板”。

與招商金控、中信金控不同的是，其是將集團(tuán)整體轉(zhuǎn)為金控公司。據(jù)北京金控官網(wǎng)顯示，北京金控主要涉及的業(yè)務(wù)包括持牌金融機(jī)構(gòu)、投融資管理、金融科技基礎(chǔ)建設(shè)和普惠金融服務(wù)體系四大板塊。如今的北京金控并表資產(chǎn)規(guī)模也躍升至萬億元。

除央企、地方國資聚集金控舞臺外，民營資本也意圖分一杯羹，而第一家民營金控牌照或成為“萬向系”的獵物。

尤其是近期民生人壽擬“入主”萬向信托的消息再次將“萬向系”推向公眾視野。細(xì)觀民生人壽近年來的動向，其參股的金融機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，涵蓋通惠期貨、浙商基金、通聯(lián)支付等。

時(shí)至今日，金控平臺集齊各路玩家，逐漸形成以產(chǎn)業(yè)資本金控平臺、地方金控平臺、非銀系和銀行系金控平臺，民營金控、互聯(lián)網(wǎng)金控為主的六大格局。

關(guān)鍵詞： 中信信托 中信證券 中信銀行