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液晶面板巨頭惠科股份的IPO之路，并不太順。3月29日，惠科股份更新創(chuàng)業(yè)板IPO申報(bào)稿，卻在僅僅兩天之后，就因?yàn)樨?cái)務(wù)資料過期而被中止審核。

目前全球半導(dǎo)體顯示面板行業(yè)主要企業(yè)集中于韓國、日本、中國大陸、中國臺灣，形成了“三國四地”的地域分布。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，惠科股份2021年度LCD（Liquid Crystal Display，即液晶顯示）電視面板出貨量位列全球第三，LCD顯示器面板出貨量位列全球第六。

不過，其2022年業(yè)績面臨“變臉”風(fēng)險(xiǎn)，可能已經(jīng)不符合之前選定的上市標(biāo)準(zhǔn)。

申報(bào)稿失效，業(yè)績面臨“變臉”風(fēng)險(xiǎn)

深交所官網(wǎng)顯示，惠科股份2023年3月29日新增一版創(chuàng)業(yè)板IPO申報(bào)稿。但有意思的是，這版申報(bào)稿的簽署日期和2022年12月30日公布的申報(bào)稿相同，均為2022年12月25日。初步比較，其主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)也相同。

更讓人奇怪的是，2023年3月31日，剛公布申報(bào)稿的惠科股份就因財(cái)務(wù)資料已過有效期，而被深交所中止發(fā)行上市審核。

那么，惠科股份2023年3月29日為何要公布一份申報(bào)稿，相較此前有何變化？為什么沒能及時(shí)更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)？

申報(bào)稿摘要，數(shù)據(jù)來源：深交所

回到申報(bào)稿，惠科股份報(bào)告期為2019年至2021年以及2022年上半年。這一時(shí)期，惠科股份的營業(yè)收入分別為105.77億元、184.64億元、357.09億元、133.14億元。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，惠科股份這一時(shí)期雖然主要收入均為半導(dǎo)體顯示面板和智能顯示終端，但兩者所占的比例變化較大。

惠科股份半導(dǎo)體顯示面板主要為TV面板和IT面板。資料顯示，半導(dǎo)體顯示面板價(jià)格自2020年一季度觸底反彈，并迎來一輪較為強(qiáng)勁且持續(xù)的上行期，直至2021年三季度開始沖高回落。受此影響，惠科股份相關(guān)收入分別為38.42億元、117.96億元、273.27億元、99.69億元，其中2019年至2021年明顯增長。半導(dǎo)體顯示面板占惠科股份主營業(yè)務(wù)收入的比例則分別為37.45%、65.57%、77.93%、76.83%，已成為惠科股份最主要的收入來源。

主營業(yè)務(wù)收入摘要，數(shù)據(jù)來源：申報(bào)稿

但受國際形勢動蕩、全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等多重因素，終端產(chǎn)品需求減弱，面板市場價(jià)格大幅下跌。惠科股份2022年上半年面板平均銷售單價(jià)較2021年下降67.02%，半導(dǎo)體顯示面板主營業(yè)務(wù)收入同比下降28.37%?；菘乒煞?022年上半年雖然歸母凈利潤為正數(shù)，即2.5億元，但這是建立在確認(rèn)為其他收益的政府補(bǔ)助金額為16.72億元的情況下?；菘乒煞?022年上半年扣非后歸母凈利潤為-14億元。

在申報(bào)稿中，惠科股份列舉了6家半導(dǎo)體顯示面板的同行業(yè)可比上市公司，分別是龍騰光電(行情688055,診股)、TCL科技(行情000100,診股)、京東方、深天馬、彩虹股份(行情600707,診股)、和輝光電(行情688538,診股)。

除數(shù)據(jù)調(diào)整較大的深天馬外（注：深天馬2021年歸母凈利潤由15.42億元調(diào)整為-3438.95萬元），剩余5家公司2022年歸母凈利潤均同比下降。比如，龍騰光電2022年?duì)I業(yè)收入同比下降26.62%，歸母凈利潤同比下降72.37%。對此，龍騰光電在公告中表示，2022年，受全球經(jīng)濟(jì)與國際政治環(huán)境多變風(fēng)險(xiǎn)加劇，疫情反復(fù)延宕以及行業(yè)高景氣后回落等因素影響，顯示行業(yè)延續(xù)了2021年下半年以來的下行調(diào)整趨勢，終端需求被抑制，市場整體價(jià)格下探。

TCL科技2022年歸母凈利潤同比下降97.4%，其在公告中表示，2022 年，半導(dǎo)體顯示經(jīng)歷最嚴(yán)峻的全球產(chǎn)業(yè)寒冬，受地緣沖突、通貨膨脹等多重影響，主要市場顯示終端需求大幅下滑，產(chǎn)品價(jià)格跌至歷史低位，面板行業(yè)經(jīng)營虧損。

惠科股份雖然沒有在申報(bào)稿中進(jìn)行盈利預(yù)測，但其在2022年12月25日簽署的深交所問詢回復(fù)函中表示，預(yù)測公司2022年?duì)I業(yè)收入同比下降22.05%至22.66%，歸母凈利潤同比下降119.05%至123.5%，扣非后歸母凈利潤同比下降161.43%至166.26%。

業(yè)績預(yù)測摘要，數(shù)據(jù)來源：問詢回復(fù)函

雖然不知道惠科股份最終成績會如何，不過惠科股份2022年歸母凈利潤和扣非后歸母凈利潤最好的預(yù)計(jì)成績也是虧損10.3億元。

需要指出的是，惠科股份此次創(chuàng)業(yè)板IPO選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為，“預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”。如果，惠科股份2022年虧損則不滿足該上市條件。

參考深交所2023年2月17日公布的創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則，惠科股份可能符合的上市標(biāo)準(zhǔn)只有“預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元”。不過，深交所2023年2月17日的公告也顯示，屬于先進(jìn)制造、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)可適用該規(guī)定。

那么，惠科股份能否符合該要求？

未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市摘要，數(shù)據(jù)來源：深交所

尚未出現(xiàn)在高新技術(shù)企業(yè)名單

除2022年預(yù)測大額虧損外，惠科股份還有其他值得關(guān)注的地方。

惠科股份所處的半導(dǎo)體顯示行業(yè)具有前期資金投入大、建設(shè)周期長的特點(diǎn)，行業(yè)內(nèi)通行做法為企業(yè)采用自有資金和國有資本（或聯(lián)合社會化出資）相結(jié)合以及分期出資的方式進(jìn)行投產(chǎn)運(yùn)營。截至2022年9月30日，惠科股份已分別與滁州、綿陽、北海、長沙等地方國資合作成立項(xiàng)目公司，總注冊資本為720億元。其中，惠科股份認(rèn)繳出資總額348.18億元；地方國資認(rèn)繳出資總額371.82億元，惠科股份負(fù)有收購義務(wù)的項(xiàng)目公司出資額為209.53億元。

并且，截至2022年9月30日，惠科股份應(yīng)向子公司滁州惠科、綿陽惠科、廣西智顯、綿陽惠顯履行的實(shí)繳出資金額合計(jì)76.31億元。對此，惠科股份在申報(bào)稿中表示，若上述出資期限屆滿后公司未全面履行出資義務(wù)的，公司可能存在被限制股東權(quán)利的法律風(fēng)險(xiǎn)。

另外，惠科股份雖然部分子公司屬于高新技術(shù)企業(yè)，比如滁州惠科光電科技有限公司。但截至2022年12月25日的申報(bào)稿簽署日，惠科股份“自己”卻尚未提交高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審。此前2019年12月9日，深圳市科技創(chuàng)新委員會等部門向惠科股份頒發(fā)《高新技術(shù)企業(yè)證書》，有效期三年，惠科股份2019年至2021年度減按15%的優(yōu)惠稅率計(jì)繳企業(yè)所得稅，2022年上半年則暫按25%計(jì)繳企業(yè)所得稅。

高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠摘要，數(shù)據(jù)來源：申報(bào)稿

截至2023年4月6日，深圳市科技創(chuàng)新委員會官網(wǎng)的高新技術(shù)企業(yè)名單中搜索“惠科”，結(jié)果僅有惠科股份的“兄弟”公司深圳惠科精密工業(yè)有限公司，并無惠科股份。

高新技術(shù)企業(yè)名單摘要，數(shù)據(jù)來源：深圳市科技創(chuàng)新委員會官網(wǎng)

上海漢盛律師事務(wù)所合伙人王建新對觀察者網(wǎng)表示，未在三個(gè)月內(nèi)提出復(fù)審的或復(fù)審不合格的，高新資格到期自動失效。

上海嚴(yán)義明律師事務(wù)所主任律師嚴(yán)義明對觀察者網(wǎng)表示，該復(fù)審條文來源于國科發(fā)火〔2008〕362號，關(guān)于印發(fā)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作指引》的通知。但2016年該指引隨著《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》（國科發(fā)火[2008]172號）的修訂也被隨之修改了。修訂后的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》取消了高新技術(shù)企業(yè)的復(fù)審，企業(yè)如需繼續(xù)享受高新技術(shù)企業(yè)的政策，需重新申請認(rèn)定。

那么，截至申報(bào)稿簽署日，惠科股份為何尚未提交高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審？目前，惠科股份是否正在申請？

關(guān)于專利技術(shù)，這里提兩個(gè)和解的故事。一是，惠科股份與華星光電于2020年達(dá)成專利訴訟和解，以讓利方式支付和解費(fèi)3000萬元；二是，惠科股份于2022年8月向Vida Sense 支付專利許可費(fèi)13萬美元，從而達(dá)成和解。

合法合規(guī)方面，因資金管理內(nèi)部控制不完善，惠科股份在2019年和2020年使用過個(gè)人銀行賬戶進(jìn)行收付款。比如，惠科股份2019年和2020年通過個(gè)人銀行賬戶支付員工薪酬1143.29萬元和1467.22萬元。對此，惠科股份在申報(bào)稿中表示，涉及代付獎金金額累計(jì)超過一萬元且仍在職的員工已完成個(gè)稅補(bǔ)繳申報(bào)。

這里說一個(gè)申報(bào)稿外的“故事”。中國裁判文書網(wǎng)2020年12月發(fā)布的裁判文書顯示，經(jīng)法庭審理查明，2015年3月至2015年11月期間，被告人趙鴻生、被告人黃孟通過被告人劉明聲與惠科電子（深圳）有限公司（下稱“惠科公司”）簽訂合同，采用票、貨分離的方式從惠科公司向海貿(mào)云商公司虛開增值稅專用發(fā)票192份（價(jià)稅合計(jì)1.56億元，稅額2265.23萬元）。劉明聲伙同他人提供與該批增值稅專用發(fā)票配套虛構(gòu)的海關(guān)出口貨物報(bào)關(guān)單。由趙鴻生、黃孟安排公司員工偽造上述虛開的增值稅專用發(fā)票和虛假的報(bào)關(guān)單對應(yīng)的裝箱單、海運(yùn)提單、出口發(fā)票、內(nèi)貿(mào)購貨合同、外銷合同，將192份增值稅專用發(fā)票申報(bào)退稅，從嶗山國稅局騙取出口退稅款1083.1萬元。

裁判文書摘要，數(shù)據(jù)來源：中國裁判文書網(wǎng)

另外，該裁判文書也提到，山東省青島市人民檢察院指控，劉明聲是與惠科公司的張春野（另案處理）簽訂虛假的合同，采用票、貨分離的方式從惠科公司向海貿(mào)云商公司虛開增值稅專用發(fā)票。

申報(bào)稿顯示，惠科電子（深圳）有限公司正是惠科股份的曾用名。不過，關(guān)于張春野和劉明聲，申報(bào)稿中并沒有提及。在中國裁判文書網(wǎng)搜索“張春野”，暫無其它相關(guān)的裁判文書。

那么，張春野和劉明聲是誰，惠科股份內(nèi)控是否完善？

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