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在日本股市屢創(chuàng)新高，在歐美股市高歌猛進(jìn)之時(shí)，今日A股一根破位下殺的中陰澆滅了多頭最后的幻想。突然加速下殺，市場在擔(dān)憂什么？

更讓投資者焦慮的應(yīng)該是A股市場成交持續(xù)低迷。

隨著A股上市公司的逐漸增加，越來越多的股票淪為“僵尸”，以今天市場為例，日成交低于1億元的公司達(dá)到3191家，占比超6成。

此外，當(dāng)下市場中，單價(jià)幾毛錢、一兩塊的股票越來越多。

未來怎么看，又該怎么辦？

中陰破位，澆滅人氣

今日，A股三大指數(shù)今日集體調(diào)整，午后均跌超1%，成交7658億元。截止收盤滬指跌1.52%，深成指跌1.03%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.18%。兩市共1241只個(gè)股上漲，3801只個(gè)股下跌，北向資金凈賣出80億元。

板塊上，僅醫(yī)藥股收紅，市場上關(guān)于“二陽”的討論再起。

5月22日，中國工程院院士鐘南山表示，基于seirs模型的預(yù)測顯示，2023年新冠第二波疫情高峰發(fā)生在6月底，約6500萬每周。

華鑫證券此前研報(bào)認(rèn)為，從美國感染趨勢來看，隨著新冠毒株的持續(xù)變異，在經(jīng)歷第一輪感染高峰后感染仍持續(xù)發(fā)生，新冠口服藥需求度將持續(xù)存在，而根據(jù)未來發(fā)展趨勢，對于可縮短病程的新冠口服藥需求將迎來高峰。此外，60歲以上人群對新冠藥物的需求度仍將處于較高水平。

除了下跌，更讓投資者焦慮的應(yīng)該是A股市場的持續(xù)縮量，前段時(shí)間成交排行榜的前列一些公司日成交能達(dá)到百億元左右，今日兩市成交榜首劍橋科技(行情603083,診股)成交僅為50多億元。

增量資金有限的情況下，隨著A股上市公司的逐漸增加，越來越多的股票淪為了“僵尸”。以今天的市場為例，日成交低于1億元的公司達(dá)到3191家，日成交低于5000萬元的個(gè)股達(dá)到2148家。

從價(jià)格上來看，目前股價(jià)低于1元的股票達(dá)到26家，低于2元的股票達(dá)到76家，數(shù)量是明顯在增多。

說白了：場內(nèi)玩的人少了，該躺平的都躺平了，而且不少上市公司可以說是徹底被資金拋棄了！

市場在擔(dān)憂什么？

1、地方債問題突然發(fā)酵

從這兩天的輿情來看，市場已經(jīng)開始擔(dān)心地方債了。

據(jù)財(cái)信證券統(tǒng)計(jì)，今年1-4月，城投非標(biāo)違約事件達(dá)73件，為2018年以來的新高。彭博社本周一發(fā)表的一篇關(guān)于中國地方債情況的報(bào)道在其首頁掛了兩天。這在較大程度上影響了外資的情緒。

另一方面，今天一份昆明專家城投紀(jì)要亦在網(wǎng)絡(luò)間刷屏。5月18日，新世紀(jì)評級(jí)公告稱，決定維持昆明滇池投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“昆明滇投”）主體信用等級(jí)AA+級(jí)，調(diào)整評級(jí)展望為負(fù)面，維持“17滇投債”債項(xiàng)信用等級(jí)AA+級(jí)。

此前，貴州方面于5月8日提出，在黔東南州落實(shí)化債責(zé)任和不新增隱性債務(wù)的前提下，允許融資平臺(tái)公司對符合條件的存量隱性債務(wù)，與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商采取適當(dāng)?shù)恼蛊?、債?wù)重組等方式維持資金周轉(zhuǎn)，為當(dāng)?shù)貍鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)化解提供了路徑。

2、G7峰會(huì)后，日本火速出手

5月23日，日本政府正式出臺(tái)半導(dǎo)體制造設(shè)備出口管制措施。

我國商務(wù)部回應(yīng)：我們注意到，日本政府正式出臺(tái)針對23種半導(dǎo)體制造設(shè)備的出口管制措施，這是對出口管制措施的濫用，是對自由貿(mào)易和國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則的嚴(yán)重背離，中方對此堅(jiān)決反對。

3、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不佳

今年時(shí)間已經(jīng)近半，疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并沒有達(dá)到之前的預(yù)期?？梢哉f，國家已經(jīng)拿不少支持政策來了，但從近期公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看來取得的效果并不理想。

從開年伊始，廣義貨幣（M2）就以超乎想象的數(shù)量增長，天量貨幣印了出來，本應(yīng)迎來通貨膨脹，各行各業(yè)都十分火熱。但結(jié)果相反，最近一期公布的CPI都快接近負(fù)值了。

老百姓(行情603883,診股)手里沒錢，消費(fèi)萎靡不振，多數(shù)行業(yè)都在萎縮狀態(tài)，降薪裁員，失業(yè)率增加，投資也遲遲起不來。

經(jīng)濟(jì)趨冷成為事實(shí)，尤其是樓市在4月、5月明顯轉(zhuǎn)冷，貨幣政策的邊際作用正在銳減。

未來怎么看，怎么辦？

1、關(guān)注6月MLF續(xù)作窗口，等待基本面復(fù)蘇程度有實(shí)質(zhì)性提升

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)下A股市場內(nèi)資凈流入收窄、外資凈流出，基金新發(fā)規(guī)模仍偏低。具體來看：（1）近7日陸股通凈流入轉(zhuǎn)負(fù)；（2）融資凈流入較低；（3）5月偏股型公募基金新發(fā)規(guī)模較低，近30日場內(nèi)基金凈流入減弱。外資凈流入趨勢放緩，資金面整體均有所回落。

短期而言，人民幣匯率仍有貶值壓力，或掣肘外資流入。主要基于：一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再起，美債收益率有所反彈。多位目前擁有投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表偏鷹派表態(tài)，10年期美債收益率上周（5.15-5.19）大幅上行至3月以來新高，美元兌人民幣中間價(jià)年內(nèi)首度“破7”。另一方面，企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)回報(bào)率或趨于下行，或?qū)е陆迪㈩A(yù)期升溫。

伴隨著PPI持續(xù)下行，工業(yè)企業(yè)實(shí)際利率將明顯抬升，導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)回報(bào)率趨于下行。這將不利于微觀企業(yè)生產(chǎn)、投資的意愿持續(xù)恢復(fù)，從而抑制宏觀經(jīng)濟(jì)走出“弱復(fù)蘇困境”。

開源證券認(rèn)為：未來央行仍有降息的可能性，關(guān)注6月MLF續(xù)作窗口。顯然，短期人民幣匯率或在中美利差收窄預(yù)期的疊加影響下仍有貶值壓力。歷史上來看，人民幣匯率加速貶值期間，因資金面掣肘疊加對國內(nèi)基本面擔(dān)憂或?qū)е率袌龀霈F(xiàn)較為明顯的調(diào)整，考慮到目前市場主線淡化、輪動(dòng)加快、賺錢效應(yīng)減弱及成交量萎縮，預(yù)計(jì)短期A股或?qū)⒚媾R階段性調(diào)整壓力，直到基本面復(fù)蘇程度有實(shí)質(zhì)性提升。

2、洪灝2023年下半年展望：進(jìn)而無咎

洪灝稱，中 國創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易盈余使存款余額和M2激增。這正是中國制造業(yè)實(shí)力底氣的有力明證。但這種比較優(yōu)勢也意味著中國出口一直是疫情期間支撐經(jīng)濟(jì)的擎天一柱。美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策正壓制著美國內(nèi)需，由此影響了中國制造業(yè)和出口的勢頭。因此，盡管大國重啟，大宗、能源和股市卻表現(xiàn)平平。

疫情期間，中國家庭的杠桿率激增，如今進(jìn)一步加杠桿的空間已有限。這恰恰解釋了緣何貸款增速滯后于貨幣增長，而“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”如曇花一現(xiàn)。此外，消費(fèi)在中國經(jīng)濟(jì)中的比重殊為有限，因此，橘生淮南，水土異也，海外消費(fèi)引領(lǐng)復(fù)蘇的經(jīng)驗(yàn)無法輕易移植適用——這與共識(shí)對于復(fù)蘇的認(rèn)知相悖。

若美國能躲過衰退，中國制造業(yè)和出口勢將關(guān)山橫越。工業(yè)利潤增速觸底，中美消費(fèi)者信心并肩回暖都暗示著此種情景的可能性正穩(wěn)步上升。如是，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇尚需時(shí)日，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也終將有所表現(xiàn)。否則若美國衰退，市場將先下行，但隨后央行很可能會(huì)進(jìn)一步寬松以助力復(fù)蘇， 一如2014年至2015年間所見那般。無論以上兩場景哪一個(gè)最終出現(xiàn)，此刻都必須屏息凝神，咬定青山。

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