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經歷數次延期后，中潤資源（000506.SZ）終于回復了深交所對公司2022年年報的問詢函。不過，二級市場對于公司長達53頁的說明并不買賬，7月6日、7日公司股價連跌兩天，累計跌幅超5%。

中潤資源以“黃金”概念頗受投資者關注。經濟導報記者注意到，公司業(yè)務包括以黃金為主要品種的礦業(yè)開采，以及房地產開發(fā)建設、銷售及自有房產的出租。2022年，公司銷售黃金帶來的營業(yè)收入達到2.41億元，遠超銷售房地產帶來的682.51萬元，成為公司業(yè)務的主要支撐。

不過，中潤資源在去年國際金價處于歷史較高水平時，扣非凈利潤卻虧損1.38億元，同比減少24.73%，黃金業(yè)務銷售毛利率更是只有-8.70%，引起交易所關注。

深交所在對公司2022年年報問詢函中，首先就問及了公司黃金業(yè)務板塊，要求其說明其黃金業(yè)務毛利率大幅下滑且為負數的原因及合理性。

從中潤資源的回復看，其黃金業(yè)務銷售毛利率下降，主要原因為產銷量的大幅度下跌和黃金銷售相關的單位成本大幅上升所致。公司表示，旗下控股公司VATUKOULA GOLD MINES PTE LIMITED (FJ)（下稱“瓦圖科拉金礦”）主要從事黃金的勘探、開采、冶煉及成品的銷售業(yè)務。2022年度，斐濟遭受了多次熱帶氣旋的襲擊，暴雨和特大暴雨造成嚴重的自然災害，導致瓦圖科拉礦山生產經營活動受到影響；同時受國際環(huán)境影響，國際航運班輪大量減少，礦山急需的零部件及技改擴產設備不能及時運抵礦山，致使重型設備使用率降低，礦山技改項目進展緩慢。上述多重因素疊加，導致瓦圖科拉金礦2022年度產銷量大幅度下跌。

而在產銷量下降同時，中潤資源與黃金銷售相關的各項單位成本明顯增加，如折舊與攤銷單位成本2022年度較2021年度增長101.96%，能源和動力單位成本增長80.44%，維修、維護及其他費用單位成本較上年增加41.89%。從而使得公司-8.70%的黃金銷售毛利率，遠低于同行業(yè)的恒邦股份（17.62%）、西部黃金（10.97%）、湖南黃金（5.19%）。

值得注意的是，公司對于瓦圖科拉金礦的未來仍頗具信心。其在回復深交所問詢時稱，瓦圖科拉金礦黃金產量自今年5月份開始得到提升，同時，金價不斷走高，公司的盈利能力也逐漸增強，瓦圖科拉金礦有望通過自身現金流解決匹配資金的問題，從而推動技改和擴產項目的穩(wěn)步開展。

但是，從中潤資源披露的信息看，目前瓦圖科拉金礦的技改和擴產計劃需要資金約4000萬美元，其中3000萬美元要通過金屬流融資方式籌集，約1000萬美元計劃由瓦圖科拉金礦在技改期間通過自身生產運營逐步提供、自行匹配解決。目前，這兩方面的融資仍在推動中，但有投資者認為，其中也暗含不確定性。

比如，瓦圖科拉金礦正與包括托克集團在內國際大宗商品貿易商進行聯(lián)系，擬通過貿易融資的形式獲得1000萬-2000萬美元的預付款，從而獲得瓦圖科拉技改擴建的資金。目前，瓦圖科拉金礦與托克集團的精金礦貿易試單正在進行中，在試單完成后將開始長單談判，其中包括貿易融資事項。而相關談判能否成行，也未可知。

另外，中潤資源本身則存在流動性風險，截至2022年12月31日，公司的流動負債余額為9.16億元，高于流動資產5.30億元。公司表示，其正在采取各項措施以改善流動性狀況。公司已經根據未來銷售情況、成功續(xù)期銀行借貸及融資情況等編制了未來12個月的現金流量預測，預計發(fā)生流動性問題的可能性較小，但因相關事項具有不確定性，已對相關風險進行充分披露。

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