根據(jù)電信板塊公司半年報(bào)的披露，運(yùn)營(yíng)商和光纖光纜行業(yè)均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及毛利穩(wěn)健增長(zhǎng)。

三大運(yùn)營(yíng)商在電信ETF占比超過(guò)45%，運(yùn)營(yíng)商的業(yè)績(jī)和基本面變化很大程度上影響著電信ETF的走勢(shì)。

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根據(jù)半年報(bào)來(lái)看，三大運(yùn)營(yíng)商C端營(yíng)收進(jìn)一步企穩(wěn)，B端業(yè)務(wù)快速拓展，云業(yè)務(wù)增速亮眼。

電信ETF內(nèi)的權(quán)重行業(yè)運(yùn)營(yíng)商、光纖光纜等實(shí)現(xiàn)營(yíng)收毛利雙增長(zhǎng)。如下圖所示，通信行業(yè)中處于右上角的行業(yè)代表營(yíng)收和毛利均正向增長(zhǎng)。

隨著光模塊，云計(jì)算，衛(wèi)星通信導(dǎo)航等高景氣行業(yè)表現(xiàn)突出，疊加運(yùn)營(yíng)商保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，通信行業(yè)23年上半年收入同比上升5.8%。

運(yùn)營(yíng)商、光纖光纜等板塊，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。細(xì)分來(lái)看，運(yùn)營(yíng)商、光纖光纜板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及毛利穩(wěn)健增長(zhǎng)，板塊總收入分別同比增長(zhǎng) 5.2%和4.8%，毛利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng) 6.0%和9.8%。

復(fù)盤(pán)半年報(bào)業(yè)績(jī)，三大運(yùn)營(yíng)商C端營(yíng)收進(jìn)一步企穩(wěn)，B端業(yè)務(wù)快速拓展，云業(yè)務(wù)增速亮眼。三大運(yùn)營(yíng)商2023年中報(bào)顯示，三家運(yùn)營(yíng)商在2023年上半年移動(dòng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。

C端上，近年來(lái)我國(guó)人均移動(dòng)流量消耗水平快速上升，隨著DOU（平均每戶每月上網(wǎng)流量）加速提升以及單位資費(fèi)降價(jià)幅度減少，運(yùn)營(yíng)商C端流量資費(fèi)有望上行。B端上，三大運(yùn)營(yíng)商數(shù)字化轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)，據(jù)三大運(yùn)營(yíng)商2023年中報(bào)顯示，三家運(yùn)營(yíng)商的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入均保持高質(zhì)量增長(zhǎng)。其中，中國(guó)移動(dòng)政企市場(chǎng)業(yè)務(wù)增速14.6%，中國(guó)聯(lián)通政企市場(chǎng)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)16.5%，中國(guó)電信政企業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)16.7%。

展望下半年，隨著5G建設(shè)推進(jìn)、核心網(wǎng)升級(jí)，運(yùn)營(yíng)商及通信設(shè)備有望延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著5G建設(shè)推進(jìn)、核心網(wǎng)升級(jí)，中興通訊毛利率回暖明顯。

同時(shí)二季度三大運(yùn)營(yíng)商合計(jì)服務(wù)營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng) 5.0%和8.8%，延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，毛利率持續(xù)上行。

其中，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展，23年上半年運(yùn)營(yíng)商云計(jì)算和大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入分別同比增長(zhǎng) 38%和 45%，后續(xù)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的發(fā)展有望為運(yùn)營(yíng)商大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新的增長(zhǎng)動(dòng)能。

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