(資料圖)

作為管理著眾多資金的頂流公募基金經(jīng)理，其每個(gè)季度的持倉變動(dòng)歷來都是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

01

眾多頂流基金

經(jīng)理持倉曝光

伴隨著基金二季報(bào)的逐漸披露，眾多頂流基金經(jīng)理的重倉股也是隨之曝光。

首先來看張坤的持倉。7月20日凌晨，易方達(dá)基金旗下多只基金發(fā)布二季報(bào)，其中，尤以張坤的二季報(bào)最為牽動(dòng)人心。從張坤最新管理規(guī)模來看，截至二季度末，張坤管理的四只基金規(guī)模合計(jì)為971.37億元，較一季度末增長超100億元。

在操作上，就易方達(dá)藍(lán)籌精選前十大重倉股而言，二季度張坤增持騰訊控股，藥明生物成為基金新晉前十大重倉股，海康威視(行情002415,診股)則退出前十大。此外，他減持了五糧液(行情000858,診股)、洋河股份(行情002304,診股)、瀘州老窖(行情000568,診股)、貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)等白酒股。

而結(jié)合張坤管理的其他基金持倉變動(dòng)如下圖所示：

與此同時(shí)，易方達(dá)蕭楠的二季度重倉股也是公布。以其管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)為例，二季度，蕭楠加倉五糧液、古井貢酒(行情000596,診股)、海爾智家(行情600690,診股)，同時(shí)減持了貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)(行情000333,診股)。

結(jié)合蕭楠管理的其他基金持倉變動(dòng)如下圖所示：

此前，7月19日，由傅鵬博、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合基金披露二季報(bào)。截至二季度末，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合基金股票倉位為91.53%，前十大重倉股分別為三安光電(行情600703,診股)、中國移動(dòng)(行情600941,診股)、立訊精密(行情002475,診股)、東方雨虹(行情002271,診股)、萬華化學(xué)(行情600309,診股)、通威股份(行情600438,診股)、吉利汽車、沃森生物(行情300142,診股)、邁為股份(行情300751,診股)、國瓷材料(行情300285,診股)。其中，通威股份、吉利汽車和邁為股份是二季報(bào)新增的三只重倉股。

具體變動(dòng)如下圖所示：

（注：邁為股份后的符號(hào)表示本季度中邁為股份10送轉(zhuǎn)6.0股，本表對(duì)應(yīng)增減倉幅度按送轉(zhuǎn)比例進(jìn)行了還原計(jì)算；江山歐派(行情603208,診股)前的星號(hào)表示該股公告十大股東中包含該基金經(jīng)理旗下基金，但處于基金十大重倉股之外，未在基金季報(bào)中公布）

另外，睿遠(yuǎn)另一大基金經(jīng)理趙楓二季度重倉股也是曝光。截至二季度末，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合基金股票倉位為91.21%，前十大重倉股分別為中國移動(dòng)、碧桂園服務(wù)、東方雨虹、萬華化學(xué)、美團(tuán)-W、三諾生物(行情300298,診股)、寧德時(shí)代(行情300750,診股)、吉利汽車、偉明環(huán)保(行情603568,診股)、東方財(cái)富(行情300059,診股)。

具體變動(dòng)如下圖所示：

此外，市場關(guān)注度頗高的廣發(fā)劉格菘的二季度持倉也是曝光。從持倉情況來看，基金經(jīng)理劉格菘沒有在持倉結(jié)構(gòu)上進(jìn)行大幅調(diào)整，整體依舊保持高倉位運(yùn)作。

前十大重倉股當(dāng)中，億緯鋰能(行情300014,診股)、龍佰集團(tuán)(行情002601,診股)的持倉數(shù)量不變，國聯(lián)股份(行情603613,診股)、福萊特(行情601865,診股)分別新進(jìn)成為第七大重倉股和第九大重倉股，持股數(shù)分別為837.16萬股和1593.7萬股。增持股方面，晶澳科技(行情002459,診股)、隆基綠能(行情601012,診股)、錦浪科技(行情300763,診股)、圣邦股份(行情300661,診股)、康泰生物(行情300601,診股)的持股數(shù)量均較一季度末有所增長。

值得關(guān)注的是，劉格菘在二季度減持小康股份(行情601127,診股)至1551萬股，持股數(shù)量減少13.88%，但該股卻從一季度末的第五大重倉股一躍成為其第一大重倉股，持倉市值達(dá)到12.58億元，這無疑與小康股份在二季度股價(jià)猛烈的漲勢有關(guān)，該股股價(jià)二季度大漲88.36%

02

頂流基金經(jīng)理

最新觀點(diǎn)

作為市場關(guān)注度極高的頂流基金經(jīng)理們，他們對(duì)二季度和未來的市場又有什么最新觀點(diǎn)呢？

回顧二季度，張坤直言，在一季度末，估計(jì)很少有投資者能準(zhǔn)確判斷出這種預(yù)期的大落和大起，站在三季度初，再次正確預(yù)判中國和美國經(jīng)濟(jì)和股市的表現(xiàn)可能也是相當(dāng)困難的任務(wù)。

“在對(duì)未來進(jìn)行預(yù)判時(shí)，網(wǎng)絡(luò)媒體栩栩如生的報(bào)道、生動(dòng)的畫面感、連續(xù)的發(fā)生以及自身過多的關(guān)注，都更容易引起判斷偏差。并且當(dāng)我們過于關(guān)注某件事時(shí)，會(huì)對(duì)記憶中的原因進(jìn)行搜索，當(dāng)發(fā)現(xiàn)有回歸效應(yīng)時(shí)，就會(huì)激活因果關(guān)系解釋，但事實(shí)上這未必能站得住腳。”張坤再次分享自己對(duì)投資的看法。

雖然判斷未來很難，但張坤認(rèn)為，做投資實(shí)質(zhì)就是在對(duì)一個(gè)個(gè)企業(yè)的未來做出判斷。他希望在做判斷時(shí)，更多回歸常識(shí)或者事物的基礎(chǔ)概率。

例如，這家企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)未來是否被客戶持續(xù)需要且增長？外來者模仿這家企業(yè)的業(yè)務(wù)是否足夠困難（不論是通過品牌、技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)等各種方式）？生意模式能否產(chǎn)生充足的自由現(xiàn)金流（不依賴外部資本就能持續(xù)增長）？是否具有良好的企業(yè)治理并對(duì)股東友好（良好的成本費(fèi)用管控、低估時(shí)積極回購、高標(biāo)準(zhǔn)的再投資等）？對(duì)于科技企業(yè)，是否有足夠的資源和機(jī)制吸引并留住全球最頂尖的人才？

劉格菘則認(rèn)為，從5月初以來市場的走勢判斷，預(yù)期最悲觀的階段可能已經(jīng)結(jié)束，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或已得到充分釋放，基本面的趨勢力量有望重新成為資產(chǎn)定價(jià)的核心，下半年資本市場或有可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情豐富多彩的局面。

在他看來，投資中最大的貝塔來自于時(shí)代背景，過去的互聯(lián)網(wǎng)浪潮、智能手機(jī)浪潮都誕生了一大批大市值的優(yōu)秀企業(yè)?？萍紕?chuàng)新、高端制造類資產(chǎn)成為新的時(shí)代背景下的核心資產(chǎn)越來越成為可能：隨著建立全球比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈的增多，創(chuàng)新回報(bào)加強(qiáng)，此類資產(chǎn)的周期性業(yè)績波動(dòng)幅度同歷史相比會(huì)不斷減小。

03

要擴(kuò)圈但

不能盲目跨圈

“能力圈”這一說法最早是由“股神”巴菲特提出，巴菲特在1996年致股東信中提到：“你不必成為每家公司，甚至很多公司的專家，你只需要能夠評(píng)估你能力圈內(nèi)的公司即可。不過，能力圈的大小并不是很重要，知道它的邊界才至關(guān)重要。”業(yè)內(nèi)也將“能力圈”這一詞匯用來指代一個(gè)基金經(jīng)理擅長的投資研究領(lǐng)域。

面對(duì)不斷變化的市場形勢，基金經(jīng)理應(yīng)該做的是擴(kuò)充自己的能力圈，而不是盲目跨圈。

一方面，基金經(jīng)理大多也是行業(yè)研究員出身，基本都有著自己擅長、熟悉和偏好的領(lǐng)域，因而通常在自己能力圈范圍內(nèi)做投資的確實(shí)把握會(huì)更高。

另一方面，作為基金經(jīng)理，其實(shí)本身就處在不斷學(xué)習(xí)的過程中，在短期內(nèi)理解和掌握新的知識(shí)是一項(xiàng)必備的技能，通過研究積累從而不斷擴(kuò)展能力圈。

堅(jiān)持在能力圈中做股票的好處是，長期跟蹤和研究一些品種，往往把握的投資機(jī)會(huì)會(huì)更加確定和深入，但缺點(diǎn)則是，在比較極端的行情之下，有個(gè)別板塊遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場的情況下，可能因?yàn)榛鸾?jīng)理對(duì)此類非能力圈賽道股的配置不夠重，就會(huì)出現(xiàn)在階段性的業(yè)績上落后于市場的平均表現(xiàn)。

但如果拉長來看的話，回報(bào)還是進(jìn)一步來自長期的跟蹤和研究，精耕細(xì)作才能夠提高勝率。

關(guān)鍵詞： 多位頂流基金經(jīng)理最新持倉來了