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隨著海康威視(行情002415,診股)半年報(bào)的披露，持倉的公私募基金也被曝光。數(shù)據(jù)顯示，私募大佬馮柳卻豪擲66億元加倉1.88億股。有意思的是，同為頂流的張坤卻選擇大幅撤退，直接減持退出前十大流通股東，減持金額或達(dá)28億。從一致看好，重倉持有，到如今的背道而馳，兩位頂流在海康威視上為何會有如此大的分歧？

馮柳向左，張坤向右！

8月13日，?？低暪剂?022年上半年年報(bào)，背后的私募、公募持股動向也一覽無遺。其中私募大佬馮柳延續(xù)了以往的風(fēng)格，在上市公司股價(jià)頹靡時(shí)斥資66億元逆勢加倉1.88億股。

與此同時(shí)，頂流張坤卻選擇大幅度減持。數(shù)據(jù)顯示，在今年第一季度張坤旗下的易方達(dá)藍(lán)籌精選還持有2.1億股，到2022年6月末，已退出?？低暿罅魍ü蓶|之列。

二者截然不同的做法，或因?yàn)楹？低?月份的一則制裁傳聞。5月5日，有媒體報(bào)道，?？低暱赡軙涣腥朊绹?cái)政部SDN名單，當(dāng)日海康一字跌停，市值蒸發(fā)400億元，次日繼續(xù)收跌9%。外界普遍猜測，馮柳或是在該階段加倉。而張坤則是延續(xù)了以往的保守風(fēng)格，大幅減持。

馮柳逆勢加倉66億元

“逆向投資大師”馮柳重倉出擊，加倉66億元！

8月13日，安防巨頭海康威視公布了其2022年的半年報(bào)，其中頗引人注意的是，馮柳在二季度加倉1.88億股，增持幅度達(dá)90%。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，由馮柳管理的高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金以3.98億股新晉成為?？低暤谒拇罅魍ü蓶|，按照6月30日收盤價(jià)36.2元/股來計(jì)算，該基金持有的市值超過144億元。

而在今年第一季度時(shí)，馮柳掌管的該基金持股數(shù)量為2.1億股。即，在今年第二季度，馮柳重磅加倉1.88億股，倘若按照海康威視第二季度股價(jià)均價(jià)35.13元/股來計(jì)算，1.88億股的建倉成本為66.044億元。

有投資者表示：“今年5月上旬或是馮柳的加倉時(shí)間。5月5日的制裁傳聞重挫海康威視股價(jià)，按照馮柳一貫的逆向投資風(fēng)格，該節(jié)點(diǎn)或是最好的加倉時(shí)間。”

實(shí)際上，馮柳此前也是?？低曋覍?shí)的追隨者。數(shù)據(jù)顯示，馮柳管理的高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金在2020年第三季度以2.31億股新晉成為上市公司第四大流通股東，按照?？低?020年第三季度股價(jià)均價(jià)36.86元/股來計(jì)算，2.31億股的成本價(jià)約為85.15億元。

同年第四季度，馮柳加倉1900萬股后持股數(shù)量增至2.5億股，該階段上市公司股價(jià)均價(jià)為45.14元/股，由此該部分的成本價(jià)約為8.58億元。

到2021年第一季度，馮柳減倉3500萬持，股數(shù)量降至2.15億股，成為上市公司第三大流通股東。Choice數(shù)據(jù)顯示，在該季度?？低暪蓛r(jià)變動幅度為15.23%，最高價(jià)一度沖至67.67元/股，按平均價(jià)計(jì)算，馮柳套現(xiàn)的金額在20億元左右。在接下來的兩個(gè)季度，馮柳的持股數(shù)量未發(fā)生變化，依舊以2.15億股位列上市公司的第三大流通股東。

同年第四季度，馮柳再次減持1120萬股，持股數(shù)量降至2.04億股。該階段海康威視的股價(jià)變動幅度為-4.87%，倘若按照股價(jià)均價(jià)為51.77元/股來計(jì)算，馮柳套現(xiàn)金額為5.8億元。

由此來看，馮柳的兩度減持均有獲利。

不過今年第一季度，海康威視股價(jià)不如人意，期間變動幅度為-21.64%，馮柳則是延續(xù)了以往的風(fēng)格，逆勢加倉620萬股，以該階段上市公司股價(jià)均價(jià)46.10元/股來計(jì)算，加倉成本或?yàn)?.9億元。

張坤大幅減持“后退”

與馮柳的大舉掃貨形成鮮明對比的是，不少公募基金在今年對?？低晞t是退避三舍。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，共有380只公募基金持有?？低?，而在2022年一季度末，看好?？低暤墓蓟疬_(dá)474只。顯然，近百只公募基金將?？低暋耙瞥觥鼻笆蟪謧}。

其中，頂流基金經(jīng)理張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合是減持最多的，直接消失在?？低暿罅魍ü蓶|之列。

從張坤的持倉數(shù)據(jù)來看，2020年四季度，其管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合以7000萬股新晉成為上市公司第九大流通股東，按照該季度均價(jià)45.14元/股來計(jì)算，建倉成本約為31.6億元。

到2021年第一季度，該基金的持股數(shù)量從此前的7000萬股增至9000.02萬，成為上市公司第八大流通股東，以該階段上市公司股價(jià)均價(jià)58.56元/股來計(jì)算，加倉成本為11.7億元。同年第二季度，張坤管理的該基金未發(fā)生變化。

接下來的兩個(gè)季度，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合分別加倉3399.98萬股、300萬股，其持股數(shù)量合計(jì)分別為1.24億股、1.27億股。Choice數(shù)據(jù)顯示，上述兩個(gè)階段股價(jià)均價(jià)為58.18元/股、51.77元/股，由此來看，其成本分別為19.78億元、1.55億元。

到今年第一季度，?？低曉诙壥袌龅谋憩F(xiàn)不如人意，期間變動幅度為-9.18%，或是基于此，張坤拋了100萬股，按照46.1元/股的均價(jià)來計(jì)算，張坤套現(xiàn)金額為4610萬元，持股變?yōu)?.26億股。

今年二季度，?？低暿軅髀動绊憣?dǎo)致股價(jià)暴跌，張坤或是在因?yàn)楹？低暤拇_定性不如之前，因此大幅減倉。

數(shù)據(jù)顯示，?？低暜?dāng)前第十大流通股東的持股為4645萬股，而張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選直接退出前十大流通股東，意味著其至少減持8000萬股，按照二季度的均價(jià)計(jì)算，減持市值近28億。

公募私募頂流為何背道而馳

公募、私募頂流背道而馳的操作反映出主流資金對海康威視的不確定性。

在今年5月份的制裁傳聞甚囂塵上時(shí)，有報(bào)道評論稱，這將是美國首次對中國大型科技集團(tuán)實(shí)施此類制裁。該制裁將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，因?yàn)槿魏闻c這家全球最大的監(jiān)控設(shè)備制造商有業(yè)務(wù)往來的企業(yè)和政府，都有可能違反美國制裁。

作為國內(nèi)的安防巨頭，美方制裁究竟會對其帶來多大的影響？

今年4月29日，曾有投資者就受美方制裁一事向?？低暦矫嫣釂枺F(xiàn)時(shí)的美國營收為多少。?？低暠硎?，公司在美業(yè)務(wù)不確定因素較多，但仍在有序開展中。公司在各地區(qū)業(yè)務(wù)占比一直處于動態(tài)變化中，暫無具體占比數(shù)據(jù)披露。

其年報(bào)僅披露了境外的營收數(shù)據(jù)。2021年年報(bào)顯示，?？低暼ツ昃硟?nèi)營收為594億元，占比為73%；境外營收為220億元，占比為27%。至于美國占比究竟有多少，海康威視尚未披露。

不過中信證券(行情600030,診股)在2019年5月份發(fā)布的研報(bào)《安防行業(yè)：海康威視的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及供應(yīng)鏈研究》中則指出，2018年海康國內(nèi)外營收占比分別為71.5%、28.5%，其中美國市場占比約5%。

若?？低曉诿罉I(yè)務(wù)比例變化不大，按上述數(shù)據(jù)估算，其美方市場營收規(guī)?；蛟?0億元上下。

有意思的是，根據(jù)海康威視發(fā)布的2022年中報(bào)，今年上半年實(shí)現(xiàn)營收372.58億元，同比增長9.90%；歸母凈利潤為57.59億元，同比下滑11.14%%，這是?？低暁w母凈利潤首次出現(xiàn)下滑。其中海外營收增速亮眼，海外事業(yè)部實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96.86億元，同比增加18.89%。

從營收板塊來看，其業(yè)務(wù)分為四個(gè)板塊主業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)、建造工程以及其他。

其中主要營收來源為主業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)，而該部分在上半年同比增長僅為5.21%。此外，該部分業(yè)務(wù)為傳統(tǒng)的安防業(yè)務(wù)。安防展覽網(wǎng)指出，受大環(huán)境影響，2019年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩至6.1%，加之安防終端用戶治理整頓，行業(yè)設(shè)備和軟件供應(yīng)漸入飽和，安防系統(tǒng)集成行業(yè)增速短期內(nèi)也會有所放緩。

不過，早在2015年?？低暰烷_始尋找新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。彼時(shí)鼓勵內(nèi)部員工創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，建立內(nèi)部創(chuàng)新跟投制度，先后成立了8個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，包括螢石網(wǎng)絡(luò)、海康機(jī)器人(行情300024,診股)、?？滴⒂?、?？灯囯娮樱肽陥?bào)顯示該部分營收70億元，同比增長25.62%，創(chuàng)新業(yè)務(wù)逐漸步入佳境。

對于一家市占率全球第一的安防巨頭，?？诞?dāng)前最大的不確定性即是美國SDN制裁，如若這只是一個(gè)傳聞，那么?？档牟淮_定性將會被消除，如果確實(shí)有影響，那么海康或許會面臨更大的窘境。

于公募基金而言，不確定性對于大體量資金顯然是無法容忍的，而對于馮柳這樣的私募基金，加倉的考量或許是當(dāng)前的估值已經(jīng)為不確定支付了折價(jià)，那么影響只是短期的。

關(guān)鍵詞： 海康威視 上市公司 數(shù)據(jù)顯示