(資料圖)

9月20日，一體化壓鑄概念股震蕩走強，成為兩市漲幅最大的細(xì)分主題。

一體化壓鑄為何成為了資金熱捧的主題？投資者可以關(guān)注哪些產(chǎn)業(yè)鏈投資機會？本文將詳細(xì)解析。

01

一體化壓鑄成

新能源車行業(yè)變革趨勢

一體化壓鑄指的是車體零件的一體化，也就是將原本設(shè)計中分散的多個小零件重新設(shè)計，高度集成，再用大型壓鑄機一次成型，省去了焊接過程，直接得到一個大的完整零件。一體化壓鑄工藝比傳統(tǒng)高壓鑄件具有更大的規(guī)格和省略熱處理工序。一體化壓鑄又分為廣義和狹義兩大類，廣義一體化壓鑄指替代沖壓-焊接件，將多個零件變成一個壓鑄件，狹義的一體化壓鑄主要指使用6000噸以上的大型壓鑄機。

傳統(tǒng)車體制造工藝采用沖壓-焊接-涂裝-總裝流程.采用一體化壓鑄技術(shù)，將分散的多個小零件重新設(shè)計，高度集成，再用大型壓鑄機一次成型。據(jù)馬斯克透露，采用一體化壓鑄工藝的 Model Y后部地板，可以降低下車身總成的重量30%，同時降低生產(chǎn)成本40%。

此外，特斯拉還計劃使用2到3個大型壓鑄件，包括370個零件，重量進一步降低10%，相當(dāng)于增加14%的續(xù)航里程。根據(jù)建約車評的數(shù)據(jù)，以普通電動車電池80 kWh為例，若采用整體壓鑄式減重方式，電池容量可減少約10 kWh。以目前磷酸鐵鋰電池每千瓦時600元的成本計算，單車成本可以降低6000元。

特斯拉于2020年9月宣布， Model Y后部地板將采用一體化壓鑄工藝；根據(jù) Austin公司22一季度的季度報告，采用一體化壓鑄的 ModelY產(chǎn)品已擴展至前艙+后地板。未來除覆蓋件外，其余車身結(jié)構(gòu)件的壓鑄、焊接等環(huán)節(jié)可能全部由壓鑄工藝替代，一體化壓鑄零件 ASP有望持續(xù)提升。

考慮到新技術(shù)導(dǎo)入車型的開發(fā)周期，天風(fēng)證券(行情601162,診股)預(yù)計，2023年以后，一體化壓鑄市場將迎來快速增長。根據(jù)天風(fēng)證券的預(yù)測，到2025年，國內(nèi)壓鑄一體化市場規(guī)模預(yù)計將超過300億，2022-2025年 CAGR達(dá)到238%。

02

逆勢增長成為反彈主力

根據(jù)目前文燦股份(行情603348,診股)、廣東鴻圖(行情002101,診股)、旭升股份(行情603305,診股)、愛柯迪(行情600933,診股)、泉峰汽車(行情603982,診股)等5家壓鑄件公司已經(jīng)發(fā)布中報，從22Q2單季度看：

①收入同比分別為22%、-3%、42%、21%、-12%，總體看強于行業(yè)表現(xiàn)；

②毛汽車行業(yè)估值（PE） 利率分別為 17.2%、19.2%、22.6%、26.8%、8.2%， 環(huán)比2022第一季度變化分別為-2.2pct、+1.2pct、+2.3pct、+3.4pct、-7.7pct，總體改善；

③歸母凈利潤同比分別為145%、121%、28%、41%、-224%，大幅增長；

④最終歸母凈利率分別為4.7%、10.9%、15.5%、13.8%、-11.5%，環(huán)比22Q1變化分別為-1.6pct、+6.2pct、+3.4pct、+4.4pct、-15.9pct。

總體來看，上述一體化壓鑄概念的代表公司在二季度的業(yè)績表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，體現(xiàn)出了該細(xì)分行業(yè)的阿爾法十分顯著。那除了壓鑄件公司，該行業(yè)還有哪些機會值得關(guān)注呢？

大型壓鑄機是一體化壓鑄的核心設(shè)備，生產(chǎn)工藝及經(jīng)驗技術(shù)壁壘較高，目前僅力勁科技、伊之密(行情300415,診股)等少數(shù)廠家具備交付能力；汽車輕量化發(fā)展趨勢下，下游車企加速布局一體化壓鑄技術(shù)，部分已進入招標(biāo)階段，而上游設(shè)備產(chǎn)能有限，中航證券認(rèn)為，積極布局大型壓鑄機的設(shè)備企業(yè)有望率先享受行業(yè)紅利。

一臺壓鑄設(shè)備主要由壓鑄機，輔機，熔爐，模溫機，取件機器人(行情300024,診股)，噴霧機器人等組成。壓鑄機是壓鑄島上的主要設(shè)備，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)查，近幾年國產(chǎn)品牌7000 T壓鑄機的價格在六千萬到七千萬之間，使用壽命約為十五年。模具是鑄造金屬零件的一種工具，它的壓鑄工藝是將金屬液現(xiàn)高速充填到模具型腔內(nèi)，模具活動型腔隨著金屬液冷卻而加壓鍛造而成。

根據(jù)民生證券產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)研，目前一套壓鑄模具價格約為100000元/套。不同于壓鑄機，模具需要定期更換。鋁合金模具的使用壽命與模具的鎖模力有關(guān)，一般來說，模具壽命在3500~4500噸左右，模具壽命約為8萬次，而6000噸以上的模具壽命約為50000次。

關(guān)鍵詞： 使用壽命 天風(fēng)證券 重新設(shè)計