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來(lái)源：北證資訊

今年以來(lái)，做市商繼續(xù)加速布局新三板做市業(yè)務(wù)。東方財(cái)富(行情300059,診股)Choice的統(tǒng)計(jì)顯示，前三季度新三板新增做市案例達(dá)到252起，恒神股份、安達(dá)科技、深冷能源等受到做市商的追捧。前三季度加碼做市業(yè)務(wù)的做市商仍以中小券商為主，東北證券(行情000686,診股)、東海證券、西部證券(行情002673,診股)、開(kāi)源證券、安信證券等表現(xiàn)進(jìn)取。

北交所的成立以及科創(chuàng)板做市制度的推出，將券商做市業(yè)務(wù)推向了新風(fēng)口。鑒于北交所擁有新三板在做市商、做市企業(yè)和做市投資者等多方面的先天優(yōu)勢(shì)，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家呼吁北交所盡快引進(jìn)做市交易，落地混合做市制度，以助于提高北交所的流動(dòng)性，活躍二級(jí)市場(chǎng)。

新三板做市：新增大幅超過(guò)退出

今年以來(lái)，新三板做市延續(xù)去年以來(lái)的趨勢(shì)，新增案例大幅超過(guò)退出的案例。Choice的統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度新三板新增做市案例達(dá)到252起，而退出案例則只有77起，約為新增案例數(shù)目的三分之一。

從被追加做市標(biāo)的所處行業(yè)來(lái)看，主要集中在信息技術(shù)、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、有色金屬等板塊。其中，恒神股份、安達(dá)科技、閱微基因、興和股份、蘇州滬云、深冷能源、康捷醫(yī)療、璟泓科技、金鑫新材、寶潤(rùn)達(dá)、納科諾爾等10多家公司得到超過(guò)5家以上的做市商追捧。

其中，作為最受歡迎的做市標(biāo)的之一，安達(dá)科技獲得7家做市商青睞，包括中原證券(行情601375,診股)、國(guó)海證券(行情000750,診股)、方正證券(行情601901,診股)、第一創(chuàng)業(yè)(行情002797,診股)證券、渤海證券、上海證券和西部證券。

安達(dá)科技是一只北交所概念股，其北交所上市申請(qǐng)受理日前剛獲得受理。招股書(shū)披露，安達(dá)科技申請(qǐng)?jiān)诒苯凰鲜?，擬向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)5553.40萬(wàn)股（含本數(shù)，不含超額配售選擇權(quán)）或擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)6386.41萬(wàn)股（含本數(shù)，全額行使超額配售選擇權(quán)），發(fā)行價(jià)格不低于25.88元/股，計(jì)劃融資14.44億元，用于投入6萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰建設(shè)項(xiàng)目、償還銀行借款與補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司主要從事磷酸鐵、磷酸鐵鋰的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司于2009年開(kāi)始涉足磷酸鐵領(lǐng)域，2011年開(kāi)始研制磷酸鐵鋰材料。深耕鋰電正極材料行業(yè)多年，現(xiàn)已在磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)名列前茅。終端客戶包含比亞迪(行情002594,診股)、中創(chuàng)新航、寧德時(shí)代(行情300750,診股)、派能科技(行情688063,診股)。截至招股書(shū)簽署日，公司擁有專(zhuān)利66項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利18項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利48項(xiàng)。安達(dá)科技于2021年被認(rèn)定為國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。

值得一提的是，今年新增做市案例中，有47起涉及標(biāo)的為國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。除安達(dá)科技外，還有閱微基因、納科諾爾、百事寶、歐伏電氣等。

其中，納科諾爾于9月27日向河北證監(jiān)局提交了向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安(行情601211,診股)。納科諾爾成立至今一直致力于為電池生產(chǎn)企業(yè)提供高精度、高穩(wěn)定性、操控便捷的電池極片軋制成套設(shè)備，主要客戶涵蓋國(guó)內(nèi)外知名電池生產(chǎn)企業(yè)，公司符合在北交所上市的財(cái)務(wù)條件。

對(duì)于今年以來(lái)做市案例數(shù)量大增，渤海證券新三板做市負(fù)責(zé)人張可亮認(rèn)為，主要是券商需要通過(guò)增加做市家數(shù)來(lái)考核加分，以進(jìn)行分類(lèi)評(píng)級(jí)。而對(duì)于做市標(biāo)的的選擇，張可亮認(rèn)為要選擇流動(dòng)性比較好的，“因?yàn)樗辽僖〉?0萬(wàn)庫(kù)存股，然后肯定估值不能高，就是說(shuō)要找估值比較合理的，同時(shí)還要有成長(zhǎng)性的公司。做市當(dāng)然也附帶著投資功能，那肯定希望買(mǎi)進(jìn)來(lái)之后股票能漲。所以，做市跟投資的邏輯差不多，就是找一些行業(yè)比較好、成長(zhǎng)性比較好，然后估值又合理、流動(dòng)性比較好的一些股票?！?/STRONG>

北交所引進(jìn)做市交易有先發(fā)優(yōu)勢(shì)

今年以來(lái)，加碼新三板做市業(yè)務(wù)的做市商仍以中小券商為主力。

其中，東北證券火力最強(qiáng)，其前三季度新增成為32家掛牌公司的做市商，遙遙領(lǐng)先于其他券商。其從今年1月至9月，一直在持續(xù)加倉(cāng)，在9月份就加入了美蘭股份、昌恩智能、寶潤(rùn)達(dá)、百事達(dá)4家掛牌公司的做市商陣營(yíng)。西部證券和東海證券均新增做市案例17起，前者垂青安達(dá)科技、圣兆藥物、華嶺股份(行情430139,診股)等北交所概念股，后者則加碼了百事寶、寶潤(rùn)達(dá)、凌志環(huán)保的做市業(yè)務(wù)。

（前三季度東北證券新增做市案例32起。）

資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南充分肯定了做市業(yè)務(wù)對(duì)新三板的作用。其表示，2014年8月25日，新三板首次引進(jìn)做市交易制度，至今已成功運(yùn)行近八年，為活躍新三板二級(jí)市場(chǎng)作出了較大貢獻(xiàn)，直至當(dāng)前新三板做市指數(shù)（899002）還是反映新三板二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)最及時(shí)的晴雨表。

與此同時(shí)，業(yè)界人士一直呼吁北交所盡快落地混合做市。

周運(yùn)南認(rèn)為，北交所引進(jìn)做市交易具有四個(gè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)：一是做市商，新三板眾多券商都有多年的做市經(jīng)驗(yàn)，北交所未來(lái)的做市商資格既可以直接平移新三板的做市商，當(dāng)然也可以在新三板與科創(chuàng)板兩個(gè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)間制定一個(gè)差異化的新標(biāo)準(zhǔn)；二是企業(yè)，部分北交所公司在新三板掛牌時(shí)就是采取做市交易；三是庫(kù)存股，不少做市商手上的做市庫(kù)存股票跟隨企業(yè)從新三板直接平移到了北交所；四是投資者，北交所很多投資者已經(jīng)在新三板交易過(guò)做市股票，有市場(chǎng)基礎(chǔ)。

不過(guò)，其也提醒，要理性看待做市商制度效果，引入做市交易只是對(duì)交易制度的優(yōu)化和補(bǔ)充，并不會(huì)給上市公司內(nèi)在價(jià)值及二級(jí)市場(chǎng)資金面帶來(lái)根本性變化。而且，市場(chǎng)也要防范特殊情況下做市交易助漲助跌，加劇市場(chǎng)波動(dòng)的負(fù)作用。同時(shí)，監(jiān)管層更要防止做市商利益輸送、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。

新三板市場(chǎng)資深人士、廣東力量股權(quán)投資基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹認(rèn)為，今年新三板掛牌企業(yè)是去年的幾倍，大部分企業(yè)的目標(biāo)都是北交所，其個(gè)人判斷這些企業(yè)不會(huì)選擇做市，二級(jí)市場(chǎng)也不會(huì)有交易，“做市的企業(yè)反而會(huì)成為反向風(fēng)向標(biāo)，在新三板交易出來(lái)的不公允價(jià)格對(duì)企業(yè)北交所上市發(fā)行價(jià)格的確定有負(fù)面影響?！?/STRONG>

朱為繹表示，希望北交所盡快推出混合做市，把新三板做市商吸引到北交所，通過(guò)提升北交所流動(dòng)性帶動(dòng)新三板市場(chǎng)的發(fā)展，進(jìn)而吸引越來(lái)越多的中小企業(yè)進(jìn)入新三板直接股權(quán)融資。