三季度以來中國貨幣政策保持了穩(wěn)健偏寬松的主基調(diào)，利率債無風(fēng)險利率延續(xù)下行狀態(tài)，信用債收益率震蕩下行。同時，債市仍然面臨諸多挑戰(zhàn)，考驗債券信用風(fēng)險甄別和風(fēng)控能力。展望四季度，景順長城固定收益部總經(jīng)理彭成軍表示，海內(nèi)外宏觀環(huán)境復(fù)雜，我國貨幣政策保持穩(wěn)健偏寬的基調(diào)，托底經(jīng)濟政策陸續(xù)出臺，預(yù)計四季度穩(wěn)增長具體措施將在執(zhí)行層面進(jìn)一步加強。在穩(wěn)增長壓力較大的階段，央行確保流動性合理充裕前提下，資金面不會明顯收緊，預(yù)計在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼推動下，經(jīng)濟有望逐步恢復(fù)至中長期增長路徑。

彭成軍分析指出，投資上來看，當(dāng)前的市場環(huán)境為四季度債市布局提供了較好機會，配置上仍然以高等級信用債為主，關(guān)注AA+信用債的超額利差機會，積極把握金融二級資本債永續(xù)債波段交易機會。同時堅持信用風(fēng)險零容忍，通過研究、跟蹤、選券和入庫“四位一體”的投資決策流程力爭有效防范信用風(fēng)險。

具體到不同券種，彭成軍表示，對于利率債，短期內(nèi)無風(fēng)險利率可能跟隨資金面緩慢收斂，震蕩或小幅上行，后續(xù)需觀察企業(yè)投融資、地產(chǎn)銷售等政策的拉動效果。信用債方面，目前信用利差已經(jīng)低于歷史四分之一分位，寬信用背景下收益率下行受到制約，債券資產(chǎn)獲取資本利得的難度加大，高票息資產(chǎn)的吸引力提升。

(記者 梁海祥)

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