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曾今的養(yǎng)豬巨頭何以至此？

近日，正邦科技(行情002157,診股)被申請破產(chǎn)重整的消息震動市場。受此影響，正邦科技連續(xù)兩日大跌，10月26日，正邦科技盤中股價一度跌停，最終收跌9.31%；27日，正邦科技開盤后繼續(xù)大跌，盤中一度跌超8%，截至收盤，報4.02元/股，跌幅達(dá)4.06%，總市值為127.8億元。

被申請破產(chǎn)重整的緣由，系正邦科技拒付債權(quán)人922萬元的到期賬款。正邦科技公告稱，債權(quán)人錦州天利糧貿(mào)有限公司（下稱錦州天利）以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值為由，向法院申請對公司進(jìn)行破產(chǎn)重整。

公告顯示，錦州天利系正邦科技的長期供應(yīng)商，主要供應(yīng)玉米等原料。2021年以來，錦州天利與正邦科技及下屬公司發(fā)生多筆交易。2022年10月12日，正邦科技拒付了開具給錦州天利金額約為927.73萬元的電子商業(yè)承兌匯票。截至目前，仍未支付上述到期賬款。

曾經(jīng)的養(yǎng)豬巨頭，如今拿不出900萬元，外界一片唏噓。對此，正邦科技證券部相關(guān)工作人員回應(yīng)稱，公司目前和債權(quán)人關(guān)于重整還在討論階段，沒有具體預(yù)案，生產(chǎn)經(jīng)營正常進(jìn)行?，F(xiàn)階段公司只需要配合法院的流程提供材料，預(yù)重整程序的詳細(xì)時間得等待法院通知，接下來將繼續(xù)通過縮減產(chǎn)能和出售資產(chǎn)來緩解資金流動性問題。

債權(quán)人申報工作已開啟

10月26日晚間，正邦科技發(fā)布《關(guān)于公司預(yù)重整債權(quán)申報通知的公告》，公告顯示，南昌中院決定自2022年10月24日起對江西正邦科技股份有限公司啟動預(yù)重整程序，預(yù)重整期間為三個月。同時，指定上海市錦天城律師事務(wù)所及上海市錦天城（南昌）律師事務(wù)所擔(dān)任預(yù)重整期間臨時管理人。

上海普世萬聯(lián)律師事務(wù)所高級合伙人陶書澄律師向時代周報記者介紹，近年來，最高人民法院、國家發(fā)改委及有關(guān)部門推行的“預(yù)重整制度”，是為了實(shí)現(xiàn)資不抵債企業(yè)“庭外兼并重組與庭內(nèi)破產(chǎn)程序”的有序銜接，從而將預(yù)重整制度作為化解債務(wù)危機(jī)、盡早挽救企業(yè)的手段。

前述《公告》中提及，江西正邦科技股份有限公司的債權(quán)人，應(yīng)于2022年12月31日前向江西正邦科技股份有限公司臨時管理人申報債權(quán)，書面說明債權(quán)數(shù)額、有無財產(chǎn)擔(dān)保及是否屬于連帶債權(quán)，并提供相關(guān)證據(jù)材料。

10月27日，時代周報記者從錦天城律師事務(wù)所了解到，目前該律所已經(jīng)開始接待債權(quán)申報工作，所有正邦科技的債權(quán)人均可聯(lián)系錦天城律師事務(wù)所進(jìn)行申報。

陶書澄告訴時代周報記者，本案中，所有正邦科技的債權(quán)人，可以根據(jù)臨時管理人的《債權(quán)申報公告》，向臨時管理人申報債權(quán)?！敖?jīng)臨時管理人審核、不予確認(rèn)債權(quán)的債權(quán)人，可向預(yù)重整受理法院提起破產(chǎn)債權(quán)確認(rèn)訴訟。經(jīng)確認(rèn)債權(quán)的債權(quán)人，可以參與整個預(yù)重整、重整程序，與債務(wù)人、投資人達(dá)成一致的《重整方案》，不僅挽救了危困企業(yè)，也保障了自己的合法權(quán)益?！碧諘握f。

正邦科技曾在公告中提及，南昌中院決定對公司啟動預(yù)重整，不代表南昌中院會最終受理對公司的重整申請，公司后續(xù)是否進(jìn)入重整程序存在不確定性。

正邦科技表示，在法院審查重整申請期間，公司將依法配合法院對公司的重整可行性進(jìn)行研究和論證。若法院裁定公司進(jìn)入重整，公司將依法主動配合法院及管理人的重整工作，依法履行債務(wù)人的法定義務(wù)，在平等保護(hù)各方合法權(quán)益的前提下，積極與各方共同論證解決債務(wù)問題和未來經(jīng)營發(fā)展問題的方案，爭取早日形成重整計劃草案并提交債權(quán)人會議審議及法院批準(zhǔn)。公司將力爭通過重整計劃的執(zhí)行，最大程度改善公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高公司經(jīng)營能力，推動公司早日回歸健康、可持續(xù)發(fā)展軌道。

對于后續(xù)情形，正邦科技表示，如果南昌中院裁定受理對公司的重整申請，公司將依法配合南昌中院及管理人開展相關(guān)重整工作，并依法履行債務(wù)人的法定義務(wù)，同時對公司股票實(shí)施退市風(fēng)險警示。如果公司順利實(shí)施重整并執(zhí)行完畢重整計劃，將有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，改善持續(xù)經(jīng)營能力。若重整失敗，公司將存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。如果公司被宣告破產(chǎn)，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險。

翻盤機(jī)會幾何？

雛鷹農(nóng)牧曾被稱為“中國養(yǎng)豬第一股”，創(chuàng)始人侯建芳憑借200元起家，一度將雛鷹農(nóng)牧的市值做到300億元。2018年，因?yàn)榻舆B出現(xiàn)的利空和非洲豬瘟爆發(fā)，雛鷹農(nóng)牧陷入“把豬餓死”、“無力償還代養(yǎng)費(fèi)”、“巨額虧損”、“資金鏈斷裂”的尷尬境地，倒在了豬周期上行之前，于2019年10月16日被深交所摘牌。

業(yè)內(nèi)人士看來，正邦科技當(dāng)前處境，與此前的雛鷹農(nóng)牧頗為相似。2022年4月29日，正邦科技披露業(yè)績報告，2021年巨虧188億元，2022年一季度繼續(xù)虧損24億元，累計虧損超200億元的業(yè)績表現(xiàn)，令投資者和養(yǎng)殖戶心痛。

緊接著，6月8日，正邦科技發(fā)布關(guān)于部分商業(yè)承兌匯票逾期未兌付的公告，稱受豬周期影響，公司及多家子公司近期因流動資金緊張，出現(xiàn)部分商票逾期未兌付的情形，金額合計5.42億元。隨后20多天，商票逾期余額擴(kuò)大至8.768億元。

進(jìn)入7月，正邦科技負(fù)面消息接踵而至，斷糧導(dǎo)致豬吃豬、拖欠養(yǎng)殖戶代養(yǎng)費(fèi)、拖欠員工薪資、甩賣子公司、養(yǎng)殖場項目停工爛尾等等，引發(fā)全網(wǎng)關(guān)注。

當(dāng)前，新一輪豬周期已經(jīng)開啟，隨著豬價持續(xù)上漲，牧原股份(行情002714,診股)、溫氏股份(行情300498,診股)、天邦股份三季度均扭虧為盈。其中，牧原股份公司第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤81.95億元，同比增長1097.4%；溫氏股份第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤42億元，同比增長158%；天邦食品(行情002124,診股)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤10億元，同比增137.09%。

正邦科技的情況卻不樂觀，豬價上漲期間，正邦科技依舊不斷縮減產(chǎn)能，生豬銷售結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)異常。據(jù)了解，今年2月開始，正邦科技的生豬銷量就已同比銳減。此外，自今年4月，商品豬銷售均重和仔豬的銷售數(shù)量和占比也出現(xiàn)異常。數(shù)據(jù)顯示，4月-8月，商品豬銷售均重連續(xù)五個月不到90公斤，仔豬銷量最高達(dá)61.98萬頭，占當(dāng)月生豬銷量的70%。而在正常情況下，生豬出欄體重多維持在110公斤-120公斤。

對于生豬銷售結(jié)構(gòu)的異常，正邦科技相關(guān)工作人員曾向時代周報記者解釋，“仔豬占比較大和商品豬出欄均重不是特別高，考慮的是加速現(xiàn)金回流?！?/P>

甩賣資產(chǎn)方面的進(jìn)展也不順利。2月28日，正邦科技曾宣布與大北農(nóng)(行情002385,診股)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其持有的8家飼料公司的全部股權(quán)或部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大北農(nóng)。并表示，此次飼料業(yè)務(wù)剝離預(yù)計可回籠資金20億至25億元（以實(shí)際交易價格為準(zhǔn)），獲得11億至19億元投資收益。

原以為能借助甩賣飼料廠短暫“回血”，誰知七個月后，大北農(nóng)卻以一紙公告與正邦科技“撕破臉”。9月30日，大北農(nóng)發(fā)布公告稱，公司召開了第五屆董事會第四十三次（臨時）會議，審議通過了《關(guān)于解除江西正邦科技股份有限公司旗下部分控股子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議暨終止收購的議案》。大北農(nóng)還表示，正邦科技多方面行為“嚴(yán)重阻礙了本次交易的正常推進(jìn)”，并起訴要求正邦科技償還公司支付的5億元預(yù)付款及利息，并承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任。

10月9日，正邦科技稱是大北農(nóng)單方面解除與其合作，暫未收到法院通知，還稱大北農(nóng)相關(guān)公告中部分內(nèi)容與事實(shí)不符，對于大北農(nóng)公告中有損公司聲譽(yù)的不當(dāng)陳述，將保留進(jìn)一步追究法律責(zé)任的權(quán)利。

除去這筆和大北農(nóng)的交易，據(jù)時代周報記者統(tǒng)計，正邦科技還陸續(xù)將11家全資子公司的部分或全部股權(quán)以1元價格轉(zhuǎn)讓，包括成都正邦、唐山正邦、六安正邦、江蘇正邦、肇東正邦、筠連正邦、洛陽正邦、遼寧正邦、虞城正邦、紅麻正邦、江西正農(nóng)通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。

這11家子公司2021年凈利潤及凈資產(chǎn)均為負(fù)數(shù)。業(yè)內(nèi)人士指出，“白菜價”轉(zhuǎn)讓方案多發(fā)于同一實(shí)際控制人控制的企業(yè)之間，標(biāo)的企業(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)的情況下，不排除是轉(zhuǎn)讓方想要剝離不良資產(chǎn)，改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

截至上半年末，正邦科技有息負(fù)債209.31億元，短期資金缺口達(dá)140.3億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)102.88%，已資不抵債。

關(guān)鍵詞： 正邦科技 雛鷹農(nóng)牧 股份有限公司