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在眾多利好因素推動下，A股市場近期表現(xiàn)搶眼。

據(jù)券商中國記者了解，不少外資機(jī)構(gòu)對中國股市的看法轉(zhuǎn)向樂觀，認(rèn)為新年行情值得期待。從北向資金動向來看，加速凈買入成為最新主旋律。

大摩上調(diào)中國股票評級

知名外資投行摩根士丹利日前上調(diào)中國股票在全球新興市場中的評級至“超配”，這是該機(jī)構(gòu)對中國股市維持23個月謹(jǐn)慎態(tài)度后做出的首度上調(diào)。

摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅在不久前舉行的溝通會上表示，摩根士丹利目前對歐美股市、尤其美國市場較為謹(jǐn)慎，中國股市將成為下一階段全球股市的領(lǐng)跑者，全球新興市場都將有不錯表現(xiàn)。

“我們對中國股票市場評級上調(diào)，不僅僅是基于抗疫政策的調(diào)整。根據(jù)我們的歷史經(jīng)驗，有七個主要類別因子，會在不同時間對股市產(chǎn)品較大影響，可以幫助我們更好捕捉股市的拐點(diǎn)?！彼f。

王瀅就此進(jìn)一步分析，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)和估值兩大因子并不突出，但其余五大因子正同時向好轉(zhuǎn)變，包括全球收緊的流動性在明年會有明顯改善；中國政策周期向好；強(qiáng)勢美元告一段落，人民幣明年有望重新升值；中美雙邊關(guān)系改善；中國的監(jiān)管框架已經(jīng)整體確立?！霸?3個月以來，第一次看到影響中國股市的因子里絕大多數(shù)向好轉(zhuǎn)變，這時我們當(dāng)然當(dāng)仁不讓地要對中國股市上調(diào)評級，進(jìn)行增持建議”。

摩根士丹利預(yù)計，中國股市的整體投資回報率在未來兩年將有進(jìn)一步提升，扭轉(zhuǎn)過去9個月的下降過程。年化回報率從目前的9%，在2023年重新回升至超過11%，在2024年會回升到11.8%。

在總體看好中國市場的同時，王瀅還給出三點(diǎn)建議：第一，在整體中國股票資產(chǎn)布局里，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步增持離岸資產(chǎn)。第二，在疫后重啟的大框架下，要多關(guān)注直接受惠于重啟的股票。第三，從中長期的布局看，相信政策自上而下會支持長期結(jié)構(gòu)性的發(fā)展機(jī)會，包括綠色經(jīng)濟(jì)、高端制造、自動化、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，也包括面向廣大人民群眾的消費(fèi)增長。

具體到行業(yè)，王瀅建議增持消費(fèi)和零售，尤其是耐用消費(fèi)品和消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)，都是疫情后重啟的主要獲益者。對于銀行、房地產(chǎn)板塊，她建議不要過多介入，短期看相關(guān)企業(yè)的盈利還會有一定壓力。

這些外資也都看好

看好中國股票，已經(jīng)成為外資機(jī)構(gòu)最近的共識。

高盛首席中國股票策略師劉勁津近期出席活動時預(yù)計，到明年底，滬深300指數(shù)將升至4500點(diǎn)，較當(dāng)前水平有16%的上行空間。板塊方面，疫情放松將拉動消費(fèi)板塊，利好旅游、餐飲、娛樂、航空等行業(yè)。由于利好政策的出臺，高盛將房地產(chǎn)板塊股票從低配調(diào)至中性。在亞洲市場，高盛未來3-6個月相對看好4個市場，分別是中國A股、中國海外上市的中概股、韓國和新加坡。高盛對A股和港股維持高配，認(rèn)為A股中長期會跑贏港股。

瀚亞投資上海股票投資總監(jiān)齊晧認(rèn)為，2023年，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的步伐和強(qiáng)度將取決于疫情發(fā)展以及管控方式的動態(tài)調(diào)整。伴隨近期疫情高位波動，單憑貨幣寬松難以有效激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力。地產(chǎn)融資端的放松是供給端行之有效的第一步，后續(xù)基本面的復(fù)蘇力度主要將取決于疫情管控的優(yōu)化幅度。

齊晧判斷，政策底先于經(jīng)濟(jì)底，一旦發(fā)力方向確定，市場將迎來beta性質(zhì)的改善機(jī)遇。在此過程中，基本面的復(fù)蘇會有波動，行業(yè)韌性也會呈現(xiàn)差異。瀚亞將密切關(guān)注受益于政策紅利+基本面有韌性的行業(yè)，包括高端制造、疫情受益板塊。

“中長期維度下，我們持續(xù)看好：1）具備一定技術(shù)壁壘、有望實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代從而獲取抗周期成長性的高端制造業(yè)；2）受益于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)包括新能源、消費(fèi)、醫(yī)療服務(wù)、科技等。結(jié)合對中長期“安全”大主線的梳理，我們將更多關(guān)注具備核心競爭力、有助于維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈安全、人民安全、能源安全、生物安全的戰(zhàn)略性領(lǐng)域，我們認(rèn)為相關(guān)機(jī)遇將集中于高端制造、新能源、電力裝備、儲能、集成電路、信息安全等關(guān)鍵領(lǐng)域?！饼R晧還表示。

富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton） 最新研究報告提出，中國市場已經(jīng)到達(dá)拐點(diǎn)。這一拐點(diǎn)始于10月對房地產(chǎn)信貸的放寬，緊隨其后的是中美元首在G20的會晤，最后一塊拼圖是中國防疫政策的調(diào)整。美國通脹見頂，2023年美聯(lián)儲加息步伐可能有所變化。此外，明年盈利增長復(fù)蘇可能會成為市場催化劑，中國市場可能成為新興市場的領(lǐng)頭羊。

北向資金重新大舉買入

引人關(guān)注的是，北向資金近期正大舉買入A股，用真金白銀投票。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月北向資金合計凈買入600.95億元，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)兩個月的凈流出勢頭，全年重新轉(zhuǎn)為凈流入。進(jìn)入12月，北向資金延續(xù)凈買入勢頭，截至12月14日當(dāng)月凈買入184.61億元，北向累計凈買入達(dá)到17080億元新高。

值得注意的是，12月以來，北向資金在滬股通、深股通上的交易有所分化：滬股通凈賣出49.83億元；深股通凈買入234.44億元，超過11月整月的凈買入幅度，創(chuàng)出年內(nèi)新高。

關(guān)鍵詞： 新興市場 中國市場 房地產(chǎn)板塊