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齊魯銀行(行情601665,診股)（601665.SH）可轉(zhuǎn)債發(fā)行首日，罕見破發(fā)。

12月19日，齊魯銀行發(fā)行的80億元齊魯轉(zhuǎn)債（113065.SH）正式上市交易。Wind數(shù)據(jù)顯示，齊魯轉(zhuǎn)債上市首日的開盤價為98.01元，期間最低逼近95元，當(dāng)天收盤報95.128元，下跌4.87%，成為今年以來第一只上市首日“破發(fā)”的可轉(zhuǎn)債。12月22日，齊魯轉(zhuǎn)債報收95.68元，當(dāng)日跌幅0.07%。

齊魯銀行成立于1996年，是全國首批、山東省首家設(shè)立并引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資的城商行，第一大股東為澳洲聯(lián)邦銀行，持股比例為16.18%。2015年，齊魯銀行在新三板掛牌。在新三板掛牌期間，齊魯銀行多次榮登“盈利王”。2021年6月，齊魯銀行在上交所主板上市，成為山東省第三家A股上市銀行，亦是新三板首家銀行成功“轉(zhuǎn)A”案例。

今年上半年，齊魯銀行各項資本充足率指標(biāo)已低于商業(yè)銀行整體水平。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，齊魯銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為14.46%、11.22%、9.33%，低于同期商業(yè)銀行相應(yīng)指標(biāo)的14.87%、12.08%、10.52%。

上市以來，齊魯銀行已跌破發(fā)行價。齊魯銀行今年曾推出增持以穩(wěn)定股價的措施，且部分增持主體也已完成實(shí)施，但效果并不明顯。12月22日，齊魯銀行報收4.13元/股，較5.36元/的發(fā)行價已跌去22.95%。

時代周報記者就相關(guān)問題致函齊魯銀行，截至發(fā)稿仍未獲回復(fù)。

首日破發(fā)遭投資者質(zhì)疑

齊魯轉(zhuǎn)債上市首日便破發(fā)，讓市場大感意外。

一般來說，新債通常具有較大的盈利可能和漲幅空間，尤其是可轉(zhuǎn)債新債更是被市場認(rèn)為“買到就是賺到”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，今年以來共142只可轉(zhuǎn)債上市（不含退市），除齊魯轉(zhuǎn)債外，141支可轉(zhuǎn)債上市首日均出現(xiàn)了不同程度的上漲，即便是漲幅最低的友發(fā)轉(zhuǎn)債，上市首日漲幅也達(dá)4.07%。

有投資者在投資者關(guān)系平臺質(zhì)疑稱，齊魯銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債首日破發(fā)，是否存在違規(guī)減持現(xiàn)象？12月21日，齊魯銀行回應(yīng)稱，齊魯轉(zhuǎn)債上市首日價格不及預(yù)期，受市場資金供求、行業(yè)整體情況和投資者情緒等多種因素的綜合影響。目前，齊魯銀行各項經(jīng)營指標(biāo)持續(xù)保持較好增長態(tài)勢，具有支撐股債價格回升的業(yè)績基礎(chǔ)，該行嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)，不存在違規(guī)減持現(xiàn)象，沒有應(yīng)披露而未披露的信息。

據(jù)可轉(zhuǎn)債上市公告書，齊魯轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為80億元，評級AAA，發(fā)行日為2022年11月29日，票面利率第一年至第六年分別為0.20%、0.40%、1.00%、1.60%、2.40%和3.00%。在此次可轉(zhuǎn)債配售中，第一大股東澳洲聯(lián)邦銀行并未參與優(yōu)先配售，原A股股東優(yōu)先配售金額約34.52億元，約占本次發(fā)行總量的43.15%，股東認(rèn)可度并不高。

“新可轉(zhuǎn)債破發(fā)雖不常見，但在股票市場行情不好的時候，因?yàn)檎蓛r格的下跌造成可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值溢價率偏高，再加上市場人氣低迷，就容易出現(xiàn)下跌?！笔袌鋈耸糠治鲋赋觯R魯銀行本次發(fā)行的齊魯轉(zhuǎn)債6年票息為14.6%，從市場同類銀行的純債收益率來看，齊魯轉(zhuǎn)債優(yōu)勢不明顯。此外，投資者較為看重轉(zhuǎn)股價值，但齊魯轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價距離現(xiàn)在的股票價格較高，且齊魯轉(zhuǎn)債距6年到期時間較遠(yuǎn)，未來轉(zhuǎn)股壓力不小。

截至12月22日收盤，齊魯銀行股票價格為每股4.13元，齊魯轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價格為每股5.87元，轉(zhuǎn)股價值為70.35元，轉(zhuǎn)股溢價率為35.99%。

上述人士指出，齊魯轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格比現(xiàn)在的股票價格高，銀行股下修轉(zhuǎn)股價格比較困難，投資者通過轉(zhuǎn)股獲利希望較小。

上市之后，齊魯銀行難逃股價破發(fā)的命運(yùn)。Wind 數(shù)據(jù)顯示，2021年11月3日，該股盤中最低價5.14元/股，首次破發(fā)。截至今年12月22日，該股股價收于4.13元/股，較5.36元/股的發(fā)行價已跌去22.94%。

為穩(wěn)定股價，齊魯銀行也采取“護(hù)盤”行動。6月9日，齊魯銀行披露了《關(guān)于穩(wěn)定股價方案的公告》。因該行股價觸發(fā)實(shí)施穩(wěn)定股價措施的啟動條件，該行采取由持股 5%以上的股東增持股份的措施穩(wěn)定股價。同時，基于對該行未來發(fā)展前景的信心和投資價值的認(rèn)可，該行現(xiàn)任領(lǐng)取薪酬的董事（不含獨(dú)立董事）、監(jiān)事長、高級管理人員增持該行股份。此次增持金額合計不低于約 5420.65萬元，增持實(shí)施期限為自穩(wěn)定股價方案公告之日起6個月內(nèi)。

12月9日，該行宣布穩(wěn)定股價措施實(shí)施完成，有關(guān)增持主體以自有資金通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價或通過滬股通方式累計增持股份約1279.65萬股，占該行總股本的0.28%，累計增持金額約5513.28萬元，成交價格區(qū)間為每股4元-4.97元。但目前來看，效果并不理想。

資本充足率持續(xù)下滑

齊魯銀行在募集說明書中稱，可轉(zhuǎn)債資金擬將全部用于支持未來各項業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充核心一級資本。

齊魯銀行的資本充足率一直存在壓力。2018年末至2020年末，齊魯銀行的核心一級資本充足率分別為10.63%、10.16%、9.49%，持續(xù)下滑。2021年A股上市當(dāng)年，齊魯銀行的一級資本充足率升至9.65%。

今年以來，齊魯銀行各項資本充足率又開始呈現(xiàn)下滑狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2022年三季度末，齊魯銀行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為14.27%、11.10%、9.27%，較上年末分別降1.04個百分點(diǎn)、0.53個百分點(diǎn)、0.38個百分點(diǎn)；較今年上半年末分別降0.19個百分點(diǎn)、0.12個百分點(diǎn)、0.06個百分點(diǎn)。

今年上半年，齊魯銀行的資本充足率已低于商業(yè)銀行整體水平。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年末，齊魯銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為14.46%、11.22%、9.33%，低于同期商業(yè)銀行相應(yīng)指標(biāo)的14.87%、12.08%、10.52%。

事實(shí)上，這并非齊魯銀行首次發(fā)債募資“補(bǔ)血”。2020年9月，齊魯銀行發(fā)行總額為30億元的無固定期限資本債券。2021年6月，齊魯銀行登陸A股上市，公開發(fā)行募集資金總額24.55億元。當(dāng)時，齊魯銀行表示，募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充核心一級資本，提高資本充足水平。

齊魯銀行也在補(bǔ)充二級資本。2021年9月，齊魯銀行發(fā)布關(guān)于2021年二級資本債券（第一期）發(fā)行完畢的公告，發(fā)行規(guī)模40億元，募集資金將用于充實(shí)該行二級資本。

今年以來，齊魯銀行已因違反審慎經(jīng)營規(guī)則被監(jiān)管處以兩次罰單，且都涉及貸款，累計罰款金額已達(dá)145萬元。今年1月，山東銀保監(jiān)局決定對齊魯銀行罰款110萬元，主要原因是以貸收貸方式處置不良貸款，嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營規(guī)則；6月27日，山東煙臺銀保監(jiān)分局決定對齊魯銀行煙臺分行罰款35萬元，主要原因?yàn)樾刨J業(yè)務(wù)嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營規(guī)則。

關(guān)鍵詞： 齊魯銀行 資本充足率 個百分點(diǎn)