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1月3日，蒙脫石散概念股全線高開。仟源醫(yī)藥(行情300254,診股)、康芝藥業(yè)(行情300086,診股)20CM漲停，易明醫(yī)藥(行情002826,診股)、華潤雙鶴(行情600062,診股)等漲停。據(jù)財聯(lián)社報道，蒙脫石散熱銷，多家藥店售空、斷貨。在網(wǎng)購平臺搜索發(fā)現(xiàn)，線上配送也處于斷貨狀態(tài)。

目前醫(yī)藥板塊的行情還是集中在抗疫方向的博弈，然而從中長期來看醫(yī)藥板塊的投資機會遠不止眼前的題材炒作，本文將詳細解析2023年醫(yī)藥板塊潛在的投資機會。

01

短期產(chǎn)品熱銷對業(yè)績提升有限

此次蒙脫石散概念股有康芝藥業(yè)、方盛制藥(行情603998,診股)、有康恩貝(行情600572,診股)、先聲藥業(yè)、易明醫(yī)藥、金城醫(yī)藥(行情300233,診股)等。

從蒙脫石散的市場占有率來看，法國益普生制藥集團57.61%，先聲藥業(yè)有限公司17.72%，揚子江藥業(yè)集團有限公司5.8%，湖南華納大藥廠股份有限公司3.11%，四川維奧制藥有限公司3.01%。如今大漲的康芝藥業(yè) 、方盛制藥等個股都不是該藥市場的龍頭。

蒙脫石散的市場規(guī)模也并不大，全年銷售額在1億美元左右，近期產(chǎn)品的熱銷對于相關公司的業(yè)績提升估計是杯水車薪。

而且蒙脫石散是否能緩解新冠帶來的病毒性腹瀉還是值得商榷的。新冠病毒感染引起腹瀉并不是新有事物，從早期毒株到德爾塔再到奧密克戎都有發(fā)現(xiàn)，還有患者會先出現(xiàn)嘔吐，然后才有腹瀉癥狀，這類癥狀的比例一直不高，常出現(xiàn)在有基礎病的老年人群體中。導致腹瀉的原因可能并不是病毒本身引起，而是病毒感染引起細胞因子刺激下的炎癥反應，造成了胃、腸功能的失調。從這個角度講，吃一些光治標的藥物不僅不能治愈，反而延誤了病情。

蒙脫石散對于病毒性感染引起的腸胃炎有著極強的吸附作用，能夠吸收病毒一起排出，但其顆粒比較難排出體外，留在體內(nèi)可能造成便秘。

因此，如今的盲目囤藥是消費者不理智的行為，如此炒作的概念終將面臨著均值回歸的結局。

02

醫(yī)藥板塊仍需關注復蘇及創(chuàng)新

醫(yī)藥板塊底部上來已經(jīng)實現(xiàn)了不小的修復漲幅，從邏輯角度已經(jīng)走了兩個階段，第一階段是政策的悲觀預期修復，第二階段是疫情防控演繹下的抗疫線拉動，當下還處于第二階段過程中。

“反脆弱”的投資邏輯出發(fā)，如今投資者更應關注受政策影響較小的醫(yī)藥板塊個股才能博取未來的超額收益。其中此前受疫情影響的線下醫(yī)療服務以及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈個股大概率將會迎來獨立行情。

根據(jù)海外醫(yī)療服務的時間線，2020Q1-Q2美國連鎖醫(yī)療機構收入降幅明顯，自2020Q3起三家連鎖醫(yī)療機構單季收入逐漸恢復，其中HCA 和Tenet自2020Q3起已恢復至2020年初水平。2022年3月26日所有州結束室內(nèi)口罩令。HCA和Tenet收入水平雖已恢復至2020年初水平，但單季收入仍有波動，預計在入院診療意愿受到影響的情況下，醫(yī)療機構經(jīng)營情況仍會受到部分影響。

從政策上看，從2018年開始的集中采購政策已經(jīng)逐步影響到藥械類產(chǎn)品，但是方式逐漸可控，影響邊際正在減弱。2018年是醫(yī)保改革的時代，相比于以往的控費控制，這一次更有決心，更有針對性，直指醫(yī)藥行業(yè)各領域產(chǎn)品定價的“水分”，通過集中采購，直接重塑了醫(yī)藥行業(yè)的價格體系，醫(yī)藥類公司這些年承受的壓力很大，但隨著“水分標尺”的明晰，采購政策也從“囚徒困境”逐漸變得理性，考慮到品規(guī)數(shù)和降幅，我們認為支付端政策對行業(yè)沖擊最大的幾年會漸行漸遠，逐步弱化。

疫情防控階段，線下零售藥房和醫(yī)療服務業(yè)等服務節(jié)點受到疫情管控的制約，尤其是偏向消費的醫(yī)療服務需求。進入疫后復蘇階段，眼科、口腔等服務需求有望強勢恢復，華鑫證券建議關注新里程(行情002219,診股)。零售頭部連鎖藥店在過去 3 年持續(xù)強化新建和并購新店，為恢復階段強勢增長奠定良好基礎，華鑫證券建議關注老百姓(行情603883,診股)、健之佳(行情605266,診股)等。

國盛證券建議關注非新冠復蘇類&；產(chǎn)業(yè)邏輯獨立類資產(chǎn)：【院內(nèi)剛需恢復】國際醫(yī)學(行情000516,診股)、南新制藥(行情688189,診股)、維力醫(yī)療(行情603309,診股)、樂普醫(yī)療(行情300003,診股)、恩華藥業(yè)(行情002262,診股)、恒瑞醫(yī)藥(行情600276,診股)；【其他恢復】康華生物(行情300841,診股)、智飛生物(行情300122,診股)、東誠藥業(yè)(行情002675,診股)、普瑞眼科(行情301239,診股)、泰格醫(yī)藥(行情300347,診股)、愛爾眼科(行情300015,診股)；【醫(yī)藥科技股】興齊眼藥(行情300573,診股)、凱因科技(行情688687,診股)、百克生物(行情688276,診股)、澤璟制藥(行情688266,診股)；【非新冠中藥】中藥非抗疫國企改革太極集團(行情600129,診股)、康恩貝、達仁堂(行情600329,診股)；中藥創(chuàng)新藥悅康藥業(yè)(行情688658,診股)、中藥低估值濟川藥業(yè)(行情600566,診股)；【其他獨立邏輯】康龍化成(行情300759,診股)、九洲藥業(yè)(行情603456,診股)、藥明康德(行情603259,診股)、海泰新光(行情688677,診股)、健友股份(行情603707,診股)、凱萊英(行情002821,診股)、邁瑞醫(yī)療(行情300760,診股)。

關鍵詞： 蒙脫石散 建議關注 醫(yī)療機構