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房地產(chǎn)及地產(chǎn)服務(wù)股今日（1月11日）盤面上較為強(qiáng)勢的方向。其中皇庭國際(行情000056,診股)、中天服務(wù)(行情002188,診股)漲停，招商蛇口(行情001979,診股)漲超4%，招商積余(行情001914,診股)、濱江集團(tuán)(行情002244,診股)、保利發(fā)展(行情600048,診股)、三湘印象(行情000863,診股)等個股漲幅居前。

消息面上，央行、銀保監(jiān)會10日聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會，會議明確，推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡，實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃。隨著11月開始地產(chǎn)政策面的利好密集出臺，地產(chǎn)板塊的漲幅超20%大幅領(lǐng)先指標(biāo)指數(shù)，而這背后的上漲邏輯更多的受到消息的驅(qū)動，但隨著房企融資的“三箭齊發(fā)”，市場對于地產(chǎn)供給端政策預(yù)期基本全部落地，并且資金對于政策利好的反饋也呈現(xiàn)邊際遞減態(tài)勢。在此背景下，房地產(chǎn)仍先以區(qū)間震蕩整理走勢看待為宜。而房地產(chǎn)方向若想再度開啟波段主升行情的話，此時其背后的上漲驅(qū)動應(yīng)該由原先的政策預(yù)期博弈轉(zhuǎn)向行業(yè)基本面周期反轉(zhuǎn)。

今年首次信貸工作座談會召開：重點聚焦房地產(chǎn) 首提“四項行動”

“四段主要內(nèi)容，兩段和房地產(chǎn)有關(guān)?！边@是一位券商首席分析師對金融監(jiān)管部門今年召開的首次信貸工作座談會簡短但直擊重點的評論。

1月10日，央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會，研究部署落實金融支持穩(wěn)增長有關(guān)工作。會議要求保持對實體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度，加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持，做好對基建投資、小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、制造業(yè)、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域的金融服務(wù)，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。

值得注意的是，會議還明確，要有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃，聚焦專注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營、資質(zhì)良好、具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企，開展“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”四項行動，綜合施策改善優(yōu)質(zhì)房企經(jīng)營性和融資性現(xiàn)金流，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間。

“此次會議屬于2023年首次信貸工作會議，但是會議中提及較多的依然是房地產(chǎn)，這也說明，房地產(chǎn)是2023年金融信貸投放的重中之重，體現(xiàn)了高層對于房地產(chǎn)融資的重視和支持。”上海易居房地產(chǎn)研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示。

房地產(chǎn)重要性愈加凸顯

央行、銀保監(jiān)會上一次聯(lián)合召開信貸工作座談會還是在2022年11月21日，主題為“研究部署金融支持穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤政策措施落實工作”。時隔50天，兩部門再次聯(lián)合召開信貸工作座談會，主題為“研究部署落實金融支持穩(wěn)增長有關(guān)工作”。

金融監(jiān)管部門在2022年曾召開過三次座談會，2022年5月23日為央行召開全系統(tǒng)貨幣信貸形勢分析電視會議，主題為“分析研究當(dāng)前貨幣信貸形勢，部署推進(jìn)當(dāng)前和下一階段貨幣信貸工作”；2022年8月22日為央行召開部分金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，主題為“分析研究當(dāng)前貨幣信貸形勢，部署推進(jìn)當(dāng)前和下一階段貨幣信貸工作”。

就房地產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容，對比最近這四次會議內(nèi)容來看，第二次會議僅提及“要保障房地產(chǎn)合理融資需求”，第三次會議一段內(nèi)容提及房地產(chǎn)，占據(jù)主要內(nèi)容的1/3，而此次會議房地產(chǎn)內(nèi)容占據(jù)主要內(nèi)容的1/2。

央行2023年工作會議，也將“落實金融16條措施，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”放在2023年工作任務(wù)的第二條，且放置于“加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度”之中。

孟曉蘇回應(yīng)“鼓勵居民拿1/3存款買房”

近日，知名學(xué)者孟曉蘇在一次公開采訪中稱：“中國居民存款又增加了15萬億元，如果有1/3拿出來恢復(fù)對房屋、裝修等購買，中國經(jīng)濟(jì)不就能順利恢復(fù)了嗎？” “勸百姓拿1/3存款買房”的觀點在網(wǎng)上引發(fā)熱議，在11日登上了微博熱搜，有人贊同，也有人反對。

11日上午，孟曉蘇對此進(jìn)行了回應(yīng)。他對中新經(jīng)緯表示，2022年前11個月，中國商品房銷售額約11.86萬億元人民幣，預(yù)計全年在13.4萬億元左右，相較于2021年的約18.19萬億元，大約減少將近5萬億元?！斑@猶如釜底抽薪，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行怎能不受到影響？我所說的‘拿出5萬億元購房’，指的就是丟掉的5萬億元住房銷售額?！?/P>

對于有人質(zhì)疑和反對他的說法，孟曉蘇說：“有網(wǎng)友說，‘低收入家庭沒錢了，拿什么買房？’，其實他們并沒有說錯。疫情三年受損害最大的是低收入家庭，生活質(zhì)量下降的主要是他們。因此，現(xiàn)在僅說‘支持剛需購房’或者說‘大力支持購買第一套房’，就不太現(xiàn)實了。”

他認(rèn)為，需要鼓勵有支付能力的居民出錢購房，才能帶動經(jīng)濟(jì)、就業(yè)與收入增長，也能讓低收入群體受益。而這種購房多半不是“第一套房”，而是“改善性住房”。2022年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議在“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求”中提出，“支持住房改善”。

居民部門超額儲蓄仍待釋放

2022年12月末，M2同比增速為11.8%，增速比上月末低0.6個百分點。雖然M2增速有所回落，但M2與M1增速的背離仍未緩解。12月份，M1同比增長3.7%，M1與M2的剪刀差較11月份有所增大。

龐溟表示，12月末M2增速維持高位，主要是穩(wěn)增長背景下廣義流動性水平保持合理充裕，信貸投放加快，疊加財政支出步伐加快。此外，居民階段性增加預(yù)防性儲蓄或?qū)①Y金和金融資產(chǎn)向銀行定期存款或大額存單產(chǎn)品切換，帶來的超額儲蓄規(guī)模上升，也支撐了M2增速。

2022年全年，人民幣存款增加26.26萬億元，同比多增6.59萬億元。其中，住戶存款增加17.84萬億元。值得注意的是，2021年全年住戶存款增加9.9萬億元。這意味著2022年新增居民部門儲蓄較上一年有較大規(guī)模增長。

在2023年，如何合理釋放居民部門的超額儲蓄將成為一項挑戰(zhàn)。天風(fēng)證券(行情601162,診股)宏觀首席研究員宋雪濤認(rèn)為，居民購房類支出減少和理財投資收益下行也造成居民部門減少了購房和理財?shù)韧顿Y性支出，是2022年超額儲蓄的主要來源。他表示，收入修復(fù)是2023年消費(fèi)修復(fù)的前置條件，收入預(yù)期和收入來源都會影響消費(fèi)修復(fù)。除非直接發(fā)錢，否則只有等到居民收入預(yù)期好轉(zhuǎn)時，超額儲蓄才有可能轉(zhuǎn)化為超額消費(fèi)。

關(guān)鍵詞： 信貸形勢 主要內(nèi)容 資產(chǎn)負(fù)債表