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大盤全天震蕩走低，三大指數(shù)均大跌，科創(chuàng)50指數(shù)跌超4%。兩市超4300只個股下跌，超170只個股跌超9%，數(shù)據(jù)要素、CHATGPT、算力等方向領(lǐng)跌。

盤面上，醫(yī)藥股震蕩反彈，新冠藥方向領(lǐng)漲，拓新藥業(yè)(行情301089,診股)漲超10%，華潤雙鶴(行情600062,診股)漲停。軍工股沖高回落，理工導(dǎo)航(行情688282,診股)、華如科技(行情301302,診股)漲超10%，中船科技(行情600072,診股)漲停。下跌方面，AI概念股集體大跌，易華錄(行情300212,診股)、云從科技(行情688327,診股)等跌超10%，深桑達A(行情000032,診股)、太極股份(行情002368,診股)等跌停。半導(dǎo)體板塊全天弱勢，全志科技(行情300458,診股)、芯原股份(行情688521,診股)等多股跌超10%。

板塊方面，中船系、新冠藥、乳業(yè)、中藥等板塊漲幅居前，智能音箱、數(shù)據(jù)要素、ChatGPT、半導(dǎo)體等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指跌1.95%，深成指跌2.28%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.91%。滬深兩市今日成交額12178億，較上個交易日放量791億。北向資金全天凈賣出76.19億元，其中滬股通凈賣出42.27億元，深股通凈賣出28.92億元。

01

AI概念股集體跳水

今日A股市場虧錢效應(yīng)大幅提升，逾170只個股跌超9%。從盤面來看，AI相關(guān)板塊成了名副其實的“砸盤王”。

以人工智能為代表的科技主線遭遇集體重挫，數(shù)據(jù)要素、ChatGPT、算力、半導(dǎo)體等近期熱門板塊均跌幅居前。并且，隨著盤中恐慌情緒的蔓延，原本的高位核心抱團標的資金也出現(xiàn)松動疑慮，本輪AI主線或?qū)⑦M入階段性整理。具體而言，暴跌有三大原因：

一方面，消息面上，海外突發(fā)一則與AI有關(guān)的利空。

據(jù)證券時報報道，彭博社當?shù)貢r間20日報道稱，美國拜登政府計劃下個月發(fā)布一項行政命令，限制美企對中國的投資，涉及晶片、人工智慧（AI）和量子投資等經(jīng)濟關(guān)鍵領(lǐng)域。雖然這對我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)實質(zhì)影響不大，但或在一定程度上刺激了本就脆弱的市場情緒，參與AI行情的資金獲利離場需求被進一步激發(fā)，市場也因此走出了極端大跌的表現(xiàn)。

另一方面，AI股的業(yè)績依舊處于低谷。

日前，科大訊飛(行情002230,診股)公布一季報，一季度實現(xiàn)營業(yè)收入28.88億元，同比下降17.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤-5789.5萬元，上年同期凈利潤為1.1億元。由于業(yè)績下滑，科大訊飛今日大跌逾9%。這也反映出，計算機和半導(dǎo)體的一季報業(yè)績可能繼續(xù)低迷，甚至半導(dǎo)體可能出現(xiàn)進一步下滑，會令市場對TMT主線的信心有所動搖，籌碼在大幅獲利后也順勢產(chǎn)生松動，因此短期看TMT波動率將顯著提升，目前TMT行情進入第一階段分歧期。

此外，本質(zhì)上而言，今日的暴跌還是短期過熱導(dǎo)致的回調(diào)。

據(jù)第一財經(jīng)消息，有賣方人士表示，部分基金經(jīng)理已開始獲利減倉、落袋為安，他們的心態(tài)是“之前配置了AI板塊，獲利后害怕沖高回落所以適時減倉?！睆慕诟骷夜甲钚录径炔呗詴砜?，機構(gòu)也普遍認為，此前受ChatGPT概念帶動的計算機和傳媒等賽道，二季度行情將告一段落。隨著一季報的披露，二季度市場風(fēng)格有望回歸平衡。

不過，短期的情緒利空并不影響AI行情的長期投資邏輯。

短期由于行情上漲過快和季報披露的基本面改善尚未到位之間的矛盾爆發(fā)，AI相關(guān)板塊在二季度可能迎來調(diào)整；但從中長期而言，TMT板塊隨著技術(shù)的迅速迭代和進步，可能成為未來幾年二級市場投資的重要主線。

02

市場關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)行情

AI行情殺跌的重要原因之一是業(yè)績低迷。反觀昨日同樣披露一季報的寧德時代(行情300750,診股)，今日漲幅一度超過4%。公司一季報顯示，寧德時代第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入890.38億元，同比增長83%；凈利潤98.22億元，同比增長558%。

龍頭股的一漲一跌，或許意味著市場正從主題炒作回歸業(yè)績兌現(xiàn)。

隨著一季報的披露，多數(shù)公募認為，市場風(fēng)格有望回歸平衡，可以圍繞基本面質(zhì)量進行重新布局，一些基本面超預(yù)期同時估值處于低位的品種會受到資金的青睞。

具體而言，泰達宏利基金相關(guān)投研人員認為，沿著基本面投資路徑有兩個配置方向：一是經(jīng)濟復(fù)蘇驗證主線，關(guān)注估值未過度透支的方向，如消費板塊的食品飲料、醫(yī)療服務(wù)、餐飲旅游等；二是景氣維持較高或可能底部反轉(zhuǎn)的成長板塊，比如新能源、信創(chuàng)、軍工、半導(dǎo)體等。

對于AI+行情，憑空炒作難以長期持續(xù)，最終的贏家也同樣會是那些能實現(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績回報的標的。那么，AI領(lǐng)域內(nèi)又有哪些方向有望率先實現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)？

對比今年的AI+行情與2013年的移動互聯(lián)網(wǎng)+行情，存在著技術(shù)革新引發(fā)場景革命、內(nèi)外催化劑加持、全球流動性拐點將至、經(jīng)濟處于復(fù)蘇通道、市場存量博弈五大相似點?；谏鲜鰧Ρ龋瑥V發(fā)證券(行情000776,診股)作出研判，那些產(chǎn)業(yè)周期自身出現(xiàn)積極變化、再疊加AI浪潮加持的領(lǐng)域，今年業(yè)績確定性會相對更高，主要包括四大類：

①電子領(lǐng)域：具體包括AI芯片、PCB基板；②計算機領(lǐng)域：具體包括工業(yè)軟件、AI服務(wù)器整機；③傳媒領(lǐng)域：具體包括游戲、影視；④通信領(lǐng)域：具體包括光模塊、交換機/液冷溫控等。

03

A股回調(diào)仍是上車機會

對于今日的下跌，國泰君安(行情601211,診股)量化配置首席分析師廖靜池認為無需擔憂。

從基本面來看，隨著疫情好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)調(diào)控放松，宏觀要素明顯好轉(zhuǎn)，市場重心也從去年11月開始逐級提升，目前中長線趨勢良好。美國高科技企業(yè)在華芯片等方面投資比較少，涉及上市公司更少，A股不必反應(yīng)過激，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會遵循開放合作、獨立發(fā)展的原則繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。

從博弈結(jié)構(gòu)看，今年基金收益率中位數(shù)在3%至4%之間，在基本面修復(fù)、主題投資熱絡(luò)的背景下，投資者參與市場的熱情較高，并不會受到短期傳聞影響。

總體來看，雖然主要寬基指數(shù)從今年1月30日起一直處于震蕩整理當中，但是回調(diào)幅度不大，市場表現(xiàn)出較強韌性，當前位置下跌并不可怕，回調(diào)之后反而是上車機會。

事實上，A股估值偏低已是市場共識，在國新辦今日舉行的新聞發(fā)布上，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英也表示，中國國內(nèi)股票估值低，投資前景良好。無論從市盈率還是市凈率等指標看，當前A股的估值相對偏低，所以投資價值比較高，而且潛在風(fēng)險比較低。

往后看，下一步市場風(fēng)格演繹的重點在于經(jīng)濟復(fù)蘇強度及擴內(nèi)需政策落地。海外危機暫時解除，且美元加息周期可能加速見頂，利好國內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)。國內(nèi)經(jīng)濟仍然處于緩慢復(fù)蘇態(tài)勢，政策變化會影響經(jīng)濟復(fù)蘇的強度，進而影響市場風(fēng)格。光大證券(行情601788,診股)總結(jié)了市場對A股、港股后續(xù)的走勢變化分析：

首先，A股將回歸基本面，結(jié)構(gòu)化特征突出。

當前科技TMT擁擠度較高、短期可能出現(xiàn)行業(yè)內(nèi)分化。但從中長期視角看TMT 有望成為全年市場主線；其他板塊中，“中特估”、數(shù)字經(jīng)濟等板塊熱度不減，新能源板塊估值處于低位、有望反彈；宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇支撐消費鏈、地產(chǎn)鏈表現(xiàn)，半導(dǎo)體、醫(yī)藥也是重點關(guān)注的方向。

其次，港股多數(shù)買方對后市偏樂觀積極。

總體上看，買方機構(gòu)認為在國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)、海外降息預(yù)期升溫、當前估值性價比凸顯的背景下，看好港股二季度走勢。互聯(lián)網(wǎng)、“中特估”、醫(yī)藥等板塊關(guān)注度較高。

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