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繼巴菲特股東大會(huì)之后，興證全球基金也組織了一次“中國投資人峰會(huì)”。其中像王國斌、董承非、謝治宇等各位所熟知的大佬都有參與其中，并從不同角度表達(dá)了個(gè)人對(duì)于當(dāng)下時(shí)代發(fā)展前景的看法，內(nèi)容信息量多多。

但受制于文章篇幅，本文還是著重分享一些謝治宇的最新觀點(diǎn)：

眾所周知，謝治宇在一季度大幅調(diào)倉到了AI相關(guān)的公司，而對(duì)于調(diào)倉的解釋在財(cái)報(bào)中表述有限，而在此次會(huì)議中，謝治宇用了大幅的篇幅談到了其對(duì)于AI等新技術(shù)的理解。作為研究院比較關(guān)注的頂投大佬，我們認(rèn)為謝治宇的此次發(fā)言值得仔細(xì)回味。

證星研究院做了歸納整理，主要觀點(diǎn)如下：

1.談及技術(shù)變革的影響

謝治宇認(rèn)為，“如果我們從一個(gè)更宏觀或者更大的角度來講，當(dāng)然每次技術(shù)大的變革，一定是會(huì)帶來對(duì)于經(jīng)濟(jì)巨大的發(fā)展。我們一直在說我們?cè)趺礃幽軌驈母旧咸岣邼撛诘慕?jīng)濟(jì)增長的速度，唯一的途徑來自于提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，來自于科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，通過這種手段可以解決很多存量的市場(chǎng)或者存量的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上面我們解決不了的問題。

回到AI本身，AI這項(xiàng)技術(shù)已經(jīng)發(fā)展的時(shí)間很長，但最近通過AIGC，通過大語言模型，大家似乎發(fā)現(xiàn)在傳統(tǒng)的AI發(fā)展路徑上面，看到了一個(gè)新的，更大的，空間非常巨大的突破性的進(jìn)展。

在這個(gè)基礎(chǔ)上面，我們也看到不光是二級(jí)市場(chǎng)，其實(shí)在一級(jí)市場(chǎng)，在實(shí)業(yè)界，國內(nèi)國外，大家對(duì)于這一件事情都傾注了非常非常巨大的熱情。所以，我認(rèn)為這次關(guān)于AI的技術(shù)進(jìn)步應(yīng)該是一次，如果從我們量級(jí)上去考慮的話，應(yīng)該是一次非常非常巨大量級(jí)的事件。

但是，就像以前我們?cè)谟懻摴夥夹g(shù)的進(jìn)步，新能源車技術(shù)進(jìn)步的時(shí)候，也會(huì)反復(fù)說的這個(gè)話題，一個(gè)技術(shù)的進(jìn)步或者說一個(gè)行業(yè)的迅速發(fā)展，并不一定能夠完全等同于這個(gè)行業(yè)里的每一個(gè)公司都能夠最后生存下來，都能夠發(fā)展得特別好。

所以，一方面我們對(duì)于這個(gè)技術(shù)保持非常強(qiáng)的熱情，甚至我們會(huì)保持一定的參與度。但另一方面，我們也會(huì)非常謹(jǐn)慎地去看待究竟什么樣的企業(yè)會(huì)在這個(gè)浪潮中真正的受益，什么樣的企業(yè)可能會(huì)在這個(gè)浪潮中反而受損?！?/STRONG>

2.如何尋找有韌性的公司

談到“韌性”，謝治宇的解釋十分有意思，在他看來，“韌”字，可能說的是這個(gè)東西既不是特別的硬，又不是特別的軟，它又不能特別的靈活，但是它又很堅(jiān)固。

“我認(rèn)為保持我們組合韌性最好的方式就是去投資那些有韌性的公司，當(dāng)你的組合里這些公司能夠自己穿越周期的時(shí)候，你就可以順著它一起穿越周期了。

在前幾年我上過一個(gè)關(guān)于價(jià)值投資的課程，那個(gè)時(shí)候老師講過一個(gè)例子，是一個(gè)海外的公司，持續(xù)的時(shí)間非常的長，它在經(jīng)歷了四、五個(gè)不同的通脹、通縮、成本上漲、成本下跌、產(chǎn)品價(jià)格下跌，大家的需求爆發(fā)，需求不足的這些事件的時(shí)候，它的毛利率水平基本可以保持在一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，這樣的公司基本上可以完美的去詮釋什么樣的公司是一個(gè)有韌性的公司。

我相信當(dāng)我們?nèi)ネ顿Y這樣類型的公司的時(shí)候，我們的組合一定會(huì)顯得非常的有韌性的。

3.對(duì)于自身管理基金看法

當(dāng)然對(duì)于一個(gè)公募組合來講，我們始終會(huì)面對(duì)一個(gè)困擾，就是短期的目標(biāo)和長期的目標(biāo)。

但我相信這個(gè)問題也可以像我前面討論韌性的那個(gè)例子一樣，我們始終要相信我們的短期目標(biāo)是為了長期目標(biāo)服務(wù)的，我們要始終相信我們的長期目標(biāo)是穩(wěn)定的，不偏移的，唯一的。在這種情況下，我們對(duì)于短期有適度的容忍性，并且保持一定的靈活性，最終一定會(huì)能夠使我們的長短期的目標(biāo)做到一個(gè)相對(duì)好的結(jié)合，讓我們的組合看起來在長期非常的美，在短期有這樣那樣的困難，但是也還好?！?/P>

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