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在貸款利率持續(xù)下行以及居民儲蓄意愿增強等因素的影響下，銀行凈息差“疲態(tài)”盡顯。為“守護”凈息差，銀行正通過降低負債端成本為提升凈息差創(chuàng)造條件。前有去年9月國有大行下調(diào)存款利率，后有今年4月中小銀行跟上腳步。時至今日，銀行通知存款與協(xié)定存款利率上限也加入調(diào)降“陣營”，這或許意味著銀行凈息差反轉(zhuǎn)曙光已現(xiàn)。

銀行息差觸底的跡象越來越明顯。

5月12日，包括平安銀行(行情000001,診股)、桂林銀行、四川天府銀行等多家銀行調(diào)整通知存款與協(xié)定存款利率，并于5月15日起正式執(zhí)行。其中桂林銀行對通知存款各期限存款產(chǎn)品利率和單位協(xié)定存款利率下調(diào)幅度均高達55BP。

對于銀行而言，協(xié)定存款和通知存款基本上以對公活期存款為主，這兩類存款利率的下調(diào)將促使銀行尤其是對公活期存款占總負債比重較大的銀行降低存款成本，從而緩解凈息差縮窄的壓力。

顯然，銀行正通過降低存款利率等途徑“穩(wěn)住”凈息差。在銀行多舉措并行的背景下，凈息差有望企穩(wěn)回升。

正如中信建投(行情601066,診股)表示，隨著信貸需求的回暖，新發(fā)貸款利率的下行趨勢將緩解，貸款利率持續(xù)下行的壓力期或?qū)⒔Y(jié)束，息差有望在今年一季度的低點后逐漸企穩(wěn)。

平安、桂林等銀行

率先下調(diào)協(xié)定、通知存款利率

繼今年4月中小銀行“扎堆”下調(diào)存款利率后，銀行存款利率再生變。

5月12日，據(jù)媒體報道，協(xié)定存款、通知存款將在5月15日調(diào)整。國有銀行（特指工、農(nóng)、中、建四大行）執(zhí)行基準利率加10BP；其它金融機構(gòu)執(zhí)行基準利率加20BP。

據(jù)央行2015年發(fā)布的金融機構(gòu)人民幣存款基準利率調(diào)整表披露，1天和7天期通知存款利率的基準利率分別為0.80%、1.35%，協(xié)定存款利率為1.15%。

也就是說，調(diào)整后1天期通知存款最高利率為1%，7天期的通知存款最高利率為1.55%，協(xié)定存款最高利率為1.35%。而在調(diào)整前，各類協(xié)定存款利率上限為基準利率加65BP，部分銀行的通知存款利率達到基準利率加65BP。

隨之而來的便是包括平安銀行、桂林銀行、四川天府銀行等多家銀行調(diào)整通知存款與協(xié)定存款利率。

像四川天府銀行調(diào)整后1天通知存款執(zhí)行利率為1%，7天通知存款執(zhí)行利率為1.55%、協(xié)定存款為執(zhí)行利率為1.35%，上述產(chǎn)品均較基準利率上浮20BP。

這并非個例，桂林銀行自5月15日起，單位協(xié)定存款利率調(diào)整為1.35%，而先前則為1.9%；調(diào)整后的1天期、7天期通知存款執(zhí)行利率分別為1%、1.55%，相較于先前兩個期限的存款利率均下調(diào)55BP。

對于銀行而言，協(xié)定存款和通知存款基本上以對公活期存款為主，也就是說對公活期存款占總負債比重較高的銀行更受益，這兩類存款利率下降有利于壓降銀行的負債成本，從而傳導(dǎo)至凈息差，進而在一定程度上緩解凈息差收窄的壓力。

正如興業(yè)證券(行情601377,診股)測算，以凈息差升幅為例，可以發(fā)現(xiàn)協(xié)定存款利率下調(diào)后，13家主要全國性銀行中，凈息差升幅超過4BP的銀行共有6家，其中有5家為股份制銀行，1家為國有大行。

凈息差反轉(zhuǎn)在即？

下調(diào)存款利率已然成為銀行“守護”凈息差的途徑之一。但從另一個角度來看，這也折射出目前銀行凈息差不夠?qū)捲！?/P>

中信證券(行情600030,診股)表示，以2023年一季度披露凈息差的上市銀行為樣本，平均凈息差較2022年全年下行11bp，其中披露公布凈息差的大銀行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別平均下降14bps、12bps、5bps、12bps。

值得注意的是，國信證券(行情002736,診股)王劍曾測算1.68%是凈息差的底線，但這幾乎沒有留下任何余地。如果留點余地，凈息差要比1.68%稍微高出一些，比如做到1.8%以上。

反觀6家國有大行，僅有郵儲銀行(行情601658,診股)凈息差超過2%，剩余的5家銀行中有4家凈息差水平均低于1.8%。工商銀行(行情601398,診股)、農(nóng)業(yè)銀行(行情601288,診股)、中國銀行(行情601988,診股)、交通銀行(行情601328,診股)同期凈息差分別為1.77%、1.7%、1.7%、1.33%。此外，建設(shè)銀行(行情601939,診股)的凈息差僅微超1.8%，達1.83%。

除國有行外，股份行中也不乏出現(xiàn)凈息差低于1.8%的現(xiàn)象。像民生銀行(行情600016,診股)今年一季度凈息差為1.49%，但同樣有部分股份行的凈息差超2%，平安銀行、招商銀行(行情600036,診股)、同期凈息差分別為2.63%、2.29%。

事實上，2022年以來，銀行的凈息差便持續(xù)下滑，全年商業(yè)銀行整體凈息差為1.91%，同比下降17個基點。

具體到各家銀行，據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，縱覽42家上市銀行的凈息差，僅江蘇銀行(行情600919,診股)、長沙銀行(行情601577,診股)、貴陽銀行(行情601997,診股)、中國銀行以及江陰銀行(行情002807,診股)5家銀行凈息差在2022年同比增長，剩余的銀行均在2022年下降。

其中重慶銀行(行情601963,診股)凈息差同比降幅最大，高達32BP；其次便是民生銀行，2022年凈息差同比下降0.31個百分點。

銀行直面凈息差收窄壓力的背后一邊是貸款利率持續(xù)下降，減少銀行的利息收入，另一邊是銀行存款成本激增。今年一季度存款繼續(xù)飆升，人民幣存款增加15.39萬億元，同比多增4.54萬億元。

顯然，在資產(chǎn)端和負債端的雙重壓力下，銀行凈息差收窄已成為不爭的事實。于是，“保護”凈息差刻不容緩，銀行也正通過多種多樣的舉措為提升凈息差創(chuàng)造條件。

對于未來銀行凈息差走勢，不少券商保持樂觀態(tài)度。興業(yè)證券表示，預(yù)計2023Q1是本輪降息后的行業(yè)息差低點，二季度起有望逐步企穩(wěn)。

銀行股“先知先覺”

在凈息差拐點將至的預(yù)期下，銀行股“聞風(fēng)而動”。

縱覽42家上市銀行年初至今股價漲幅，截至5月15日收盤，中信銀行(行情601998,診股)年內(nèi)股價累計漲幅最大，超41%；其次是中國銀行累計漲幅超32%、重慶銀行、長沙銀行、交通銀行以及農(nóng)業(yè)銀行累計漲幅均超20%。

銀行股“鐵樹開花”的原因除凈息差預(yù)期改善的因素外，還包括“中特估”催化。在“中特估”持續(xù)推進的背景下，具有低估值、高分紅特征的銀行股將受益匪淺。

從估值角度來看，目前銀行板塊PB不足0.6倍，處于估值底部。從分紅角度來看，銀行向來是“分紅”大戶，僅國有六大行2022年擬現(xiàn)金分紅就超4000億元，像工商銀行擬合計派息超千億元。

銀行股飆漲的最關(guān)鍵的原因還是在于銀行本身業(yè)績正穩(wěn)中向好。

以國有行為例，營收方面，六大行今年一季度合計實現(xiàn)營收超9450億元，同比微增近3%，好于市場預(yù)期；除工商銀行同期營收同比下降外，其余5家國有行營收均實現(xiàn)同比增長。

凈利潤方面，一季度六大行歸母凈利潤超3590億元，同比增長超1%，其中同比增幅最大的是交通銀行，為5.63%。

除國有行外，城商行今年一季度凈利潤同比增幅極為亮眼。像杭州銀行(行情600926,診股)、江蘇銀行、蘇州銀行(行情002966,診股)等同期歸母凈利潤同比增幅均超20%以上，其中杭州銀行同比增幅高達28.11%。

業(yè)績之外，不少銀行資產(chǎn)規(guī)模表現(xiàn)亦強勁。截至2023年一季度末，六大國有行總資產(chǎn)超174萬億元。相較于2022年末，農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模增幅最大，達8.51%；工商銀行和建設(shè)銀行增幅也均超6%。

息差觸底，低估高分紅，這些將成為銀行股上漲的催化劑。

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