(資料圖片)

大盤全天探底回升，創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)偏強(qiáng)，滬指險(xiǎn)守3200點(diǎn)。

盤面上，光伏等新能源賽道股展開反彈，帝科股份(行情300842,診股)20CM漲停，鈞達(dá)股份(行情002865,診股)一度漲停。電力股再度活躍，杭州熱電(行情605011,診股)10天9板，大連熱電(行情600719,診股)、桂東電力(行情600310,診股)、寧波能源(行情600982,診股)等漲停。燃?xì)夤晌绾螽悇?dòng)，水發(fā)燃?xì)?行情603318,診股)、貴州燃?xì)?行情600903,診股)、美能能源(行情001299,診股)等漲停。CPO概念股探底回升，天孚通信(行情300394,診股)20CM漲停，劍橋科技(行情603083,診股)漲停再創(chuàng)歷史新高。板塊方面，燃?xì)狻OPCON、電力、CPO等板塊漲幅居前。

下跌方面，AI應(yīng)用概念股持續(xù)調(diào)整，電魂網(wǎng)絡(luò)(行情603258,診股)跌停，焦點(diǎn)科技(行情002315,診股)、凱淳股份(行情301001,診股)等跌超5%。電商、傳媒、手機(jī)游戲、草甘膦等板塊跌幅居前。總體上個(gè)股跌多漲少，兩市超2700只個(gè)股下跌。

截至收盤，滬指跌0.11%，深成指跌0.22%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.05%。滬深兩市今日成交額8569億，較上個(gè)交易日放量542億。北向資金全天凈賣出95.62億元，其中滬股通凈賣出50.75億元，深股通凈賣出44.87億元。

概括地講，今日A股市場(chǎng)有兩件大事：公司層面，長(zhǎng)城汽車(行情601633,診股)舉報(bào)比亞迪(行情002594,診股)，股價(jià)雙雙跳水，長(zhǎng)城汽車跌超6%；市場(chǎng)層面，滬指盤中失守3200點(diǎn)大關(guān)引發(fā)投資者擔(dān)憂。具體來看，兩大巨頭為何“反目”？三大指數(shù)緣何“齊跌”？A股后市將何去何從？

01

兩大巨頭“兄弟鬩墻”？

今日，“長(zhǎng)城汽車舉報(bào)比亞迪”成了市場(chǎng)最大熱點(diǎn)。

早間，長(zhǎng)城汽車官方微博發(fā)表聲明：就比亞迪秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i采用常壓油箱，涉嫌整車蒸發(fā)污染物排放不達(dá)標(biāo)的問題進(jìn)行舉報(bào)。目前，長(zhǎng)城汽車正在密切關(guān)注該案的立案及處理進(jìn)展。

隨后，比亞迪在微博上發(fā)表聲明強(qiáng)硬回應(yīng)：堅(jiān)決反對(duì)任何形式的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為！并保留法務(wù)訴訟的權(quán)力！同時(shí)，比亞迪認(rèn)為，長(zhǎng)城汽車出具的檢測(cè)報(bào)告無效，長(zhǎng)城不能以此作為依據(jù)，比亞迪產(chǎn)品及相關(guān)檢測(cè)符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，在國(guó)家權(quán)威機(jī)構(gòu)通過認(rèn)證。

目前，該事件仍在焦灼期，長(zhǎng)城汽車突然“發(fā)難”的原因尚不明確，其表示，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于此事的理解，可能僅僅是對(duì)于這個(gè)聲明內(nèi)容的解讀，后續(xù)會(huì)對(duì)于整體的事件去做一個(gè)解釋。

此外，需要指出的是，本次事件核心是“整車蒸發(fā)污染物排放”，本質(zhì)在于“油箱”的選擇。

為了進(jìn)一步滿足國(guó)家排放標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)對(duì)污染物“蒸發(fā)”問題，通常有兩種辦法：①采用高壓油箱，減少燃油蒸汽向碳罐揮發(fā)的可能，減少泄露；②繼續(xù)采用常規(guī)的低壓油箱，但加大碳罐尺寸和體積，讓它更好地吸附燃油，減少揮發(fā)。但是，無論哪種辦法，各大車企都是需要投入更多成本的。

值得一提的是，圍繞“高壓/低壓油箱”的問題，油箱龍頭亞普股份(行情603013,診股)在這次事件中“漁翁得利”，盤中直線拉升漲停。資料顯示，亞普股份客戶涵蓋德系、日系、美系和自主品牌，長(zhǎng)城汽車、比亞迪均為其客戶。

02

下跌又是量化“背鍋”？

回到A股市場(chǎng)來看，今日A股繼續(xù)下跌，滬指三連陰，盤中一度失守3200點(diǎn)大關(guān)。在此情形下，兩種聲音顯得格外明顯：

一是，“量化加大市場(chǎng)波動(dòng)”的言論又起。

據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，5月24日，一則天風(fēng)證券(行情601162,診股)副總裁、研究所所長(zhǎng)趙曉光相關(guān)言論指出，市場(chǎng)生態(tài)出現(xiàn)變化，交易量中量化交易增長(zhǎng)很快，對(duì)于長(zhǎng)期投資者并不友好，量化高頻交易過多擾亂市場(chǎng)。

目前來看，市場(chǎng)擔(dān)憂的是量化達(dá)到現(xiàn)在的規(guī)模改變了市場(chǎng)生態(tài)，傳統(tǒng)做多力量無所適從失去了節(jié)奏，從而讓整個(gè)市場(chǎng)短線走勢(shì)趨向極端。有行業(yè)測(cè)算顯示，在今年3月底期間，量化在AI板塊的單日交易占比達(dá)到50%，最高時(shí)甚至達(dá)六成，在AI板塊走弱時(shí)，量化砍倉(cāng)同樣不手軟。

二是，三年持有期產(chǎn)品即將迎來大考。

發(fā)行期間，三年期公募產(chǎn)品“引導(dǎo)長(zhǎng)期投資”“避免基民追漲殺跌”，三年之期將至，基民打開賬戶發(fā)現(xiàn)，凈值還在水平線以下。數(shù)據(jù)顯示，2020年5月以來，新發(fā)3年封閉股票基金的平均收益率為-16.2%。同時(shí)，公募在AI行情中抱團(tuán)大遷徙的表現(xiàn)更是被貼上了“大散戶”的標(biāo)簽。在此情形下，不少市場(chǎng)人士開始討論“公募喪失定價(jià)權(quán)”。

不過，對(duì)于主觀與量化之爭(zhēng)，公募從業(yè)人士認(rèn)為，當(dāng)下并不是找誰“背鍋”的問題，量化是很好的工具，在國(guó)內(nèi)發(fā)展剛剛起步，沒有必要打上標(biāo)簽，市場(chǎng)是各參與方合力的結(jié)果，希望參與方能夠愛護(hù)行業(yè)，建立一個(gè)良好的市場(chǎng)生態(tài)。

至于滬指盤中失守3200點(diǎn)的“黑鍋”，其實(shí)仍是多方作用導(dǎo)致。

原因一：悲觀情緒蔓延。這是今天A股跳水的主因，并非像前面兩個(gè)交易日跳水殺跌是金融股砸盤所致，而是悲觀情緒殺跌所致。很多投資者看到A股連續(xù)下跌，選擇了割肉回避風(fēng)險(xiǎn)。

原因二：趨勢(shì)破位慣性下跌。昨日，滬指重要支撐位3220開盤便被擊穿，今日再度失守3200點(diǎn)，重心下行，風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。破位下跌也加劇了市場(chǎng)和投資者的悲觀情緒。

原因三：美國(guó)債務(wù)上限事件尚未解決。近期，市場(chǎng)圍繞美國(guó)債務(wù)上限問題展開了討論，信貸市場(chǎng)還沒有為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)發(fā)出令人放心的信號(hào)，當(dāng)前距離債務(wù)上限X-Date的時(shí)間已經(jīng)所剩無幾，參考2011年債務(wù)上限危機(jī)中股市的走勢(shì)，摩根大通認(rèn)為股市下跌是難免的。海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走低，也將拖累A股和港股，港股方面，恒指、恒科指、國(guó)企指數(shù)今日盤中均跌超2%。

原因四：外資砸盤。北向資金今日凈賣出95.62億元，單日凈賣出額再創(chuàng)7個(gè)月新高，近三個(gè)交易日砸盤近220億元。近期，美元指數(shù)在避險(xiǎn)情緒推動(dòng)下持續(xù)上行（向上已經(jīng)突破104），導(dǎo)致人民幣匯率承壓，外資回流美國(guó)，短期內(nèi)或?qū)⒊蔀锳股砸盤主力。

03

新能源成“救命稻草”？

在今日A股的殺跌潮中，以光伏為代表的新能源賽道成為了最后一座“安全屋”。近期，光伏設(shè)備板塊領(lǐng)漲兩市，板塊指數(shù)近三日漲幅超過5%。

光伏板塊近期的持續(xù)活躍有兩點(diǎn)原因：一方面，受益于基本面持續(xù)超預(yù)期和硅料價(jià)格走弱，4月國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)超預(yù)期。另一方面，本周召開的史上規(guī)模最大的SNEC光伏展盛況空前，國(guó)內(nèi)外需求方、供應(yīng)方密集交流磋商，2023年上修至500GW＋組件需求成共識(shí)。

站在市場(chǎng)的角度來看，光伏板塊的情緒面由前期冰點(diǎn)開始反彈，是否意味著新能源賽道將力挽狂瀾，扶大A之將傾？

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，一季度本身就是景氣投資有效性較弱的時(shí)期，而進(jìn)入二季度之后，市場(chǎng)整體的景氣投資有效性會(huì)大幅增強(qiáng)。因此，在景氣投資有效性逐步回歸的當(dāng)下，一些股價(jià)尚未反映業(yè)績(jī)的高景氣方向或存在修復(fù)機(jī)會(huì)。外資公募對(duì)此亦有共識(shí)：

富達(dá)基金周文群認(rèn)為，新能源板塊在經(jīng)歷了幅度比較大的調(diào)整后，整體估值趨于合理。行業(yè)的緊缺問題在過去一年得到了明顯改善，上游原材料價(jià)格出現(xiàn)明顯調(diào)整，隨著供給的進(jìn)一步釋放，行業(yè)各個(gè)主要環(huán)節(jié)都有出現(xiàn)過剩的可能性。因此，該板塊大的投資機(jī)會(huì)將出現(xiàn)在業(yè)績(jī)調(diào)整后的行業(yè)整合階段。

施羅德基金首席投資官安昀也指出，新能源仍然值得關(guān)注。第一，新能源行業(yè)仍在快速增長(zhǎng)，經(jīng)過近半年的調(diào)整，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期已經(jīng)比較合理，估值也處于較低位置；第二，行業(yè)全面增長(zhǎng)的第一階段可能已經(jīng)過去，競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，未來增長(zhǎng)將向優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)集中，選對(duì)公司將變得更加重要；第三，出口依然是重要增長(zhǎng)動(dòng)力，全球的減排承諾依然在加速增長(zhǎng)，中國(guó)在這一產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位并未削弱。

04

70%投資者認(rèn)為A股將上漲

最后，重回A股市場(chǎng)未來走向。

近期，指數(shù)端與短線情緒形成了較為明顯的背離。從指數(shù)端來看，上證延續(xù)弱勢(shì)下跌格局，中期趨勢(shì)重回空頭。而短線市場(chǎng)卻依舊保持著較高的熱度，日播時(shí)尚(行情603196,診股)10連板，杭州熱電10天9板，連板股均走出了較佳的溢價(jià)反饋。這也側(cè)面證明了資金未對(duì)具體方向形成合力，只是單純地發(fā)力短線投機(jī)市場(chǎng)。

不過，放眼未來，投資者對(duì)A股依舊保持信心。

日前，長(zhǎng)江商學(xué)院發(fā)布2023年第一季度《投資者情緒調(diào)查報(bào)告》，調(diào)研顯示，與2022年10月份相比，本期受訪者對(duì)A股的預(yù)期明顯提高：約74.3%的受訪者認(rèn)為A股會(huì)上漲（散戶和金融業(yè)分別為68.3%和87.8%），比上期提高10.2個(gè)百分點(diǎn)（散戶和金融分別提高13.6和6.3個(gè)百分點(diǎn)）。

往后看，市場(chǎng)將關(guān)注兩方面變化：一是二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)盈利是否迎來明顯好轉(zhuǎn)；二是政策層面是否有更多舉措，能夠給資本市場(chǎng)更多期待和估值提升的空間。

目前，市場(chǎng)正在等待政策加碼，中信建投(行情601066,診股)預(yù)計(jì)，短期市場(chǎng)將繼續(xù)尋底，主線調(diào)整未完。近期市場(chǎng)低位輪動(dòng)如期演繹，短期海內(nèi)外宏觀預(yù)期進(jìn)一步明確前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍以低風(fēng)偏、重賠率的偏防御策略為主，具體而言：

①關(guān)注具備政策預(yù)期的獨(dú)立周期性板塊，重點(diǎn)包括耐用大件消費(fèi)品（新能源汽車、家電）；②受益自主可控、結(jié)構(gòu)升級(jí)的工業(yè)母機(jī)、半導(dǎo)體設(shè)備，以及盈利逆周期明顯回暖的電力；③逆周期資產(chǎn)中，重視近期具備拐點(diǎn)預(yù)期催化的電子。行業(yè)關(guān)注：電子、家電、新能源車、工業(yè)母機(jī)、機(jī)器人(行情300024,診股)、半導(dǎo)體設(shè)備、電力等。

關(guān)鍵詞：