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時(shí)隔半年多，百億龍頭“A拆A”的靴子正式落地！

6月4日晚，正泰電器(行情601877,診股)（601877.SH）公布了分拆旗下從事戶用光伏業(yè)務(wù)的子公司正泰安能至上交所主板上市的預(yù)案。

據(jù)悉，正泰安能是低壓電器龍頭正泰電器旗下唯一的戶用光伏業(yè)務(wù)平臺(tái)，專注于為廣大農(nóng)村用戶提供屋頂光伏系統(tǒng)的全流程解決方案與服務(wù)，目前已成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的戶用光伏能源運(yùn)營(yíng)服務(wù)商。

而正泰電器則是溫州富豪南存輝擁有的第一家上市公司，于2010年上市，目前市值574億元，公司業(yè)務(wù)包括智慧電器和綠色能源兩大板塊。

在分拆上市預(yù)案出來(lái)后，正泰電器股吧也熱鬧起來(lái)了，有的股民表示堅(jiān)持不賣，認(rèn)為業(yè)務(wù)分拆后劃分清晰，業(yè)績(jī)會(huì)更好；但也有股民認(rèn)為“拆分市值減，跌停走起”，還有人大喊“拆了光伏我還要你干啥？我就是看你光伏才買(mǎi)的?！?/P>

但無(wú)論如何，預(yù)案一出，等正泰安能拆分上市一完成，溫州富豪的上市隊(duì)伍將再添“猛將”，且大概率是“戶用光伏第一股”。

增資加碼40億，戶用光伏第一股來(lái)襲

2022年10月28日，正泰電器公告稱，擬籌劃控股子公司正泰安能分拆上市事宜。上述公告發(fā)布后的兩個(gè)月內(nèi)，正泰電器便為正泰安能引入投資者，進(jìn)行了兩輪增資擴(kuò)股。

據(jù)公告顯示，投資方包括國(guó)家綠色發(fā)展基金股份有限公司、中銀金融資產(chǎn)投資有限公司、中俄能源合作股權(quán)投資基金、南網(wǎng)能創(chuàng)股權(quán)投資基金等。

截至2023年1月11日，正泰安能共收到增資款36.09億元，并已完成相關(guān)工商變更登記手續(xù)，與此同時(shí)正泰電器對(duì)正泰安能的持股比例由70.6%變更為62.54%。

然而，若正泰安能要上市，這必然會(huì)使得公司手中的股權(quán)被稀釋。今年5月26日，正泰電器表示公司擬用5.04億元，受讓黃星金等九位自然人持有的常成創(chuàng)投1.13億元合伙份額。

常成創(chuàng)投系以正泰安能作為單一投向的專項(xiàng)私募投資基金，其持有正泰安能1.62%股權(quán)。

本次交易完成后，正泰電器將通過(guò)常成創(chuàng)投加碼正泰安能，間接持有正泰安能1.59%股權(quán)，持股比例提高至64.13%。

在一波波增資加碼中，正泰電器也盡最大可能地保證自己對(duì)正泰安能的控制權(quán)。

為何要為正泰安能如此勞心勞力？或與其給正泰電器帶來(lái)巨大收益有關(guān)。

據(jù)2022年年報(bào)顯示，正泰安能2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超130億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超17億元。同時(shí)，正泰安能2022年新增裝機(jī)容量超7GW，約占全國(guó)戶用光伏新增裝機(jī)容量的30%；出售電站體量超3GW，自持裝機(jī)容量9.6GW。

民生證券曾分析表示，本次籌劃分拆上市有利于進(jìn)一步提升正泰安能的品牌影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，拓寬其融資渠道，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，增強(qiáng)公司及控股子公司的盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)對(duì)于拆分上市這事，部分正泰電器的股民不看好，并直言當(dāng)初買(mǎi)正泰電器就是因?yàn)楣夥鼧I(yè)務(wù)。

近三年來(lái)，正泰電器的營(yíng)收在逐年上漲，從2020年的332.53億元增長(zhǎng)至2022年的459.74億元，兩年增長(zhǎng)38.26%。

正泰電器2020-2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。圖片來(lái)源：正泰電器拆分正泰安能上市的預(yù)案

與此同時(shí)，正泰安能為正泰電器貢獻(xiàn)的利潤(rùn)占比越來(lái)越高。據(jù)預(yù)案顯示，正泰安能2020年至2022年的歸母凈利潤(rùn)分別為2.53億、8.67億、17.53億，占正泰電器凈利潤(rùn)的3.8%、23.02%、37.14%。

正泰安能2020-2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。圖片來(lái)源：正泰電器拆分正泰安能上市的預(yù)案

若正泰安能拆分上市后，其利潤(rùn)必然會(huì)被其他投資人瓜分，正泰電器業(yè)績(jī)或許會(huì)有所下滑。

然而，時(shí)代財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，股東數(shù)并沒(méi)有因?yàn)榉植鹕鲜卸鴾p少。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，正泰電器的股東戶數(shù)從2022年6月30日的8.84萬(wàn)戶漲至目前的11.07萬(wàn)戶，不到一年時(shí)間增多了25.23%。

在散戶們緊趕慢趕抄底入局的同時(shí)，不少機(jī)構(gòu)選擇了撤退。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自2022年6月30日至2023年3月31日，正泰電器的機(jī)構(gòu)持股數(shù)量和持股機(jī)構(gòu)數(shù)便不斷下滑，分別減少16.32%和92.79%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind。圖片來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 制圖

有關(guān)注新能源領(lǐng)域的私募基金經(jīng)理在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，現(xiàn)在不少機(jī)構(gòu)在撤退新能源板塊，公募主動(dòng)撤退，而私募有的主動(dòng)，有的被動(dòng)。談及原因，其表示，一是行業(yè)周期存在，新能源屬于重資產(chǎn)行業(yè)，有周期性很正常；二是資金影響，部分公募和私募的客戶對(duì)業(yè)績(jī)不滿意，贖回基金。

光伏拆分上市潮或?qū)?lái)襲？

自2021年國(guó)家啟動(dòng)整縣推進(jìn)相關(guān)工作以來(lái)，分布式光伏熱度持久不衰。

國(guó)家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，全國(guó)光伏新增并網(wǎng)3366萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)154.8%，其中集中式光伏發(fā)電1553萬(wàn)千瓦，分布式光伏發(fā)電1813萬(wàn)千瓦。

截至2023年一季度末，全國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到4.25億千瓦，其中集中式光伏2.49億千瓦，分布式光伏1.76億千瓦，分布式光伏新增裝機(jī)占比增長(zhǎng)迅速。太陽(yáng)能(行情000591,診股)發(fā)電投資完成522億元，同比增長(zhǎng)177.6%。

“未來(lái)三年，國(guó)內(nèi)分布式光伏預(yù)期可實(shí)現(xiàn)50-65GW的年新增裝機(jī)?！痹诘诙脩粲霉夥鼊?chuàng)新發(fā)展大會(huì)上，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)劉譯陽(yáng)作出如上預(yù)測(cè)。

據(jù)光伏頭條報(bào)道，截至四月，54地出臺(tái)分布式光伏補(bǔ)貼相關(guān)政策，其中浙江補(bǔ)貼力度最大，每度電0.45元，其余省份基本上每度電最高補(bǔ)貼0.2元或0.3元。

看面對(duì)如此巨大的分布式光伏“蛋糕”，有的企業(yè)跨界追光，也有的加速擴(kuò)張，如皇氏集團(tuán)(行情002329,診股)、天合光能(行情688599,診股)、TCL、正泰電器等。

光伏賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，想要企業(yè)能夠差異化發(fā)展并在分布式光伏市場(chǎng)立足，脫離不了資金的加持，而分拆上市或許是光伏企業(yè)以較小代價(jià)獲取大資金青睞的方式之一。

除了正泰電器宣布要將光伏子公司拆分上市以外，還有不少企業(yè)也蠢蠢欲動(dòng)。

4月21日晚間，光伏巨頭天合光能（688599.SH）發(fā)布公告，擬籌劃控股子公司江蘇天合智慧分布式能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天合智慧”）分拆上市，后者為天合光能旗下專注分布式光伏發(fā)電市場(chǎng)的主體。公司表示，分拆上市不會(huì)導(dǎo)致喪失對(duì)天合智慧的控制權(quán)，亦不影響其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。

然而，同樣的消息，給上市公司帶來(lái)了不同的股價(jià)走勢(shì)。

在擬籌劃分拆上市消息放出后至今，正泰電器股價(jià)漲了3.81%，而天合光能的股價(jià)已跌去22.23%。

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