2023年上半年，中國GDP同比增長5.5%，在全球主要經(jīng)濟體中增速最快。

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在A股市場的5279家公司中，有3059家公司營業(yè)收入同比增長正向增長，其中1994家公司增速在兩位數(shù)以上。

受特定以及外部因素影響，航空旅游、影視娛樂、地產(chǎn)餐飲、校外培訓等多個領(lǐng)域企業(yè)，曾承受著經(jīng)營與財務重壓。如今，它們的情況如何，是否也在復蘇？

長江商報從大家居行業(yè)、航空行業(yè)及教育培訓行業(yè)選取了三家代表性公司，以營業(yè)收入、凈利潤、現(xiàn)金流等多個指標來反映企業(yè)目前的經(jīng)營狀況，以觀察經(jīng)濟復蘇狀況。

●長江商報記者沈右榮

大家居行業(yè)在復蘇，建筑陶瓷行業(yè)頭部企業(yè)東鵬控股（003012.SZ）搶先復蘇。

半年報顯示，2023年上半年，東鵬控股實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為3.84億元，同比增逾2倍。

9月19日，東鵬控股相關(guān)負責人在參加投資者網(wǎng)上集體接待日時回應，公司通過深耕零售優(yōu)勢渠道，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降本增效，使得經(jīng)營業(yè)績回暖。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，盡管建材行業(yè)需求端景氣度有待提升，但東鵬控股的表現(xiàn)超出預期。上半年，公司應收賬款及存貨同比均有明顯下降。與之對應的是，公司經(jīng)營現(xiàn)金流大幅回升，同比增加逾11億元。

二級市場上，東鵬控股的股價也有所回暖。近兩個多月，股價漲幅在40%左右。

季度凈利連續(xù)倍增超預期

東鵬控股經(jīng)營快速恢復，業(yè)績超出市場預期。

根據(jù)半年報，2023年上半年，東鵬控股實現(xiàn)營業(yè)收入36.28億元，與去年同期的32.31億元相比，增加3.97億元，增長幅度為15.84%。公司實現(xiàn)的凈利潤達到3.84億元，與去年同期的1.18億元相比，增加2.66億元，增長幅度為224.86%。

凈利潤勁增兩倍多，主要是主營業(yè)務的貢獻。2023年上半年，公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為3.48億元，比2022年同期的0.84億元增加2.64億元，增長幅度為315.05%。

從單個季度看，2023年一、二季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.44億元、24.84億元，同比增長18.46%、14.67%，對應的凈利潤為0.01億元、3.83億元，同比分別增長101.53%96.13%。扣非凈利潤分別為-0.18億元、3.66億元，一季度尚處于虧損狀態(tài)，二季度則大幅逆轉(zhuǎn)。

東鵬控股是國內(nèi)規(guī)模最大的瓷磚/板、衛(wèi)浴產(chǎn)品專業(yè)制造和品牌企業(yè)之一，致力于成為國內(nèi)領(lǐng)先的整體家居解決方案提供商。公司主營業(yè)務包括生產(chǎn)銷售瓷磚/板、衛(wèi)?。ㄐl(wèi)生陶瓷和衛(wèi)浴產(chǎn)品）、木地板、涂料、集成墻板、輔材（防水、瓷磚膠、美縫劑）、生態(tài)新材和整裝家居等產(chǎn)品和服務，為用戶提供裝修一站式多品類硬裝產(chǎn)品及服務解決方案，同時通過東鵬“超會搭”空間設計和墻地“裝到家”交付一站式服務，實現(xiàn)產(chǎn)品+交付+服務全鏈條創(chuàng)新升級。公司主要產(chǎn)品包括括瓷磚/板和衛(wèi)浴產(chǎn)品。

2023年上半年，地產(chǎn)行業(yè)有待復蘇、建材需求端受到影響，東鵬控股為何能實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績高速增長呢？

東鵬控股解釋稱，公司深耕零售優(yōu)勢渠道，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中大規(guī)格高值產(chǎn)品銷售占比提升至29%，新零售線上全域營銷勢能擴大。公司通過精益運營、降本增效，數(shù)字化等項目穩(wěn)步推進，全價值鏈效率和效能提升，為高質(zhì)量經(jīng)營增長提供可持續(xù)動力，毛利率同比提升4.24個百分點，四大費用同比下降15.22%。

2023年上半年，東鵬控股的綜合毛利率、凈利率分別為32.03%、10.58%，同比上升4.24個百分點、6.84個百分點。

上半年公司與此相關(guān)的四大費用，即銷售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務費用分別為4.03億元、1.87億元、0.81億元、-0.27億元，同比變動-0.43億元、-0.59億元、-0.05億元、-0.09億元，除了財務費用有所增長外，其余三項費用同比均有減少。

由此可見，是四大費用減少，拉升了公司綜合凈利率，帶動凈利潤大幅增長。

近幾年，東鵬控股的經(jīng)營壓力也較大，經(jīng)營業(yè)績明顯下降。2020年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為71.58億元、8.52億元。2021年，公司營業(yè)收入增長至79.79億元，增幅為11.46%，凈利潤則降至1.54億元，同比降幅達81.97%，扣非凈利潤更是大降93.82%至0.46億元。

六大募投項目順利推進

經(jīng)營業(yè)績向好之時，東鵬控股的多個指標明顯向好。

2023年上半年，東鵬控股的應收賬款及存貨均明顯減少。截至2023年6月末，公司應收票據(jù)及應收賬款為12.46億元，較年初的12.6億元減少0.14億元，較2022年同期的14.64億元減少2.18億元。

而在2021年6月底，公司的應收票據(jù)及應收賬款為18.97億元，同比增長4.70億元。

2023年6月末，公司存貨余額為16.06億元，與2022年同期的20.71億元相比，減少4.65億元，同比減少幅度達22.45%。

在營業(yè)收入實現(xiàn)兩位數(shù)增長的情況下，東鵬控股應收票據(jù)及應收賬款、存貨均在下降，這表明公司回款能力提升，產(chǎn)品銷售周期縮短。

與之相關(guān)的是，東鵬控股的經(jīng)營現(xiàn)金流為9.38億元，與2022年同期的-1.99億元相比，增加11.36億元。

凈利潤增長、經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入，東鵬控股的財務狀況也大幅向好。2023年6月末，東鵬控股的資產(chǎn)負債率為39.56%，較年初下降4.05個百分點。期末，公司貨幣資金29.41億元，長短期債務合計為6.43億元。

東鵬控股始創(chuàng)于1972年，至今已有51年歷史，以零售業(yè)務為主。除了零售客戶外，公司還建立了大客戶鐵三角服務機制，全方位保障對工程客戶的產(chǎn)品交付和服務質(zhì)量。

創(chuàng)新與技術(shù)是東鵬控股成長為行業(yè)頭部企業(yè)的主要推動力。截至2023年6月底，公司擁有各類型有效專利1527項，其中發(fā)明專利335項，繼續(xù)領(lǐng)跑建筑陶瓷行業(yè)。

東鵬控股的募投項目順利推進，到2023年6月底，公司5個募投項目的投資進度超過90%，預計2023年底達到預定可使用狀態(tài)。另外一個項目2025年底投產(chǎn)的項目，投資進度為70%。

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