摘要

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經(jīng)濟(jì)增長：水泥價格試漲

生產(chǎn)：整車貨運流量節(jié)前回升

（1）電廠日耗中高位震蕩。9月26日，6大發(fā)電集團(tuán)的平均日耗為80.3萬噸，較9月19日的80.8萬噸下降0.6%。9月21日，南方八省電廠日耗為211.3萬噸，較9月14日上升3.0%。南方氣溫回落，沿海電廠日耗承壓，同時亞運會期間，浙江部分地區(qū)工業(yè)用電也出現(xiàn)回落。

（2）高爐開工率溫和回升。9月22日，全國高爐開工率84.5%，較9月15日上升0.4個百分點；產(chǎn)能利用率93.0%，較9月15日上升0.4個百分點。同期，唐山鋼廠高爐開工率92.8%，較9月15日上升3.7個百分點。鋼廠盈利不佳，部分有減產(chǎn)計劃，后期鋼鐵產(chǎn)量或小幅減少。

（3）輪胎開工率維持高位。9月21日，汽車全鋼胎（用于卡車）開工率64.6%，較9月14日下降0.1個百分點；汽車半鋼胎（用于轎車）開工率72.1%，較9月14日下降0.1個百分點。

（4）江浙地區(qū)滌綸長絲開工率小幅回落。9月21日，江浙地區(qū)滌綸長絲開工率83.3%，較9月14日下降3.0個百分點；同期，下游織機(jī)開工率65.6%，較9月14日下降0.2個百分點。

（5）全國整車貨運流量節(jié)前回升。9月26日，近一周全國整車貨運流量指數(shù)均值較9月19日當(dāng)周上升2.8%；其中，上海/江蘇/浙江/北京/廣東分別上升2.7%/上升2.0%/上升0.2%/上升3.5%/上升4.7%。雙節(jié)臨近，消費場景增加，乳品、酒類、零食、飲料等消費品渠道備貨積極，各省市快遞物流明顯增多。

需求：水泥價格試漲

（1）30城商品房銷售環(huán)比轉(zhuǎn)正。9月1日-26日，30大中城市商品房日均銷售面積為31.6萬平方米，較8月同期（28.3萬平）環(huán)比上升11.7%，較去年9月（37.8萬平）下降16.3%，較2021年9月（47.7萬平）下降33.7%，較2020年9月（65.8萬平）下降52.0%。隨著限購政策的大范圍松動，樓市出現(xiàn)回溫跡象，接下來的十一黃金周將成為政策效果的重要驗證窗口。 分區(qū)域來看一線、二線和三線城市銷售面積分別同比下降27.5%、下降4.9%、下降24.8% 。

（2）車市零售消費較強(qiáng)。9月零售同比增長13%。 9月第三周，全國乘用車市場零售達(dá)到日均6.4萬輛，同比增長18%，環(huán)比8月同期增長16%；今年以來累計零售同比增長3%。9月各地陸續(xù)開展新一輪地方短時補(bǔ)貼，預(yù)計對“金九銀十”構(gòu)成穩(wěn)定支撐。 9月批發(fā)同比增長17%。 9月第三周，全國乘用車市場批發(fā)達(dá)到日均7.6萬輛，同比增長19%，環(huán)比8月同期增長20%；今年以來累計同比增長7%。

（3）鋼價回調(diào)。9月26日，螺紋、線材、熱卷、冷軋價格較9月19日分別下跌2.1%、下跌2.0%、下跌3.8%和下跌0.2%。9月以來，上述品種環(huán)比分別上漲2.3%、上漲1.8%、下跌1.1%和上漲1.4%，同比分別下跌4.5%、下跌6.3%、下跌0.7%和上漲6.3%。節(jié)前備貨情緒一般，當(dāng)下需求整體表現(xiàn)旺季不旺，但原料上漲對成材有一定成本支撐。且低庫存下，現(xiàn)貨向下的動力有限。 鋼材季節(jié)性去庫。 9月22日，五大鋼材品種庫存1120.0萬噸，較9月15日下降28.1萬噸。

（4）水泥價格試漲。9月26日，全國水泥價格指數(shù)較9月19日上漲0.1%；其中，華東和長江地區(qū)水泥價格分別上漲1.7%和上漲0.6%，表現(xiàn)強(qiáng)于全國平均水平。9月中旬以來，市場漲價氛圍 濃厚，但上漲動力似乎不足。需求恢復(fù)偏慢且整體仍然偏弱導(dǎo)致當(dāng)前行業(yè)漲價難以完全落實。

（5）玻璃價格延續(xù)震蕩。9月26日，玻璃活躍期貨合約價報1690.0元/噸，較9月19日下跌1.9%；9月以來，玻璃價格環(huán)比上漲2.5%，同比上漲16.1%。

（6）集運運價指數(shù)旺季效應(yīng)落空。9月22日，CCFI指數(shù)較9月15日下降0.4%；同期SCFI指數(shù)下降3.9%，連續(xù)3周在1000點以下。今年終端需求不旺、運價持續(xù)走跌，原本市 場還有期待中國十一長假前小旺季，但卻并未見到明顯的拉貨動能，顯示終端需求依舊偏弱。隨著四季度進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，供需失衡可能更為顯著。9月以來，CCFI指數(shù)同比下跌66.0%，環(huán)比上漲0.22%；SCFI指數(shù)同比下跌58.5%，環(huán)比下跌5.7%。

通貨膨脹：豬價保持平穩(wěn)

CPI：豬價保持平穩(wěn)

（1）豬價保持平穩(wěn)。9月26日，豬肉平均批發(fā)價為22.3元/公斤，較9月19日持平。雙節(jié)臨近，規(guī)模豬企出欄積極性轉(zhuǎn)強(qiáng)，整體供應(yīng)量有明顯提升。然而從需求走貨來看，目前下游備貨情緒不佳，高出欄量無法得到充分消化。同時市場先前預(yù)期的月底二育大量入場也有缺失，中下游均謹(jǐn)慎偏悲觀，豬價缺乏提振。

（2）農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)窄幅波動。9月26日，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)較9月19日上漲0.2%。分品種看，雞肉（上漲1.1%）>牛肉（上漲0.3%）>蔬菜（上漲0.2%）>豬肉（持平）>水果（下跌0.2%）>雞蛋（下跌0.5%）>羊肉(下跌1.0%）。

PPI：油價高位小幅回落

（1）油價高位小幅回落。9月26日，布倫特和WTI原油現(xiàn)貨價報94.4和90.4美元/桶，較9月19日分別下跌2.8%和下跌0.9%。美國俄克拉荷馬州庫欣儲油樞紐的原油庫存降至14個月低點，由于沙特和俄羅斯減產(chǎn)，市場供應(yīng)緊張，庫欣的進(jìn)一步減庫可能會對油價形成更大的上行壓力。

（2）銅跌鋁漲。9月26日，LME3月銅價和鋁價較9月19日分別下跌1.9%和上漲1.0%。9月以來，LME3月銅價環(huán)比下跌0.7%，同比上漲8.9%；LME3月鋁價環(huán)比上漲1.3%，同比下跌1.4%。

（3）國內(nèi)商品指數(shù)環(huán)比漲幅擴(kuò)大。9月26日，南華工業(yè)品指數(shù)較9月19日下跌2.8%，CRB指數(shù)上漲0.1%。9月以來，南華商品指數(shù)環(huán)比上漲6.0%（前值上漲3.7%），同比上漲11.3%（前值上漲6.4%）；CRB指數(shù)環(huán)比下跌0.3%（前值下跌0.9%），同比下跌2.7%（前值下跌5.7%）。

風(fēng)險提示：統(tǒng)計口徑誤差

正文

【經(jīng)濟(jì)增長：水泥價格試漲】

1、生產(chǎn)：整車貨運流量節(jié)前回升

（1）生產(chǎn)端： 電廠日耗中高位震蕩

電廠日耗中高位震蕩。9月26日，6大發(fā)電集團(tuán)的平均日耗為80.3萬噸，較9月19日的80.8萬噸下降0.6%。9月21日，南方八省電廠日耗為211.3萬噸，較9月14日上升3.0%。南方氣溫回落，沿海電廠日耗承壓，同時亞運會期間，浙江部分地區(qū)工業(yè)用電也出現(xiàn)回落。

（2）生產(chǎn)端： 高爐開工率溫和回升

高爐開工率溫和回升。9月22日，全國高爐開工率84.5%，較9月15日上升0.4個百分點；產(chǎn)能利用率93.0%，較9月15日上升0.4個百分點。同期，唐山鋼廠高爐開工率92.8%，較9月15日上升3.7個百分點。鋼廠盈利不佳，部分有減產(chǎn)計劃，后期鋼鐵產(chǎn)量或小幅減少。

（3）生產(chǎn)端： 輪胎開工率維持高位

輪胎開工率維持高位。9月21日，汽車全鋼胎（用于卡車）開工率64.6%，較9月14日下降0.1個百分點；汽車半鋼胎（用于轎車）開工率72.1%，較9月14日下降0.1個百分點。

江浙地區(qū)滌綸長絲開工率小幅回落。9月21日，江浙地區(qū)滌綸長絲開工率83.3%，較9月14日下降3.0個百分點；同期，下游織機(jī)開工率65.6%，較9月14日下降0.2個百分點。

（4）生產(chǎn)端 ：全國整車貨運流量節(jié)前回升

全國整車貨運流量節(jié)前回升。9月26日，近一周全國整車貨運流量指數(shù)均值較9月19日當(dāng)周上升2.8%；其中，上海/江蘇/浙江/北京/廣東分別上升2.7%/上升2.0%/上升0.2%/上升3.5%/上升4.7%。雙節(jié)臨近，消費場景增加，乳品、酒類、零食、飲料等消費品渠道備貨積極，各省市快遞物流明顯增多。

9月以來，整車貨運流量指數(shù)同比上行13.8%（前值上升13.4%），環(huán)比上升3.7%（前值上升1.4%）。

2、需求：水泥價格試漲

（1）需求端： 30城商品房銷售環(huán)比轉(zhuǎn)正

30城商品房銷售環(huán)比轉(zhuǎn)正。9月1日-26日，30大中城市商品房日均銷售面積為31.6萬平方米，較8月同期（28.3萬平）環(huán)比上升11.7%，較去年9月（37.8萬平）下降16.3%，較2021年9月（47 .7萬平）下降33.7%，較2020年9月（65.8萬平）下降52.0%。隨著限購政策的大范圍松動，樓市出現(xiàn)回溫跡象，接下來的十一黃金周將成為政策效果的重要驗證窗口。

分區(qū)域來看，一線、二線和三線城市銷售面積分別同比下降27.5%、下降4.9%、下降24.8%。

（2）需求端： 車市零售消費較強(qiáng)

9月零售同比增長13%。9月第三周，全國乘用車市場零售達(dá)到日均6.4萬輛，同比增長18%，環(huán)比8月同期增長16%；今年以來累計零售同比增長3%。9月各地陸續(xù)開展新一輪地方短時補(bǔ)貼，預(yù)計對“金九銀十”構(gòu)成穩(wěn)定支撐。

9月批發(fā)同比增長17%。9月第三周，全國乘用車市場批發(fā)達(dá)到日均7.6萬輛，同比增長19%，環(huán)比8月同期增長20%；今年以來累計同比增長7%。

（3）需求端： 鋼價回調(diào)

鋼價回調(diào)。9月26日，螺紋、線材、熱卷、冷軋價格較9月19日分別下跌2.1%、下跌2.0%、下跌3.8%和下跌0.2%。9月以來，上述品種環(huán)比分別上漲2.3%、上漲1.8%、下跌1.1%和上漲1.4%，同比分別下跌4.5%、下跌6.3%、下跌0.7%和上漲6.3%。節(jié)前備貨情緒一般，當(dāng)下需求整體表現(xiàn)旺季不旺，但原料上漲對成材有一定成本支撐。且低庫存下，現(xiàn)貨向下的動力有限。

鋼材季節(jié)性去庫。9月22日，五大鋼材品種庫存1120.0萬噸，較9月15日下降28.1萬噸。

（4）需求端： 水泥價格試漲

水泥價格試漲。9月26日，全國水泥價格指數(shù)較9月19日上漲0.1%；其中，華東和長江地區(qū)水泥價格分別上漲1.7%和上漲0.6%，表現(xiàn)強(qiáng)于全國平均水平。9月中旬以來，市場漲價氛圍濃厚，但上漲動力似乎不足。需求恢復(fù)偏慢且整體仍然偏弱導(dǎo)致當(dāng)前行業(yè)漲價難以完全落實，今年9月難言“旺季”，漲價空間有待觀察。

水泥價格環(huán)比跌幅走闊。9月以來，水泥均價環(huán)比下跌3.4%（前值下跌3.2%），同比下跌27.9%（前值下跌23.6%）。

（5）需求端： 玻璃價格延續(xù)震蕩

玻璃價格延續(xù)震蕩。9月26日，玻璃活躍期貨合約價報1690.0元/噸，較9月19日下跌1.9%；9月以來，玻璃價格環(huán)比上漲2.5%（前值上漲2.6%），同比上漲16.1%（前值上漲12.1%）。

（6）需求端： 集運運價指數(shù)旺季效應(yīng)落空

集運運價指數(shù)旺季效應(yīng)落空。9月22日，CCFI指數(shù)較9月15日下降0.4%；同期SCFI指數(shù)下降3.9%，連續(xù)3周在1000點以下。今年終端需求不旺、運價持續(xù)走跌，原本市場還有期待中國十一長假前小旺季，但卻并未見到明顯的拉貨動能，顯示終端需求依舊偏弱。隨著四季度進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，供需失衡可能更為顯著。

9月以來，CCFI指數(shù)同比下跌66.0%（前值下跌71.0%），環(huán)比上漲0.2%（前值上漲1.3%）；SCFI指數(shù)同比下跌58.5%（前值下跌70.3%），環(huán)比下跌5.7%（前值上漲5.7%）。

【通貨膨脹：豬價保持平穩(wěn)】

1、CPI：豬價保持平穩(wěn)

（1） 豬價保持平穩(wěn)

豬價保持平穩(wěn)。9月26日，豬肉平均批發(fā)價為22.3元/公斤，較9月19日持平。雙節(jié)臨近，規(guī)模豬企出欄積極性轉(zhuǎn)強(qiáng)，整體供應(yīng)量有明顯提升。然而從需求走貨來看，目前下游備貨情緒不佳，高出欄量無法得到充分消化。同時市場先前預(yù)期的月底二育大量入場也有缺失，中下游均謹(jǐn)慎偏悲觀，豬價缺乏提振。

月環(huán)比轉(zhuǎn)為下跌。9月以來，豬肉平均批發(fā)價為22.4元/公斤，環(huán)比下跌0.4%（前值上漲17.5%）；同比下跌27.5%（前值下跌22.9%）。

（2） 農(nóng)產(chǎn)品價格 指數(shù)窄幅波動

農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)窄幅波動。9月26日，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)較9月19日上漲0.2%。分品種看，雞肉（上漲1.1%）>牛肉（上漲0.3%）>蔬菜（上漲0.2%）>豬肉（持平）>水果（下跌0.2%）>雞蛋（下跌0.5%）>羊肉(下跌1.0%）。

9月以來，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)同比下跌5.9%（前值下跌2.3%）；環(huán)比上漲0.9%（前值上漲1.0%）。

2、PPI：油價高位小幅回落

（1） 油價高位小幅回落

油價高位小幅回落。9月26日，布倫特和WTI原油現(xiàn)貨價報94.4和90.4美元/桶，較9月19日分別下跌2.8%和下跌0.9%。美國俄克拉荷馬州庫欣儲油樞紐的原油庫存降至14個月低點，由于沙特和俄羅斯減產(chǎn)，市場供應(yīng)緊張，庫欣的進(jìn)一步減庫可能會對油價形成更大的上行壓力。

9月以來，布倫特和WTI現(xiàn)貨月均價環(huán)比分別上漲8.4%和上漲9.2%（前值分別為上漲7.7%和上漲7.2%），同比分別上漲3.9%和上漲5.6%（前值分別為下跌13.8%和下跌11.2%）。

（2） 銅跌鋁漲

銅跌鋁漲。9月26日，LME3月銅價和鋁價較9月19日分別下跌1.9%和上漲1.0%。9月以來，LME3月銅價環(huán)比下跌0.7%，同比上漲8.9%；LME3月鋁價環(huán)比上漲1.3%，同比下跌1.4%。

國內(nèi)商品指數(shù)環(huán)比漲幅擴(kuò)大。9月26日，南華工業(yè)品指數(shù)較9月19日下跌2.8%；CRB指數(shù)較9月19日上漲0.1%。9月以來，南華商品指數(shù)環(huán)比上漲6.0%（前值上漲3.7%），同比上漲11.3%（前值上漲6.4%）；CRB指數(shù)環(huán)比下跌0.3%（前值下跌0.9%），同比下跌2.7%（前值下跌5.7%）。

（3） 工業(yè)品價格多數(shù)延續(xù)反彈

9月以來，工業(yè)品價格多數(shù)延續(xù)反彈。熱軋板、水泥價格環(huán)比下跌，其他工業(yè)品價格繼續(xù)反彈，其中焦煤、焦炭、玻璃漲幅居前。

9月以來，工業(yè)品價格同比跌幅多數(shù)收窄。水泥價格同比跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，冷軋板、玻璃同比漲幅擴(kuò)大，其他工業(yè)品價格同比跌幅普遍收窄。

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